Размышления про инвестиции.
Чем дольше занимаешься и глубже погружаешься в вопрос инвестиций, тем становится интереснее и вариативнее. Открываешь для себя какие-то новые аспекты, нюансы, ситуации, специфику. А если еще и сравнивать начать, да анализировать... Уффф.
Возьмем те же банки: Сбербанк и ВТБ. Вроде оба на слуху, оба широко представлены, оба классические. Вроде как бери любой. Однако, один - общепризнанно успешный, прибыльный и стабильный, в том числе в части выплат дивидендов. А второй - не пришей кобыле хвост. Что-то делает, что-то там изображает, плодит и выкупает чужие убытки. А тех же дивидендов платит - кот наплакал. Разные банки. Совсем.
А золотодобытчики? Вроде все берут и добывают золото, которое Aurum. Потом его же и продают. Да и само золото вроде как одинаковое. Но фундаментальных различий у Полюса и Полиметалла, как и их перспектив, - будет предостаточно. Не говоря уж про Селигдар. Ну и дивиденды, соответственно, совершенно разные. Выбирать нужно тщательно. Взвешенно. Разумно. Ибо сделанный выбор в итоге приведет к совершенно разным результатам.
Ну а случай с Лензолотом - для меня он был абсолютно нетривиальным и необычным. Вроде бы большие классные дивиденды, все круто: бери и покупай, да побольше. Ан нет. Нюанс: возьмешь 60 копеек за рубль и пролетишь после отсечки. Второй раз такой фокус не повторится. Хотя спекулянты и до сих пор катаются, но у них там своя игра.
Но даже если брать одну и ту же успешную компанию, тоже есть чем озаботиться. Вот вчера писал про риски долгосрочного инвестора.
Давайте мою мысль на примере Северстали посмотрим. Она в этом году уж больно успешна. Даже рекордно высокие дивиденды обещают. В октябре будет 84 рубля на акцию, что при текущей цене - почти 5% доходности. Квартальной. Весьма и весьма прилично.
На этом фоне и цена акций продолжает рост, несмотря на все правительственные фокусы и введенные пошлины. Которые, кстати, уже начали действовать. Вот и посмотрим, какое влияние они окажут по итогам отчетности за 3й квартал текущего года.
Но вот тут и есть загвоздка. Рекордные дивиденды под собой имеют вполне конкретные причины: рекордную прибыль и прочие отличные фундаментальные показатели. В общем-то, дивиденды, по сути, - и есть утвержденная часть этой самой прибыли. Если прибыль рекордная, то нормальная компания заплатит и рекордные дивиденды.
А прибыль тоже имеет свои конкретные обоснования. В случае металлургов (и в частности Северстали) - это высокая цена на сталь и необычно высокий спрос на эту сталь. Причем, спрос растущий, значит и цены - растущие на фоне нехватки предложения металла.
И стоит понимать, что резко и быстро закрыть эту выросшую потребность не получится: металлургический завод - не палатка с шаурмой. За день не развернешь, да и за год не построишь. Не говоря уж про необходимость закупки и поставки откуда-то рудного сырья, которого тоже не хватает.
Значит, еще некоторое время цены на сталь (и не только) будут расти. Как и прибыль металлургов. А вот сколько это продлится по времени - вопрооооооос. Хороший вопрос. На который никто не знает ответа.
Тут стоит тоже понимать, что спрос на сырье - он циклический. Растет, а потом падает. Кто-то из потребителей проигрывает конкуренцию на фоне высоких цен на сырье и разоряется. Кого-то выкупают конкуренты (как ТМК и ЧТПЗ, или тот же Полюс и многострадальное Лензолото). Кто-то переходит в альтернативные сферы. Допустим, ряд нефтяников уже ломанулись в альтернативно-зеленую энергетику.
Но итог будет один: спрос в один момент упадет. Следом упадет и цена продукта. За ними логично воспоследует и прибыль, которая снизится от рекордных уровней, может и в разы. Ну а в разы меньшая прибыль компании приведет с большой долей вероятности к сокращению размера выплачиваемых дивидендов на этот непростой период времени.
Если компания и ее бизнес надежен, а продукт - востребованный, то со временем ситуация с большой долей вероятности восстановится. Цены вернутся к нормальному уровню, прибыль вырастет. Но вот до повторения рекордных дивидендов может быть очень и очень неблизко. Дивидендный боковик, если угодно.
