Здравствуйте дорогие зрители и подписчики!
Если Вам удобнее видео контент, то переходите на Ютуб-канал и смотрите видео там:
Сегодня на моем канале будет разбор нового биржевого фонда от компании ДОХОДЪ, с тикером GROD, это уже второй фонд от данной компании. Фонд начал торговаться на московской бирже 16 июня 2021 года. Фонд нацелен на акции российских компаний, обладающие наибольшим ростовым потенциалом.
Итак, давайте приступим и по традиции начнем с описания.
№1. Описание.
БПИФ от компании ДОХОДЪ с тикером GROD – это биржевой фонд, инвестирующий в российские акции роста, обладающими лучшими показателями по сумме факторов "Рост компании", "Импульс роста котировок", "Качество эмитента", "Размер компании" и "Рыночный риск". Фонд отслеживает Индекс акций роста РФ (полной доходности) от компании ДОХОДЪ (IRGROTR). Чтобы компании попасть в состав индекса, акции проходят несколько этапов.
1-й этап:
Это предварительная выборка, которая схожа с отбором в фонд DIVD, обзор которого есть на канале:
- Отбираются все акции входящие в состав Индекса акций широкого рынка Московской Биржи (MOEXBMI), который включает в себя ТОП 100 ценных бумаг, отобранных на основании критериев ликвидности, капитализации и доли акций, находящихся в свободном обращении.
- Из них исключаются акции компаний, доля свободного обращения ценных бумаг которых менее 10%.
- Исключаются низко ликвидные акции, дневной объем торгов, которых менее 10 млн. рублей.
2-й этап:
Для оставшихся бумаг рассчитываются 5 показателя:
- Роста финансовых показателей (Growth). Данный фактор рассчитывается на основе тренда роста выручки и прибыли на акцию;
- Импульс роста цены (Momentum). Данный фактор рассчитывается на основе относительного изменения цены акций за предыдущие 6 и 12 месяцев;
- Небольшой размер компаний (Low size). Таким образом исключаются крупные игроки, у которых нет эффекта низкой базы, что может давать компаниям больший ростовой потенциал;
- Качество эмитента (Quality). Для расчета этого показателя определяются следующие коэффициенты:
- Рентабельности собственного капитала (ROE)
- Чистый долг к капиталу (Net debt to Equity)
- Изменчивость прибыли (Earnings variability);
5. Низкая волатильность акций (Low volatility). Данный фактор рассчитывается на основе стандартного отклонения доходности каждой акции в первоначальной выборке за период 5 лет. Если период в 5 лет недоступен, то используется период с начала торгов данной акции.
Если не удается посчитать хотя бы один показатель, то компания исключается.
Полученные показатели суммируются и 40% компаний с лучшими коэффициентами попадают в Индекс.
Веса в индексе взвешены по рыночной капитализации компании, но вес одной компании не должен превышать 8 %. Минимальное количество эмитентов 15.
БПИФ GROD доступен для покупки на ИИС, а также по нему доступна налоговая льгота при продаже, если владеете паями фонда более 3х лет.
Все поступающие дивиденды фонд реинвестирует. Так как это российский БПИФ, то он обладает льготой и не платит налог с дивидендов. Кстати, текущая дивидендная доходность отслеживаемого индекса 6,42%.
Акции могут быть исключены из полученного списка в следующих случаях:
- Есть основания полагать, что в ближайшее время ликвидность акций может снизиться ниже минимально требуемых значений.
- На показатель ликвидности повлияли временные факторы, которые с большей вероятностью не будут реализоваться в будущем.
- Есть основания полагать, что в ближайшее время free-float акций может снизиться ниже минимально требуемых значений.
- Есть основания полагать, что акции перестанут быть доступны на организованных торгах.
- Эмитент находится в состоянии банкротства или допустил дефолт по своим долговым обязательствам.
- Есть основания полагать, что значения рассчитанных факторов в существенной степени не отражают реальное положение дел.
Теперь перейдем к стоимости фонда и стоимости чистых активов.
№2. Стоимость и СЧА.
Стоимость БПИФа “GROD” составляет около 1000 рублей. Эта стоимость удобная, даже при небольших суммах инвестирования.
Так как фонд только начал торговаться, то он маленький, и СЧА составляет около 80 млн. рублей.
А теперь давайте посмотрим структуру нового фонда и узнаем, каким образом распределены его активы.
№3. Структура фонда.
В структуре фонда на данный момент находится 24 бумаги, от 23 эмитентов.
Некоторые из них являются ростовыми, а некоторые нет, но на российском рынке чисто ростовых компаний не так много. Поэтому судить состав я не буду, так как представленные компании оказались лучше других по ранее названным показателям.
