Приветствую всех!
По вашим просьбам сегодня рассматриваю актуальность вложений в облигации ПАО "Мостотрест".
Общие сведения. Холдинг специализируется на строительстве и реконструкции автодорожных и железнодорожных мостов, дорог, других инженерных сооружений. Помимо этого оказывает услуги по эксплуатации, содержанию и ремонту дорог и мостов, а также занимается инвестированием в проекты развития инфраструктуры.
Из известных строек - дублер Курортного проспекта в г. Сочи, участки дороги М-4 "Дон", мост через Ангару в г. Иркутск и ряд других.
Фундаментальный анализ.
Выручка. Была стабильно растущая по 2018 г., в 2019 г. снижение с 133 до 77 млрд. руб. В 2020 г. в связи с окончанием реорганизации (выделением компании АО "Дороги и мосты" выручка окончательно упала и составила 65 млрд. руб.
Чистая прибыль. Нестабильна, с максимума 2017 г. 8.6 млрд. снизилась до 1.7 млрд. в 2019 г. В 2020 г. получен чистый убыток в размере 2 млрд. руб.
Долговая нагрузка. Долгосрочная снижалась с 2016 по 2018 г., затем произошло резкое увеличение в 2019 г. с 25 до 71 млрд. руб., далее реорганизация компании и снижение до 4 млрд. в 2020 г. Краткосрочная наоборот резко снизилась в 2019 г. с 96 до 63 млрд., в 2020 г. - 12 млрд. руб.
Достаточно сложно оценить динамику показателей из-за возникшей реорганизации. Оценочно сравним отношение долга к выручке в 1 квартале 2020 и 2021 г.: 0.6 (7.6/12.3) и 6.3 (7.6/1.2) соответственно. Выходит, что долг за счет всей выручки погасить стало сложнее - раньше можно было за полгода, сейчас за 6 лет. Смущает и отсутствие прибыли в 2020 г.
Фактические данные могут отличаться от указанных.
В обращении сейчас находятся два выпуска облигаций: Мостотрест-07 и Мостотрест-08. Предлагаю рассмотреть первую, как более доходную.
Исходные данные по Мостотрест-07 на 02.08.2021:
1. Текущая стоимость: 98.9% от номинала (1000 руб.).
2. НКД: 5.32 руб.
3. Комиссия брокера ВТБ (по другим брокерам может отличаться): 0.05%.
4. Комиссия Московской биржи: 0.01%.
5. Облигацию держим до оферты (12.07.2022) - после оферты ставку купона определят эмитент (т.е. может установить и 0.01%).
6. Облигацию приобретаем на брокерский счет.
7. Дата покупки: 02.08.2021.
8. Дата оферты: 12.07.2022 (344 дня до погашения).
9. Оставшиеся купоны: 2 шт. по 46.12 руб.
10. Амортизация отсутствует.
Расходы на приобретение облигации составят 994.92 руб.
Доходы от приобретения облигации до ее погашения за вычетом налогов составят 1079.81 руб.
Итоговая доходность по облигации составит:
Доходность = Прибыль/Расходы х 100% / Кол-во дней до погашения х Кол-во дней в году = 84.89 руб. / 994.92 руб. х 100 % / 344 дней х 365 дней = 9.05% годовых.
Доходность облигации на высоком уровне, однако риски по эмитенту для меня перевешивают. На данный момент приобретать не готов, даже несмотря на небольшой оставшийся срок до оферты.
Удачи в инвестициях!
При необходимости понимания расчетов по облигациям в целом рекомендую посмотреть особенности расчета расходов и доходов по облигациям.
Все приведенные мысли являются только рассуждениями автора, не претендуют на точность изложенных фактов, не являются рекомендацией к действию. Любой инвестор должен воспринимать информацию из разных источников, но окончательное решение по покупке/продаже ценных бумаг обдумывать и принимать сам после составления своего собственного мнения.