Нет, на долгосроке прибыль успешного бизнеса и объем выплачиваемых дивидендов будет однозначно расти. Но вот в отдельном моменте, в конкретный тяжелый для компании период, дивиденды могут существенно снизиться, а то и вовсе быть отменены. Это надо учитывать в своей стратегии, чтобы в один год не оказаться у разбитого корыта. Для таких случаев неплохо может сработать и помочь грамотная диверсификация портфеля, например, по секторам экономики.
Примеры? Да далеко ходить и не надо. После тяжелого 2020 года для всей нефтяной отрасли можно глянуть и сравнить дивиденды нефтяников за 2019 и за 2020. Снижение дивидендов, кстати, привело к выходу из бумаг многих инвесторов. В этом шаге тоже есть логика. Определенная.
Но тут крайне непростой момент и непростое решение. Формально, мы понимаем, что дивиденды - это главная цель и ценность покупки акций для долгосрочного дивидендного инвестора.
Отсутствие дивидендов автоматически рушит все планы и стратегию такого инвестора, т.к. его капитал перестает работать. Отдельно отмечу, что перестает работать и стратегия сложного процента. Что существенно сокращает возможности инвестора и удлиняет сроки достижения финансовых целей.
Соответственно, возникает большой соблазн выйти из акций такой компании и купить какие-то другие акции, по которым продолжают платить приемлемые дивиденды.
Но есть моменты:
- т.к. по текущим акциям дивиденды отменили, и новость распространяется быстро - скорее всего из бумаг уже начали выходить нетерпеливые и разочарованные инвесторы. Продающих становится больше, чем желающих купить (а зачем покупать акцию, по которой плохо платят или не платят дивиденды?). Цена падает.
- на ожидаемом падении бумаги долгосрочный инвестор предпочитает докупаться и усредняться. Но это касается успешных бизнесов, которые платят дивиденды. Желания усредняться и покупать акции компании, которая не оправдала ваши дивидендные ожидания, а то и вовсе "кинула" на дивиденды - совсем не возникает.
- настает раздолье для шортистов. Они массово ставят на падение бумаги, чем ускоряют падение ее цены.
В итоге, в случае продажи, инвестор рискует не только остаться без дивидендов, но еще и понести потери при продаже бумаг, зафиксировав убыток или существенно снизив "вчерашнюю" виртуальную прибыль.
Кроме всего прочего, такое развитие событий может негативно повлиять и на эмоциональное состояние "пострадавшего" инвестора. Если он попытается оперативно куда-то влезть, чтобы отыграть потери, то есть риск очередной ошибки при входе в следующую бумагу, которая тоже может принести дополнительный убыток.
При этом отмечу, что если все же компания и ее бизнес успешны, а товар актуален, имеет постоянные рынки сбыта и глобально востребован, то, возможно, не стоит принимать поспешных решений и прям распродавать бумагу на 1 негативном событий. Кроме того, могут быть вполне себе объективные причины. Как 2020 год для нефтяников. При этом я уверен, что по итогам 2021 у нефтянки и успешных компаний, которые занимаются этим бизнесом, будут отличные итоги по году. Значит, будут платиться и отличные, возможно, что тоже рекордные дивиденды в 2022 году.
Всегда и все идеально быть просто не может (на мой взгляд). Мы и сами, бывает, ошибаемся, или показываем не лучшие свои результаты. Но мы же не ставим на себе крест, а пытаемся разобраться в причинах и стать лучше, увеличив и улучшив себя и свои просевшие показатели.
Так и успешная компания, допустив разовую ошибку, имеет шансы стать сильнее в будущем. Мне кажется, что прежде чем ставить на компании окончательный крест, стоит оценить фундаментальные показатели и перспективы этой компании и ее бизнеса. Благо полно источников и блогов, где 90% важной информации соберут и оформят для вас и вашего изучения. А еще и комментариев-советов надают.
Правда в моем блоге вы их не найдете. Я ничего никому не советую и принимаю решения только за себя для своего собственного инвестиционного портфеля.
А вы - управляйте и принимайте решения в своей жизни.
Удачи!
Как обычно: в этой статье нет рекламы или призывов инвестировать что-либо или куда-либо. Статья содержит мысли автора по компаниям, находящимся в его инвестиционном портфеле. Не является рекомендацией или прогнозом.
