Я сам все еще не определил для себя стратегию портфеля акций и у меня примерно равные доли акций роста, дивидендных акций и акций перспективных направлений (электрокары, генетика). Но все же хочу разобраться, имеет ли смысл перекладываться из акций роста в дивидендные истории или наоборот.
Здравомыслящий взгляд на акции
Акции роста - акции компаний которые в первую очередь озабочены своим ростом и практически всю прибыль реинвестируют в свое развитие. Это Apple, Nvidia, Netflix.Или на байбэки - но это уже такое пограничное состояние (куда скоро может попасть Apple).
Дивидендные акции - акции компаний которые делятся своей прибылью с акционерами. Здесь почти вся наша нефтянка и металлурги. По сути это уже сложившиеся бизнесы, инвестпрограммы которых либо уже не столь амбициозны, либо они попали в ловушку "дивидендных аристократов" и репутационно тянут эту лямку, возможно что и в долг - это тоже на мой взгляд пограничное состояние (яркий пример AT&T)
Комбо-акции - акции компаний которые и растут и платят хорошие дивиденды. Самый яркий пример это Сбербанк. За счет монополизации рынка хорошо растет, идет во все сферы, далекие от банкинга, но при этом платит щедрые дивиденды, которые сильно лучше его же депозитов.
И теперь вопрос стоит ли кого-то предпочесть из этих сегментов и добавлять только их?
Давайте пример
Акция ААА - это акция компании роста. Вы купили их 1000 штук по 10р на сумму 10 000 рублей.
Акция ДДД - это акция дивидендной компании. Условия все те же - вы купили их 1000 штук по 10р на сумму 10 000 рублей.
Проходит полгода и вы получаете по ДДД дивиденды в виде 8% - это означает, что владельцы компании решили, что из капитала компании они направят определенную сумму на выплаты акционерам. Так же это означает и то, что капитал компании уменьшится на сумму выплаченных дивидендов. Предположим за эти полгода компания заработала 2 рубля прибыли на каждую акцию (EPS - earning per share), стало быть рынок должен оценить ее акции уже не по 10 рублей за штуку, а за 12 рублей за штуку. Но помним про 8% дивиденды. 8% от 12 рублей это 96 копеек. В момент выплаты рынок оценит акции компании как 12р - 0,96р = 11,04р. Замечали дивидендные гэпы (резкие изменения цен на открытии рынка)? Вот это оно и есть.
Теперь у вас все те же 1000 штук акций ДДД и еще 0,96*1000*(100%-13%) рублей - 13% подоходный налог с вас спишет брокер. И в итоге у вас 835р, вы их решаете реинвестировать опять в ДДД и покупаете 75 акций.
По ДДД выходит 1075 акций на сумму 11 868 рублей.
А теперь предположим, что прибыль по ААА так же составила 2 рубля на акцию. Никаких дивидендов компания не платит, сама реинвестирует в свой рост. И рынок ее оценил по 12 рублей за акцию по итогам полугодия.
По ААА у вас выходит все те же 1000 акций, но на сумму 12 000 рублей.
Вроде абсолютный прирост на акцию одинаков, но итог разный. Все дело в налогах.
Что же выходит - дивидендные акции держать не выгодно?
Тут нет однозначного ответа, поскольку нам известно будущее. А на данных из прошлого, как ни странно, но акции дивидендных компаний давали больший прирост капитала. Но и там все не однозначно.
Вот есть красивый график, где див акции дали доходность выше, чем те, кто не платил дивиденды. Но это не доказывает то, что у обычного инвестора получится следовать такой стратегии и отобрать топ 30% по див доходности акций и держать только их причем держать довольно долго. Каждый год этот топ-30% нужно пересобирать, а еще есть не нулевые вероятности кризисов и психология инвестора.
Здесь я приведу одну понравившуюся мне цитату
Сложный процент (compound interest)—это изумительная сила. Вы начинаете с того, что имеете 1х, а затем, если растете на 20% в год в течение 30 лет, то это не значит, что нужно умножить 30 лет на 20%. Благодаря эффекту компаундинга это растет, растет и растет, пока вы вдруг не получаете огромное количество чего бы то ни было. Будь то доброжелательность или любовь, или отношения, или деньги. Поэтому я считаю, что сложный процент—очень важная сила.
Вы должны быть в состоянии играть в долгосрочную игру. Долгосрочные игры хороши не только для компаундинга, но и для доверия. Если вы посмотрите на игры типа дилеммы заключенного, то увидите, что ее принцип заключается в том, что я просто собираюсь сделать с вами то, что вы сделали в прошлый раз со мной, с некоторым снисхождением на случай, если вами была допущена ошибка. Но это работает только в дилемме повторного заключенного, другими словами, если мы играем в игру несколько раз.
«Как стать богатым» by Naval Ravikant
Вывод
Я понимаю, что не смогу с механистической отстраненностью собирать портфель из акций и поэтому я не буду его собирать - логика. Есть прекрасные альтернативы такому подходу. Например собирать дивидендные фонды, у нас это БПИФ от УК Доход на дивидендные компании. Они реинвестируют дивиденды внутрь фонда и тем самым наращивают его капитализацию. Но перформанс этого фонда и БПИФ от ВТБ на Мосбиржу почти одинаковая. У ВТБшного фонда так же реинвестируются дивиденды.
Для квал инвесторов есть другие инструменты - например SDIV SuperDividend® ETF от Global X, который по графикам на истории обгонял индекс (хотя темпы обгона в последние годы снизились и отставали от индекса)
Риск и Волатильность идут рука об руку и чем волатильнее инструмент, тем более высокой доходностью он может обладать. Но опять же угадывать на горизонте 10-20-30 лет я не берусь и просто буду включать в свой портфель фонды - дивидендные, индексные, недвижимости. В целом выплата дивидендов как я показал в примере выше особой роли не играет.
Плюс фондов и пассивного инвестирования - что там уже все придумали и каждый фонд следит за своим бенчмарком и ребалансируется самостоятельно. Моя задача зарабатывать деньги и растить ту часть, которую я могу отложить. А дальше пусть они сами работают.
