Сегодня Группа ММК опубликовала актуализированную презентацию для инвесторов, октябрь 2021.
Смотрим её и считаем различные варианты доходности в разрезе дивидендов.
Не является персональной инвестиционной рекомендацией.
Основные моменты, влияющие на дивиденды
Если кому интересно, то полностью презентацию можно посмотреть на официальном сайте ММК: Презентация для инвесторов, Октябрь 2021 г.
Судя по презентации, дела у компании идет хорошо. Конечно, мы это и так знали, но интересны подробности.
Важный момент для дивидендного инвестора - в первой версии презентации была информация о компенсации при превышении Capex. В новой версии эта информация отсутствует. Это результат давления на металлургов со стороны правительства.
Что это значит.
Это означает, что из расчёта годовой дивидендной базы убрали 0,7 млрд. долл. в год. Но это не страшно, так как эти деньги не фигурируют в дивидендной политике. Это был дополнительный пряник для инвесторов, в прогнозах на дивиденды его никто не учитывал.
Эффективность бизнеса на высоте:
Дивидендная политика пока что не меняется. Дивидендные выплаты будут выше, чем за прошлый год.
В расчёте бюджета ММК считает цену г/к проката в $640. Сейчас цена г/к проката $825. Так что в бюджете уже учтена возможная коррекция и возможные новые налоги. Это хорошо.
Советую обратить внимание на очень интересный слайд, описывающий производственный процесс.
Резюме
При консервативном варианте, дивиденды будут 3,5 руб в квартал. Если цена акции будет 90 руб., дивиденная доходность составит15%.
При усредненном варианте, дивиденды будут скромнее, всего лишь 3 руб в квартал. Это даст доходность:
- при ценнике 90 руб - ДД 13%
- при ценнике 80 руб - ДД 15%
- при ценнике 70 руб - ДД 17%
Получается, что текущая цена покупки всё еще хорошая, если брать на длительный срок ради дивидендов.
Считаю, что справедливая рыночная цена акций ММК - это 75 рублей.
Но есть риски коррекции цен на сталь и усиления давления со стороны государства. Тогда цена акций весной может упасть и до 60 рублей.
