«Войти в пятерку мировых лидеров. Не только по тоннам, но и по эффективности, культуре работы и другим ключевым для устойчивого бизнеса метрикам».
Условия сделки
Д.Конов подтвердил, что в апреле 2021 на камеру стороны подписали только Term Sheet с базовыми условиями. Да по другому и быть не могло.
Как мне видится, и по сей день идет разработка необходимой юридической документации: соглашение об обмене акциями, акционерного соглашения, сырьевых контрактов, соглашение об опционе, соглашение о выполнении принятой инвестпрограммы, социального контракт с РТ.
Подписание сделочной документации и исполнение 1-го этапа анонсировано сторонами в сентябре - октябре 2021 года.
Обязательства Сибура в Сделке в отношении инвестпрограммы Таифа
Обязательства Сибура в отношении инвестпрограммы Таифа Конов разделил на 3 блока:
(1) Продолжение и завершение начатых проектов. То есть Сибур, участвуя в управлении Таифом через СД, будет активно принимать управленческие решения по продолжению начатых проектов и воздерживаться от решений по их сворачиванию. Констатировано, что реализация начатых Таифом проектов — одна из сильных возможностей роста объединенной компании.
«Обязанность СИБУРа как участника объединенной компании в том, чтобы продолжить проекты, реализация которых уже идет сегодня. Мы однозначно заинтересованы в том, чтобы их реализация была завершена, и производства были введены в эксплуатацию. Более того, я думаю, что реализация этих проектов — одна из сильных возможностей роста объединенной компании».
(2) Сибур придет на помощь в финансировании. Финансирование начатых инвестпроектов в Таифе сконфигурировано по принципу 15 х 85, в котором 15% - доля собственных средств и 85% - заемных. Привлечение внешнего финансирования продолжит команда Таифа - она остается мереджером в этом вопросе. При нехватке финансов как в блоке 15%, так и в блоке 85%, финансирование предоставит Сибур. В практике у Сибура предоставление своим дочерним компаниям займов на рыночных условиях.
(3) Проекты в инвестпрограмме, которые не начинались. В отношении еще не начатых проектов из инвестпрограммы стороны совместно будут тестировать их на пригодность в новых условиях перед тем как дать им старт.
"Нам предстоит подробнее обсудить каждый из них с руководством ТАИФа, убедиться, что они полностью отвечают совместно определенным нами критериям. И, если мы вместе убедимся в целесообразности и экономической эффективности проекта, будем его реализовывать. Вполне возможно, что с учетом того, что у объединенной компании появляется больше возможностей, они могут быть реализованы в более сжатые сроки".
В чем синергия объединения?
Много раз стороны говорили о синергии после объединения - ситуации, когда 2 + 2 = 5.
Д.Конов приводит несколько примеров проявления синергитического эффекта для самой объединённой компании.
Во-первых, ранее при смене коньюнктуры каждая из сторон перенастраивала свои марки полимеров на поребителя, что происходило через выпуск "переходной марки" и только потом получалась марка под потребителя. На это уходило время и возникали доп.затраты. В объединенной компании будет общая палитра марок, из пула которой и будут удовлетворять потребности без перенастройки линий у Таифа или Сибура.
"После объединения мы сможем сделать перераспределение: какие-то марки постоянно выпускает ТАИФ, какие-то марки — постоянно СИБУР. В этом случае процедура перенастройки будет занимать меньше времени. Меньше будет переходных марок".
Во-вторых, появляется свобода в перемещении сырья и полупродуктов между площадками Таифа и Сибура в рамках объединенной компании как в тетрисе, которая уменьшает простои и побольше загружает мощности.
«Это и более эффективное распределением полупродуктов и сырьевых потоков, и оптимальная организация производственных процессов».
В-третьих, в связи с тем, что сырьем для НКНХ является нафта, который обеспечивает более богатый выход продуктов после ее пиролиза, чем этан и ШФЛУ с СУГ, выпуск продукции малотоннажной и среднетоннажной нефтехимии целесообразно начинать на площадке НКНХ, а не площадках Сибура. Рынок мало и среднетоннажки невелик, но маржинальность огромная. Если бы такую продукцию производили раздельно, то получился бы слон в посудной лавке. По всей видимости, специализированная нефтехимия достанется полностью НКНХ.
«Сейчас мы выбираем — где оптимально воплотить такой проект. Тот, что экономически и технологически больше тяготеет к интегрированной площадке «Нижнекамскнефтехима», там и должен быть реализовано».
Такая синергия, на мой взгляд, конкретно с НКНХ в отдельные моменты может играть злую шутку, перемещая центр прибыли в востребованные марки полимеров на других площадках. Плюс такой тетрис попахивает процессинговый схемой - переработал чужое сырье и свободен.
Но в долгосроке, думаю, будет выравнивание таких всплесков: "-" будут перекрываться "+".
Синергия для клиента и рынка. Также есть синергия от сделки с точки зрения клиента и обеспечения рынка продукцией.
В объединённой компании «Мы можем обеспечить более устойчивые поставки. Мы можем дать более качественное обслуживание. Более быструю реакцию по доработке марок под конкретных клиентов. Объемные гарантии поставок. Бывают моменты, когда клиент не может оперативно получить нужный ему продукт. Объединенная компания подобные моменты сможет решать оперативнее и эффективнее».
Сырье для КОС и НКНХ
Проблема нехватки ресурсов в настоящее время остро стоит перед КОС, тогда как НКНХ (нафта, и поменьше СУГ и ШФЛУ) не испытывает нехватки сырья. Для строящегося ЭП-600 сырьем выступит нафта.
