Всем привет! Сегодня хотел бы затронуть очень важную тему, которая касается как фондового рынка, так и рынка недвижимости, но в большей степени все-таки второго. Я хотел бы поднять тему которую долго откладывал, а именно тему с потенциальным банкротством крупнейшего китайского застройщика Evergrande.
Для начала я бы хотел охарактеризовать масштаб проблемы, чтобы вы понимали насколько все серьезно для этой компании и для Китайского рынка недвижимости в целом. Итак, Evergrande это:
- 200 000 сотрудников работают в Evergrande и почти 4 млн работников в компаниях, зависящих от контрактов Evergrande
- 800 строительных проектов. Для сравнения, топовые российские девелоперы одновременно ведут 40+ проектов. Более половины из них остановлены из-за проблем с ликвидностью
- 200 оффшорных юрлиц и 2000 китайских. В структуре компании есть банк, инвестиционный банк и целый портфель старт-апов из различных отраслей
- 2 трлн юаней (~$300 млрд или 2% ВВП Китая) обязательств по облигациям (в т.ч. перед крупнейшими западными фондами), банковским кредитам, контрактам с подрядчиками. Под угрозой оказались и структурные продукты на недвижимость, которые накупили сотрудники самого девелопера
- Запас собственного капитала всего на $3.9 млрд при долге в $300 млрд
Надеюсь, что цифры, которые я описал выше являются вполне убедительными, чтобы вы немного напряглись и поняли, что ситуация далеко не простая и на прошедшей неделе китайскому регулятору пришлось влить рекордные объемы ликвидности в качестве операций РЕПО, чтобы погасить панику и коллапс на рынках.
С одной стороны, компания должна была заплатить проценты по пятилетним облигациям, но иностранные инвесторы не получили ни выплат, ни объяснений от компании. Отмечу, что внутри страны компания сумела выплатить купоны, однако, иностранных инвесторов это не коснулось. Фактически, получается, что если компания не выплатит купоны в течение 30 дней со дня просрочки, по этим облигациям может быть объявлен дефолт. А 29 сентября компания должна платить купоны уже по семилетним бондам. Думаю, что иностранные инвесторы также не дождутся этих выплат и это будет еще одна потенциальная возможность для дефолта по этому выпуску.
С другой стороны, Пекин никогда не недооценивал системную значимость компаний и отдельных событий и вряд-ли позволит компании обанкротиться. Хотя власти уже уведомили местных чиновников, чтобы те подготовили план по передачи строек другим игрокам рынка недвижимости.
Ситуация неоднозначная, при этом компания выплачивает купоны внутренним кредиторам, но не иностранным, что явно говорит о влиянии Пекина на это решение. Самым вероятным исходом является реструктуризация обязательств с участием правительства и продолжение работы. Также велика вероятность распродажи активов компании, чтобы погасить часть долгов.
Что будет с недвижимостью во всем мире?
На данную минуту мы обсудили лишь потери инвесторов по долговым обязательствам компании и ее возможные дефолт, но не сказали о том, как дефолт может повлиять на отрасль.
В первую очередь, стоит сказать про недвижимость во всем мире. Дефолт Evergrande может привести к краху недвижимости во всем мире, которая сейчас находится на пике, однако, по моему мнению, это маловероятно. Хотя это крупная компания и обладает большим влиянием в секторе, это не 2008 год, когда имела место системная проблема с ипотечными займами. Такого масштаба сейчас нет, поэтому я склонен утверждать, что краха не будет, однако остудить рынок данная ситуация может.
Дело в том, что в строительстве используется большое количество материалов: сталь, железная руда и коксующийся уголь. Эта ситуация уже привела к тому, что цены на эти ресурсы пошли вниз, особенно сильно это можно заметить по железной руде - падение на 60%.
Соответственно, все компании, в том числе и российские находятся под риском по причине, которая была вызвана китайским застройщиком. Застройщики по всему миру тоже не будут долго оставаться в стороне и потребуют снижения цен на продукцию, которая используется в строительстве, что в конечном итоге может привести к коррекции цен на недвижимость во всем мире.
Подытоживая, еще раз повторю, что считаю маловероятным сценарий краха цен на недвижимость по всему миру из-за китайского застройщика, но коррекция цен может наступить из-за других факторов, к которым в первую очередь относятся цены на сырье! Таким образом, если вы собирались покупать недвижимость, сейчас не самая удачная ситуация, каждый покупатель находится под риском!
На этом все! Пишите, что вы об этом думаете! Подписывайтесь на канал и ставьте лайки! Более оперативно о новостях я пишу в своем телеграмм канале
Читайте также:
Компания РусАгро увеличила дивиденды до 50% и упала на 13%. Почему компанию стоит покупать?
Портфель на 350 000 рублей. Рассказываю, что решил взять
"Мне нечем больше усреднять, что мне делать?" Усреднение это зло?
#экономика #акции #сша #китай #недвижимость #инвестиции #деньги #финансы #бизнес #биржа