В предыдущей статье был сделан вывод о том, что инвестировать в нефть можно, при этом долгосрочно и получая приемлемые дивиденды (срок - не более 2030 года).
Теперь необходимо разобраться - кого купить с наибольшей доходностью?
По доказанным запасам нефти Россия занимает 7-е место в мире (5,2% мировых запасов), при этом РФ входит в ТОП-3 стран по объёму добычи (или 11% мирового рынка). Объем добычи нефти в США (1 место в мире) сопоставим с её потреблением, а в Саудовской Аравии (2 место) добычей занимается монополист - Saudi Aramco, которая на мой взгляд сильно переоценена и нет понимания политики ваххабитской монархии. Т.о. для инвестиций рассматриваем понятные для нас отечественные компании.
Добыча нефти в России (512,8 млн тонн за 2020 год), в отличие от других стран, превышает её потребление более чем в *3 раза - экспортная ориентация. Это связано с тем, что страна экспортирует в основном сырую нефть (232,5 млн тонн за 2020 год), экспорт нефтепродуктов несущественный. Данный факт с одной стороны формирует валютную выручку при существенной рублевой себестоимости, но при этом имеется низкая добавленная стоимость товаров.
1. Для хеджирования своих рисков долгосрочному инвестору следует инвестировать в крупнейшие нефтяные компании РФ (ТОП-5):
Т.о. в выборе для дальнейшего анализа остаются:
- Роснефть (интересно: основная часть компании - активы ЮКОСа);
- ЛУКойл (интересно: ЛУК - это города Лангепас, Урай, Когалым);
- Сургутнефтегаз (интересно: $ компании считают "заначкой" Кремля));
- Газпром нефть (интересно: Сибнефть -до приобретения Газпромом);
- Татнефть (интересно: более 1/3 акций принадлежит Татарстану).
Все вышеуказанные компании именуются - ВИНК (вертикально-интегрированная нефтяная компания) и благо дня нас - все они торгуются на фондовом рынке.
2. Финансовые показатели (это по сути - история (прошлое отчётное)):
Если ранжировать каждый показатель от 1 до 5, то по сумме баллов самой лучшей компанией по вышеуказанным мультипликаторам / самой недооцененной будет признана Сургутнефтегаз, далее почти в равной степени Газпром-нефть и Татнефть.
3. Будущее компаний:
3.1. Потребности в нефти (ожидаемая потребность в мире):
В срок до 2030 года показатель потребления только увеличивается хоть и с замедлением. После 2030 года прогнозируется несущественный, а после 2050 года существенный спад (дубль инфо).
Т.о. "держим в голове" или ставим заметку: инвестировать в нефть до 2028-2030гг., а там ближе к сроку видно будет, что делать))))
3.2. Обеспеченность запасами нефти (это по сути - о будущем):
Нас как инвесторов интересует не совокупный объем запасов, а именно рентабельный объем запасов и самое главное - на сколько лет хватит запасов при текущих объемах добычи?
Как мы видим самая комфортная позиция у "Газпром нефти" и самая негативная у "Сургутнефтегаза", что и оправдывает её интенсивные работы по поисково-разведочному бурению (см. следующий пункт 3.3).
3.3. Поисково-разведочное бурение:
Самый высокий объем у Сургутнефтегаза, что оправдано при текущем низком объеме рентабельных запасов нефти. У Роснефти и Татнефти объемы ПРБ не сопоставимы с объемом текущей добычи и текущим объемом запасов, что может привести к снижению показателя обеспеченности нефтью в будущем.
3.4. Уровень переработки сырой нефти:
Всего в РФ за 2020г. первичной переработке подверглось 270,0 млн тонн сырой нефти, при этом производственные мощности составляют 332,2 млн тонн, т.о. загрузка мощностей 81,3% и имеется потенциал для увеличения объемов переработки без дополнительного CAPEX.
Глубина переработки сырой нефти в РФ по итогам 2020г. составила 84,1%, по выборочным компаниям ситуация следующая:
1. Татнефть = 99,1%;
2. ЛУКойл = 91,2%;
3. Газпром-нефть = 88,7%;
4. Роснефть = 76,8%;
5. Сургутнефтегаз = 64,8%.
Самые высокие / лучшие показатели переработки у Татнефти, что и подтверждается (вознаграждается) высокой рентабельностью (см. показатель "ROE" в п.2).
Татнефть продолжает развивать нефтепереработку, в том числе в "дочерних" компаниях на территории Казахстана.
4. Дивиденды:
Фаворит - Татнефть, Татнефть (преф) и ЛУКОойл.
(исходя из данных котировок акций на 26.10.2021)
Татнефть, Татнефть (преф) и ЛУКОойл также являются лучшими в периодичности выплат, таким образом указанные компании наиболее подходящие для инвесторов дивидендной стратегии и ценителей теории сложного процента.
ВЫВОД:
Учитывая вышеизложенное можно сделать вывод, что инвестировать в российскую нефтяную отрасль целесообразно, учитывая следующее:
+ срок инвестиций не более 7-8 лет (до 2028-30гг.);
+ Татнефть - хороший и устойчивый среднячек с отличными дивидендами и при этом с приемлемыми фин показателями, хорошей обеспеченностью рентабельными запасами и высокой долей переработке и её глубиной;
+ ЛУКойл - хорошие дивиденды при устойчивых фин. показателях, высокой глубине и доли переработки нефти, а также средней обеспеченности запасами и относительно высокими поисково-разведочным бурением;
+ Газпром-нефть - хорошая обеспеченность запасами нефти, высокая доля и глубина переработки нефти, приемлемые фин показатели и средний уровень дивидендной доходности (+ не исключаю вероятность поддержки со стороны "материнской" компании);
+ Роснефть - высокая доля рынка, средние фин показатели и относительно невысокая дивидендная доходность (+ не исключаю доп преимущество в виде государственного лобби и возможность использовать Башнефть для улучшения личных ин показателей);
+ Сургутнефтегаз - предпочтение привилегированные в сравнении с обычными. Непрозрачность компании уже "отыгралась" на цене акций и компенсирована хорошими фин.показателями и приемлемыми дивидендами. Слабым является низкая рентабельность и низкая переработка и низкая обеспеченность рентабельными запасами нефти.
Касательно меня - имею в портфеле Татнефть и Сургутнефтегаз (преф).
В следующих статьях планирую представить сравнительную характеристику и итоговую оценку отечественных компаний.
По закону я должен указать следующую информацию: данный справочный и аналитический материал подготовлен мной исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате моих аналитических исследований, не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Информационный материал не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.
PS: данная работа предоставлена бесплатно для повышения информационной освещенности и финансовой грамотности читателей для целей создания Вашего инвестиционного портфеля, который станет для Вас гарантией финансовой стабильности и защищенности, доходность которого будет выше ставки по депозиту и реальной инфляции, не уменьшая при этом стоимость самого актива.
