Скопились некоторые интересные новости по теме китайских эмитентов, которые занимают существенную долю в моём портфеле.
BlackRock о Китае
Инвестиционная компания BlackRock, под управлением которой находятся активы на 9 триллионов $, считает, что Китай слабо представлен в портфелях частных инвесторов и рекомендует инвесторам увеличить свои вложения в китайских эмитентов и облигации в три раза.
Китай недостаточно представлен в портфелях глобальных инвесторов, но, на наш взгляд, он также недостаточно представлен в глобальных контрольных показателях. У него второй по величине рынок акций и второй по величине рынок облигаций. Его следует больше представлять в портфелях.
Вэй Ли, главный инвестиционный стратег BlackRock Investment Institute (BII)
Вэй Ли считает, что китайские активы принесут большую долгосрочную прибыль и выгоду от диверсификации, даже если они будут сопровождаться большей неопределенностью на мировой политической арене (противостояние США и Китая) и в местном регулировании.
Также, в этом году BlackRock получила первое одобрение для иностранного управляющего активами на открытие бизнеса паевых инвестиционных фондов в Китае.
Интересно то, что данное заявление от BlackRock начало звучать после того, как все американские инвестиционные банки уже "похоронили" китайский фондовый рынок.
В целом, хорошо, что такая крупная компания начала делать позитивные прогнозы. Но я всё же отмечу, что в российской инвестиционной среде к BlackRock относятся с большим скепсисом.
Если отталкиваться от официально опубликованной информации о компании, то всё выглядит более чем солидно. Но на интернет-форумах BR окрестили в качестве помойки, ну или кладовки при капитализме.
Дело в том, что эта компания была запущена при весьма странных обстоятельствах и с самого начала в неё вливали достаточно много денег. BR, фактически, скупает всё без исключения - нет какой-то конкретно обозначенной инвестиционной стратегии и метода управления "портфелем".
Если у вас возник вопрос, а зачем тогда вообще нужна эта компания, то ответ лежит на поверхности: своими покупками BR забирает с рынка ликвидность, то есть сокращает количество акций в рынке, в первую очередь американских компаний, что, безусловно, ведёт к планомерному росту стоимости.
Эдакое дополнение к долларовой эмиссии и к вливанию денег в рынок.
Впрочем, факт того, что в этой компании работают хорошие аналитики с большим опытом я также не оспариваю.
Fidelity возвращается
Fidelity International, под управлением которого находится около 1 триллиона $, также увеличил свои вложения в акции китайских эмитентов после выхода с азиатского рынка.
Я думаю, что вознаграждение за риск (для китайских акций) здесь неплохо складывается. Сфера информационных технологий Китая, вероятно, представляет сейчас наибольшие возможности.
Дейл Николлс, управляющий портфелем компании China Special Situations
В компании назвали распродажу на рынке Китая, связанную с долговым кризисом гиганта недвижимости Evergrande, беспорядочной.
Не перестаю удивляться тому, как быстро крупные инвестиционные компании, фонды и банки "переобуваются" в своих прогнозах, стратегиях и действиях.
Делистинг китайских эмитентов
Для тех, кто пропустил эту новость, коротко отмечу: согласно новым требованиям возможный делистинг некоторых китайских компаний с бирж США отодвигается на 3 года.
3 года - это срок, в течении которого компании обязаны представить (и далее предоставлять) американским аудиторам данные за последние три года.
Их акции могут быть исключены из котировальных списков Нью-Йоркской фондовой биржи и Nasdaq уже в 2024 году, если компании не выполнят условий.
Об этом заявил глава Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Гэри Генслер.
Эту новость уже как только не трактовали, в зависимости от степени и интенсивности испуга за последний год. Но, фактически, ничего страшного в данном аудите нет.
Он включает 3 пункта:
1. Иностранные компании должны начать проходить аудит в Совете по надзору за бухгалтерским учетом.
- Причём, данный пункт касается всех без исключения компаний, а не только китайских.
2. Аудиторский отчёт должен содержать данные о доле акций, принадлежащей государственным организациям.
- Среди Alibaba, JD.com, Baidu, Momo, Vipshop таких не замечено.
