Несколько недавних статей доводят до сведения общественности, что богатые инвесторы предпочитают не продавать свои активы и тем самым платить налоги на прирост капитала. Вместо этого они берут кредит под залог будущего дохода со своих активов. Кит Вайнер вспоминает вопрос, который ему и его коллеге задали на одной конференции несколько лет назад: «Должны ли компании выплачивать дивиденды или инвесторы должны получать прибыль в виде прироста капитала?»
Один из специалистов, который также выступал с Вайнером на той конференции, являлся новатором в методах для публичных компаний, способствующих повышению цен на акции. Но он застрял на продвижении более высокой цены акций — прироста капитала — как единственного средства для инвесторов, чтобы получить прибыль от своих вложений. Он сказал, что нет, компании принципиально не должны выплачивать дивиденды.
Центробанки превратили инвестиции в спекуляции
Кит Вайнер много писал о войне центральных банков с процентами. Они избавили мир от доходности. И в этой среде у людей нет альтернативы спекуляциям. Прирост капитала — это суррогат получения процентов или дивидендов.
Но точка зрения его коллеги заключалась в другом. Он не просто сказал, что у нас нет выбора, и поэтому это лучшая стратегия, эксперт продвигал эту идею как принцип работы рынков капитала.
Кит Вайнер ответил, что акции без дивидендов похожи на валюту, не подлежащую выкупу.
Предположим, вы покупаете акции, по которым никогда не будут выплачиваться дивиденды, независимо от того, насколько прибыльной становится компания. Единственная прибыль, которую вы когда-либо получите, будет выплачена вам следующим покупателем. Он тратит свой капитал, который для вас является доходом, который нужно потратить. Он делает это по той же причине, что и вы — в надежде, что следующий покупатель заплатит ему еще больше.
Дивиденды и валюта, не подлежащая выкупу
Подобно покупке валюты, не подлежащей погашению, такая ситуация оставляет эмитента с пустым чеком. Эмитент может инвестировать его с умом или растратить. У вас нет права голоса и нет выхода. Вы можете только навязать ее следующему покупателю.
Что касается корпоративных акций, конец такого «обмена» наступает вместе с банкротством компании. И коллега Вайнера предлагал, чтобы компания — от ее основания до банкротства — никогда не платила инвесторам ни цента. По его мнению, инвесторы могут просто торговать акциями и, надеяться получить прибыль от следующей волны инвесторов.
Конечно, ближе к концу цикла существования компании нет прибыли, только убытки. Можно представить, что этот парень просто ухмыльнется, подмигнет и посоветует вам продать, прежде чем до этого дойдет. С его точки зрения на экономику, просто убедитесь, что вы не остались последним и не понесли потери.
Важно, как вы получаете прибыль
Однако имеет значение, откуда берется прибыль. Если она исходит от третьей стороны, которая платит вам больше, чем вы заплатили изначально, то это всего лишь она передает свои сбережения вам на потребление.
Прибыль должна поступать от производства. Если у вас есть ферма (возвращаясь к старой аналогии), ваша еда должна выращиваться на самой ферме. Если вы продаете землю, чтобы заплатить за продукты, вы расходуете свой капитал.
То же самое и с долями в продуктивном бизнесе. Если бизнес выплачивает дивиденды и / или проценты, которые вы тратите, это аналогично употреблению в пищу продуктов, выращенных на вашей ферме. Если он ничего не платит, и вы продаете акции, чтобы заплатить за продукты, это аналогично продаже земли.
С экономической точки зрения, все зависит от того, платит ли эмитент вам то, что он должен, или третья сторона покупает это у вас по более высокой цене (из-за снижения процентной ставки, установленной центральным банком).
Разница между инвестициями и спекуляциями
Это важное различие, которому экономическая наука должна уделять больше внимания. Инвестиции — это предоставление производителю капитала для финансирования увеличения производства.
При инвестировании прибыль инвестору выплачивается из этого увеличения. Напротив, спекуляция дает капитал продавцу актива в ожидании, что следующий покупатель предоставит вам еще больше капитала.
При спекуляции, прибыль исходит от третьей стороны. Это его богатство, конвертированное в ваш доход.
Центральные банки развязали войну за процентные ставки, которая сейчас бушует в США (и далека от завершения в Швейцарии, Германии, Японии и других странах).
Лишенные процента люди отворачиваются от инвестирования. В конечном итоге у них остается единственная альтернатива инвестированию — спекуляции. Независимо от того, используют ли они акции, облигации (облигации с низкой, нулевой и даже отрицательной доходностью могут генерировать прирост капитала), недвижимость, биткойны или даже золото, результат один и тот же. Покупатель передает свой драгоценный капитал продавцу, который может его потребить.
Да, золото. В этом мире люди покупают любые активы, которые, по их мнению, будут расти в цене (в долларовом выражении). Они используют эти активы в качестве фишек в казино ФРС.
Система сломана, и нам нужна новая система
Этот процесс потребления капитала — вот что нас убивает. Забудьте об инфляции. Забудьте о налогах и правилах. Настоящий убийца заключается в том, что ФРС сделала для нас выгодным потреблять унаследованный капитал, накопленный многими поколениями. Никто не хочет быть блудным сыном, но люди с радостью тратят свои спекулятивные доходы.
И они не просто тратят свои доходы, когда они их заработали. Они занимают капитал и тратят его. Кредиторы рады предоставить этот капитал, поскольку они получают в залог хорошие активы. Вы можете понять, почему люди злятся! Что-то не так с системой, хотя не виноваты ни люди, владеющие активами, ни кредиторы, которые ссужают их, чтобы попытаться заработать немного прибыли.
Корень проблемы — наша сломанная денежная система. Нам срочно нужна более совершенная система, которая имеет стабильную процентную ставку и, следовательно, стабильные цены на активы. И, следовательно, люди могут инвестировать ради процентов и дивидендов, а не спекулировать ради прибыли.
Название этой системы — слово из шести букв, начинающееся на «з».
Автор: Кит Вайнер | Перевод: Золотой Запас
Другие статьи по теме:
Подписывайтесь на наш Телеграм-канал
Ставьте лайки, если понравилось!