Основными видами сырья для ПАО «Казаньоргсинтез» являются: этан, этилен, пропан-бутан и бензол.
Если за 2020 год в тройке поставщиков для КОС были: Газпром - 22%, НКНХ - 23%, Сибур Холдинг - 14%,
то за 1 кв. 2021 года тройка лидеров уже выглядела так: Газпром - 20%, НКНХ-30%, Сибур Холдинг - 22% (Сибур увеличил перед анонсированием сделки объемы).
«Уже готовясь к сделке, мы нашли возможность перераспределить сырьевые потоки: СИБУР отказался от какой-то части своих поставок и реализации полупродуктов сторонним заказчикам — в пользу «Казаньоргсинтеза».
От НКНХ этилен поступает от действующего производтсва, а также будет поступать от ЭП-600 по сществующему этиленопрводу. Пока в НКНХ не построены заводы-спутники по производсту полипропилена, полиэтилена и стирола бОльшая часть этилена с ЭП-600 будет поступать в КОС по этиленопроводу (200 км).
Хорошо бы в НКНХ побыстрее их построили. Этилен - это полупродукт для НКНХ и его лучше весь перерабатывать в полимеры с добавленной стоимостью в НКНХ, а не продавать КОСу.
Как объяснил Конов, то что не переработали в НКНХ - отправили в КОС по этиленопроводу. Но это и понятно.
А вот карта этанопровода, по которой этан поступает в КОС от Газпрома. В эту же трубу и Сибур свои объемы вливает. Если пропускной способности этанопровода из Оренбурга не будет хватать, то, по мнению Конова, его расширят.
В НКНХ нафта поступает в основном от ТАИФ-НК с долей до 54%. Есть поставки от ТАНЭКо Татнефти и других поставщиков. По оценке Конова, этих объемов должно хватить.
Интересно, что в качестве отдельной логистической задачи указан вывоз готовой продукции с НКНХ и КОСа, которой будет все больше с увеличением объемов производства. Эта тема связана с необходимостью развития и железных и автомобильных дорог общего пользования и определенной части инфраструктуры в виде мостов.
Я как-то не задумывался над тем, что большие объемы продукции будут стопориться коллапсом транспортной инфраструктуры.
Уклон НКНХ в специализированную химию
Как утверждают специалисты, если нужен только этилен, то этановая фракция вне конкуренции.
Если этилен–пропилен, а всего остального поменьше, тогда нужен пропан-бутан, т.е это СУГ/ШФЛУ. Известно, что можно получить до 40 % этилена, 20 % пропилена, 20 % метана и водорода и оставшиеся 20 % распределяются между фракцией С4, пироконденсатом и незначительным количеством тяжёлой смолы пиролиза.
Когда нужен этилен–пропилен, а всего остального побольше (будадиен, бензол и пр.), или чтобы количествами продуктов можно было варьировать в пределах до 30 %, какое сырьё подойдёт лучше в этом случае? Ответ прост - нафта и только нафта.
В интервью с Коновом отчетливо делается акцент на развитии специализированной нефтехимии именно на площадке НКНХ. Этому естественно спообствует такой вид сырья как нафта, при переработке которого образуется богатая палитра продуктов.
В настоящее время применяется относительно устоявшееся деление химической продукции на следующие сегменты:
- крупнотоннажные, базовые, биржевые продукты (commodity chemicals);
- среднетоннажная специальная химия (specialty chemicals);
- малотоннажная химическая продукция (fine chemicals).
Специализированная химическая продукция относится к малотоннажной и среднетоннажной, которая подстраивается под нужды клиента и в этой теме используется бутиковый подход.
Стоимостные параметры для малотоннажной химической продукции находятся в диапазоне 5 - 10 долларов США за 1 кг продукции, для среднетоннажной химической продукции - 1,5 - 5 долларов США за 1 кг продукции.
Объем единичной мощности составляет 1 - 10 и 10 - 150 тыс. тонн в год для малотоннажной и среднетоннажной химической продукции соответственно.
«Преимущество ТАИФа в его возможности работать на другом сырье, с гораздо большим набором конечных продуктов».
«Производство «Нижнекамскнефтехима» в этом плане серьезно отличается: оно во многом ориентировано именно на близкий круг потребителей, зарабатывая дополнительные деньги на способности и готовности дать более специализированный продукт, под конкретные запросы. Специалисты «Нижнекамскнефтехима» нарабатывают материал, который нужен переработчику здесь — в России».
Анонсированные проекты НКНХ
Из известных анонсированных проектов можно отметить следующие:
Корпоративная культура
Если совсем кратко, то корпоративная культура компании - это как это принято у нас в компании. В Таиф не будет насильственно насаждаться культура Сибура. Объединенной компании предстоит затратить годы на построение новой корпоративной культуры, кторая вберет лучшее, что было. Такой подход возможен только на основе партнерских отношений равных друг другу.
«Это не сделка по принципу поглощения, о чем иногда несправедливо пишут в СМИ и соцсетях. Я уверен, что у нас есть много хорошего и полезного для ТАИФа. В ТАИФе есть много хорошего и полезного для СИБУРа. Наша задача определить все открывающиеся возможности и использовать их».
Партнерская сделка предполагает, что все ключевые решения в вопросах производства, инвестиций и финансов будут приниматься единогласно.
Завершение инвестиционного цикла в НКНХ
По мнению Конова, все инвестпроеты Таифа могут быть реализованы ранее намеченного 2030 года. По моей оценке - к 2028 году.
«С помощью возможностей СИБУРа и экспертизы, которая есть у ТАИФа, эти проекты могут быть завершены еще эффективнее и быстрее».