3. Аудиторский отчёт должен содержать имена чиновников Коммунистической партии Китая, если они являются членами совета директоров.
- Среди Alibaba, JD.com, Baidu, Momo, Vipshop таких не замечено.
То есть, теоретически, данный аудит не представляет опасности для тех китайских компаний, что нам интересны.
Но нюанс тут в другом. А что если сами китайские эмитенты не захотят проходить данный аудит? Не потому, что сложно, долго и т.д., а просто потому, что решат уйти с рынка США?
В предыдущем обзоре по Китаю я писал о запуске новой фондовой биржи и намерениях китайских властей превратить поднебесную, как минимум, во второй мировой финансовый центр.
В таком случае, если капитал будет стекаться со всего мира на китайские биржи, у компаний появится отличная альтернатива для привлечения иностранного капитала.
Со слов Bloomberg, в настоящее время в США котируется 281 китайская компания, а также еще 110 компаний, базирующихся в Гонконге, где американским инспекторам также отказано в полном доступе к финансовым данным. В их число входят Alibaba и Baidu.
3 года - это существенный срок, в течение которого у властей Китая будет возможность воплотить свою идею в жизнь, а у компаний определиться, хотят ли они оставаться на биржах США.
А пока предпочитаю забыть о делистинге.
A(+)libaba
Вместе с тем, S&P Global Ratings подтвердило рейтинг Alibaba Group на уровне A+. Прогноз рейтинга - стабильный.
Мы подтвердили рейтинг Alibaba, потому что ожидаем, что компания останется явным лидером в своем основном коммерческом сегменте, основанном на рыночных площадках. Мы можем понизить рейтинг компании, если соотношение долга к EBITDA у Alibaba превысит 1,5. Вероятность повышения рейтинга Alibaba в течение следующих 12-24 месяцев невысока, потому что рейтинг компании находится на уровне суверенного рейтинга Китая.
Любопытная ситуация складывается.
Историю с давлением на Alibaba со стороны китайских регуляторов все помнят (и отголоски этого регулирования до сих пор доносятся какими-то точечными обязательствами).
При этом основной конкурент, JD.com, директора которого ближе к Си и КПК чем зарубежные инвесторы Alibaba, вызывал куда большее доверие со стороны инвесторов.
А интересно здесь то, что с точки зрения регуляции Китая в большей опасности находится Alibaba, а с точки зрения регуляции США - JD.com.
Чарли Мангер
Вице-председатель Berkshire Hathaway и соратник Уоррена Баффетта начал покупать акции Alibaba в первом квартале 2021. Вложения составили 40 миллионов $.
В третьем квартале, на фоне продолжившейся коррекции, Мангер увеличил свои вложения в Alibaba на 83% или 25 миллионов $.
Вложения в Китай со стороны Рэя Далио или Кэти Вуд никого не удивят, но Чарли Мангер, 97-летний инвестор из "старой школы" действительно удивил своим решением.
Впрочем, он всегда был известен своим стоимостным подходом к инвестициям, наравне с Уорреном Баффеттом, вкладывался в основном в акции с большим дисконтом к их справедливой стоимости.
Сейчас доля Alibaba в портфеле Daily Journal (корпорация Мангера) составляет 20%.
Коротко о моём портфеле
В ходе коррекции я увеличил свою долю в акциях китайских компаний:
- Докупил Alibaba по 141,4$
- Докупил Baidu по 138,7$
- Докупил JD.com по 74$
В итоге, суммарная доля Китая в долгосрочном портфеле выросла до 17,5%.
Пользуясь случаем, хочу ещё раз призвать Санкт-Петербургскую Биржу предоставить российским неквалифицированным инвесторам прямой выход на азиатский фондовый рынок. И напомнить, что бизнес - это создание ценностей, основанных на потребностях. Опыт в работе с рынком США и Европы, на мой взгляд, уже продемонстрировал спрос нашего частного инвестиционного сообщества на возможность инвестировать в эмитентов из разных стран.
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
#акции китайских компаний #фондовый рынок #санкт-петербургская биржа #инвестиции #финансы