Очень большую часть в структуре фонда занимает Сырьевой сектор, его доля около 36%, на втором месте Финансовый сектор, его доля около 20,5%. Это проблема во многих фондах, что есть большой перекос в одном из секторе, и тут лучше сделать ограничение на долю бумаг из одного сектора, а не отрасли, но они этого не делают, что добавляет риска подобным фондам. Если данный фонд объединить с фондом DIVD, то это даст больше баланса в структуре по секторам, но от проблемы с перекосом сырьевого сектора не избавит.
Так же хотел заметить, что около 1,5% в структуре фонда занимает дебиторская задолженность, не очень понятно как управляющая компания ее умудрилась сделать, в то время как у других управляющих я такого не наблюдал, когда делал сравнение фондов на российский рынок акций. Это единственный момент, который мне здесь не понравился.
Ребалансировка активов происходит два раза в год, в апреле и октябре. Максимальная доля веса одной компании ограничена 8%, если компания ее превысила, то при ребалансировке количество акций компании корректируется, таким образом, фонд фиксирует часть полученной прибыли и вкладывает средства в другие активы.
Если сравнивать фонд GROD с похожим фондом SBMX, который отслеживает индекс мосбиржи, то доли активов в фонде GROD более взвешены, так как вес первых 5 компаний составляет около 42%, а для фонда SBMX, доля первых 5 компаний составляет около 54%.
Теперь перейдем к комиссиям.
№4. Комиссии.
Суммарные комиссии БПИФа GROD составляют 0,99%. Из них 0,5% вознаграждение Управляющей Компании ДоходЪ, 0,4% вознаграждение депозитария и регистратора, а 0,09% на прочие расходы.
Все комиссии уже учтены в стоимости фонда. Они снимаются ежедневно пропорционально периоду владения. При этом дополнительно платить ничего не нужно.
Комиссии у данного фонда выше средних среди подобных фондов, отслеживающих российские акции.
Теперь перейдем к доходности.
№5. Доходность.
Дивидендная доходность индекса составляет 6,42%, это почти на 1,21% меньше чем дивидендная доходность индекса мосбиржи, которая составляет 7,63%.
Давайте посмотрим, насколько эти индексы растут.
Так как фонд новый, то исторические данные отсутствуют, но Управляющая компания доход, приводит свои данные о динамике доходности своего индекса и его сравнения с доходностью индекса мосбиржи.
По их данным, за период с апреля 2007 года по апрель 2021 года индекс полной доходности акций Роста рос на 16,92% ежегодно, что значительно быстрее роста индекс мосбиржи, который составил 9,71% в год. Если рассматривать доходность по годам, то за рассмотренный период, в 14 лет, без учета 2021 года, можно видеть, что индекс компании ДОХОДЪ в 10 годах показывал лучшую доходность, а в 4 хуже, чем индекс мосбиржи.
Еще можно добавить к сравнению индекс дивидендных акций, и посмотреть какие будут результаты с ним.
Как видно из таблицы, чаще всего лучшую доходность показывает индекс акций роста, а за ним следует индекс дивидендных акций. Индекс мосбиржи показал худший результат и только два раза был лучше, один из которых не существенно.
Также можно обратить внимание на их годовую доходность. У акций дивидендного индекса она лишь немного была ниже, чем у акций индекса роста и составляла 15,23%.
А как я ранее упоминал, у индекса мосбиржи доходность составляла 9,71%.
Исторические результаты не гарантируют нам таких же результатов в будущем, поэтому они не должны быть основой для покупки фонда.
Но возможно методика отбора акций, действительно имеет плоды, и очищение индекса от слабых компаний идет ему на пользу и увеличивает его доходность.
Самое время, чтобы подвести итоги.
ИТОГИ.
Новый фонд от компании ДОХОДЪ по своей стратегии является уникальным на московской бирже. Его историческая доходность лучше индекса мосбиржи. Также хочу отметить, что у компании ДоходЪ по данному фонду отличное раскрытие информации, и все данные по составу и расчетам они предоставляют открыто, это хороший плюс. Фонд мне понравился, если не считать данных по дебиторской задолженности, стоит уточнить причины её появления у управляющих, поэтому если что-то удастся выяснить, то я это напишу в описании в видео.
Приобретение этого фонда я планирую в свой индексный портфель, а его долю равной доли фонда DIVD. А Вы конечно же принимайте решение самостоятельно.
На этом у меня все, спасибо Вам большое за внимание, ставьте лайки, дизлайки и подписывайтесь на канал vinfin, здесь выходят полезные выпуски.
Желаю всем удачных инвестиций и достижения своих целей, пока-пока.
