На первый взгляд облигации - простейший инвестиционный инструмент. Но здесь есть "подводный камень", о который я несколько лет назад тюкнулся и теперь рассказываю о нём.
Выбираю облигации RU000A0JVWB3
Облигации для своего портфеля я выбираю по купонной доходности. Существует ещё второй показатель - доходность к погашению. Но я на него не смотрю. Намереваюсь держать облигации до погашения. Поэтому доход в виде купонных платежей меня устраивает. Если возникнет дополнительный доход из-за изменения биржевой стоимости облигаций, то я буду рад. Но значения этому не придаю.
Несколько лет назад я обратил внимание, что облигации RU000A0JVWB3 приносят купонный доход в размере 11,7% годовых. Заглянул в биржевой стакан по этим облигациям и с удивлением увидел, что в стакане много заявок на продажу практически по номиналу и почти нет заявок на покупку. В 2016 году такая доходность выглядела запредельно высокой. Надо узнать, какой эмитент стоит за облигациями. Возможно, это какая-то компания на грани банкротства, поэтому купон высокий и спроса нет.
Оказалось, что это облигации Россельхозбанка. Её биржевой тикер РСХБ БО9. Государственный банк не склонный к авантюрам. Доверять можно.
Мне показалось, что я обнаружил на рынке "золотое дно". Что продавцы не понимают, что делают, или по какой-то технической ошибке распродают хорошие облигации. А покупатели ещё не просекли распродажу. В общем, я не стал углубляться в тему и выяснять все обстоятельства, а без раздумий взял облигаций на несколько сотен тысяч рублей.
Получаю купоны по облигациям
Высокий купон я получил пару раз в 2016 году и четыре раза в 2017 году. Все деньги немедленно реинвестировал. Покупал дополнительное количество тех же самых облигаций. Что интересно: когда я повторно покупал облигации, то ситуация в стакане оставалась прежней. Всегда был хороший объём на продажу и почти не было покупателей. Облигации я покупал около номинала. Меня стала посещать мысль, что возможно, я не самый умный на рынке. И возможно меня где-то слегка обхитрили. Однако, купонные платежи регулярно поступали в прежнем объёме. 11,7% годовых уже выглядели неприлично высокой доходностью. Я уже с интересом и азартом наблюдал, когда ситуация прояснится. Ведь за столь высокой доходностью должен скрываться высокий риск. И я дождался...
Купон неожиданно становится меньше
Первый купон за 2018 год оказался значительно меньше. Доходность по облигациям резко снизилась до 7,95% годовых.
Я сильно удивился. Про подобные выкрутасы я даже не слышал. Возможно, брокер взял какую-то дополнительную комиссию, или государство ввело какой-то дополнительный налог. Я порылся в интернете. Ничего не выяснил. На форумах никто не ругался в адрес Россельхозбанка, дефолт он не объявлял. Про новые налоги тоже никто ничего не знает. Пришлось обращаться за разъяснением к брокеру. И сотрудник брокера объяснил мою ошибку.
Почему уменьшился размер купона по облигациям
Облигации RU000A0JVWB3 имеют особенность. Размер купона по ним вообще не объявляли на момент эмиссии. Вернее, объявили первые 8 купонов. Назначили те самые запредельные 11,7% годовых. А сколько платить дальше - эмитент объявит позже. Вроде как есть некая формула, по которой эмитент будет высчитывать купонные платежи для облигации. Но формула засекречена. И инвесторы её не знают. Грубо говоря, Россельхозбанк мог вообще объявить нулевую ставку, или даже отрицательную. Всё в рамках закона. Таковы условия эмиссии. Зато существует призрачная вероятность, что в будущем ставку повысят.
Но инвесторы не хотят рисковать. Получили несколько раз высокую доходность по облигациям и спешат сразу от них избавится. Вот поэтому в стакане всегда много продавцов и мало покупателей.
В чём я ошибся
Я ошибся в том, что не разобрался в ситуации и опрометчиво накупил облигаций.
Вообще, я на них сначала неплохо заработал. И продолжаю зарабатывать. Сейчас по этим облигациям я получаю 7% годовых. В принципе, нормально. Инфляция держится на таком же уровне. Даже чуть ниже. Мне даже достаются какие-то копейки сверх инфляции.
Облигации выполняют свою задачу - сохраняют покупательную способность сбережений.
Текущая доходность по облигациям почти не отличается от доходности ОФЗ.
Тогда получается, что я не ошибся. Капитал сохранил, прибыль получаю. Ошибся только в завышенных ожиданиях.
В будущем я постараюсь подобные непредсказуемые облигации больше не покупать. Если бы я выбрал менее надёжного эмитента, то ситуация могла бы развиваться хуже.
Как не повторить моей ошибки
Когда я обратился к брокеру за помощью, то сотрудник брокера где-то легко и быстро достал соглашение об эмиссии для облигаций. Там было подробно написано про изменчивый купонный доход. Почему-то сейчас в свободном доступе этого документа я не обнаружил. Возможно, плохо искал. Но я нашёл сайт с косвенной информацией. Там есть "поиск выпусков" На сайте можно проверить любую облигацию. Я рекомендую проверять все облигации перед покупкой. Если удастся найти, то читайте соглашение об эмиссии. Или проверяйте график купонных платежей.
Например про мои облигации на сайте написано. См. скриншоты.
Обратите внимание : размер последних 10 купонов всё ещё не определён. Надпись в самом низу объясняет, как эмитент назначает купоны.
