Давно не делал обзоров по данной компании. Её не очень любят в русскоязычной среде, так как "бумага в боковике болтается, скучно". Когда всех заскучавших, выражаясь языком спекулянтов, вытряхнули из "бумаги" - началось самое интересное.
Новый препарат
4 октября компания Merck сообщила, что совместно с партнером Ridgeback Biotherapeutics разработала эффективное лекарство от COVID-19 - препарат Molnupiravir (в капсулах).
- Результаты исследований препарата показали снижение на 50% вероятности госпитализации и смерти.
По данным испытаний, лекарство эффективно против всех штаммов вируса, в том числе против более заразного дельта-штамма.
Курс подразумевает принятие капсул Молнупиравира взрослыми пациентами дважды в день в течение пяти дней. Стоимость всего курса, по предварительным данным, составит 700$, если не вмешается регулятор и не потребует снизить цену.
В третьей фазе испытаний препарата участвовали 775 больных COVID-19. Из тех, кто принимал Молнупиравир, в течение месяца госпитализировали 7%. А вот доля госпитализированных пациентов, принимавших плацебо, составила 14%. Исследование проводили с участием невакцинированных больных с такими риск-факторами, как пожилой возраст, диабет и болезни сердца.
- После выхода данной новости акции Merck ушли гэпом вверх, в то время как бумаги разработчика вакцин Moderna упали на 11,4%.
Впрочем, стоит отметить, что акции Moderna в коррекционном движении с 24 сентября, после весьма агрессивного роста, в то время как Merck ещё до максимумов 2019-го не восстановилась (88,4$).
В настоящий момент ожидается одобрение данного препарата в FDA. С одной стороны, возможен отказ в одобрении, но мне кажется, что вероятность этого крайне мала.
Несмотря на то, что препарат пока ещё не одобрен, компания уже получает запросы на его изготовление:
- Австралия закупит 300,000 курсов экспериментальных противовирусных таблеток Merck от COVID-19 (сообщает Reuters).
- Южная Корея, Таиланд, Тайвань и Малайзия ведут переговоры о покупке потенциального препарата.
- У США есть контракт на 1,2 миллиарда долларов с Merck.
К концу 2021 года компания Merck планирует выпустить 10 миллионов курсов лечения.
Пожалуй, я опущу все свои рассуждения по данному поводу и позволю вам самим сделать свои личные выводы. Дзен во главе Яндекса весьма критично относится к данной теме.
А мы вернёмся к инвестиционной части.
Всё идёт по плану
Собственно, я дождался небольшого отката после резкого роста и увеличил свою долю Merck в портфеле до 3,2%.
Молнупиравир стал предлогом для увеличения доля, но никак не основной причиной.
Во-первых, я уже давно хотел нарастить долю надёжных фармацевтических компаний.
Во-вторых, у Merck огромный pipeline, то есть количество препаратов в разработке (на разных стадиях исследования).
В-третьих, кроме других препаратов, у Merck есть "бестселлер" - KEYTRUDA. И в последнее время компания получает множество одобрений в разных странах (включая Китай) по дополнительным возможностям применения препарата.
В-четвёртых, Merck, как я и ожидал, продолжает поглощать другие фармацевтические компании.
- С одной стороны, это сказывается на балансе компании - падение свободного денежного потока и периодическое увеличение чистого долга. Но с другой стороны даёт компании новые готовые препараты.
Кстати, что у нас там с активами и финансами:
Капитал вырос. Чистый долг и обязательства снизились.
Выручка подросла. Прибыль и свободный денежный поток просели - подозреваю, связано это с последними приобретениями (Pandion Therapeutic, спин-офф компании Organon & Co., Livestock Improvement и т.д.)
Этот год можно считать активным в корпоративном смысле, посмотрим, какие данные будут по итогам 2021 и в первых кварталах 2022.
Также, в этом году компания вновь повысила дивиденды:
Наконец, у Merck один из самых высоких показателей R&D (затраты на разработки, фактически, инвестиции) в отрасли, наравне с Bristol-Myers:
Сервис Blackterminal, где я смотрю финансовые показатели компаний, при нынешней цене акций и данных за 2 квартала оценивает потенциал роста акций в 9%. Этот показатель скорректируется, как только будут опубликованы и подгружены в сервис данные за год.
По мультипликаторам, как видно, компания оценивается уже не дёшево, но сейчас рынок закладывает будущие доходы от препарата Molnupiravir. Так что, опять же, в перспективе полугода всё должно встать на свои места.
Свою долю в долгосрочном портфеле держу и, как уже сказал, потихоньку наращиваю. Если новый препарат одобрят и позволят продавать его по 700$ за курс - потоки компании значительно усилятся, что приведёт к переоценке стоимости акций.
В первом я почти уверен (насчёт одобрения), а вот вопрос цены пока вызывает некоторые сомнения (курс получается дороже, чем прививка вакциной).
Фундаментальный обзор компании делал в феврале этого года. Своего мнения с тех пор не изменил.
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
#Merck & Company #анализ акций #фондовый рынок #дивидендные акции #инвестиционный портфель
