Это вторая часть про сравнение ETF на акции компаний США.
В первой части мы рассмотрели с вами основные 5 фондов, которые присутствуют на российском рынке, разобрались какие комиссии они в себя включают (прямые и косвенные), как платят дивиденды и налоги на них и какую имеют ошибку слежения.
Если кратко, то я рассматривал инвестирование в 5 российских фондов на акции американских компаний из индекса S&P500 или близкого к нему. Комиссии и расходы фондов уменьшают доходность инвестора, поэтому я сравнил эти потери с доходностью индекса в случае, если бы инвестор покупал акции самостоятельно. Выводы получились неоднозначные.
Прошлую часть хорошо встретили зрители моего канала, мы поговорили о грабительски высоких комиссиях за управление у наших индексных фондов, и у некоторых возник закономерный вопрос: ЗАЧЕМ покупать российские индексные фонды при таких грабительских комиссиях за управление, когда можно купить западные ETF, у которых эти комиссии в десятки раз меньше.
Я кратко дал ответ на этот вопрос, отметив, что к сожалению, через российских брокеров купить паи зарубежных фондов не получится, т.к. ни на московской, ни даже на СПБ бирже такие ETF не продаются. Можно воспользоваться иностранными надёжными брокерами, многие из которых без проблем работают с россиянами, но и там не всё так просто. Сейчас объясню почему.
Я добавил в табличку расчёт покупки одного из самых популярных американских ETF от компании Vanguard с тикером VOO, комиссия за управление которого составляет всего 0 целых три сотых процента (почти в 30 раз меньше, чем в среднем у российских фондов). Расчёт я производил на базе популярного у многих российских инвесторов американского брокера Interactive Brokers и вот что у меня получилось:
В сравнительную таблицу я включил 3 отдельных столбца на покупку ETF VOO через Interactive Brokers в зависимости от общей стоимости портфеля инвестора.
Дело в том, что у Interactive Brokers существует ежемесячная комиссия за ведение счёта и она как раз зависит от стоимости активов в портфеле инвестора.
Если стоимость активов менее 10 000 долларов США, данная комиссия составляет 20 долларов в месяц или 240 долларов в год.
Это значение я пересчитываю в проценты от стоимости портфеля и записываю в колонку дополнительных годовых комиссий, уменьшив её на 0 целых 6 сотых процента, ведь у российских брокеров тоже есть комиссия за сделки и она как раз составляет в среднем 0.06%.
При стоимости активов в портфеле инвестора более 10 000 долларов, комиссия Interactive Brokers составляет уже 10 долларов в месяц или 120 долларов в год, за счёт чего ежегодная дополнительная комиссия при пересчёте в проценты от стоимости портфеля уменьшается.
А при условии, что у инвестора на счету в Interactive Brokers лежат активы стоимость от 100 000 долларов, брокер не взимает никакую ежемесячную комиссию за ведение счёта, оставив только комиссию за сделки, она фиксирована, но зависит от многих условий, но я перевёл её в проценты от стоимости пая ETF VOO, у меня получилось значение доп комиссии ещё примерно в 0.03%. (комиссия за сделку у IB $0.0035 за каждую акцию, но не менее $0.35 за сделку и не более 1% от суммы сделки. Если покупать 1 акцию VOO за $389 (цена на июль 2021), то комиссия составит 0.35/389 = 0.0009 (0.09%), вычитаю из этого значение стандартную комиссию российских брокеров (0.06%), получаю 0.03% доп комиссии)
Во всех трёх случаях, российский частный инвестор заплатит налог на дивиденды в размере 13% и потеря на налогах от дивидендов будет минимальной. Кстати, ETF VOO напрямую выплачивает дивиденды своим инвесторам.
Получается, что за счёт комиссий, снижение ожидаемой годовой доходности при покупке зарубежных ETF через зарубежного брокера, будет конкурентной только при значительном капитале инвестора, от 10 000 долларов, и значительно выгодной при капитале от 100 000 долларов США. При меньшем капитале, ежемесячный комиссии Interactive Brokers сводят на нет всё преимущество куда меньшей комиссии ETF за управление.
К тому же стоит обратить ещё ваше внимание, что при инвестировании в российские фонды через российских брокеров действует льгота долгосрочного владения или ЛДВ, которая освобождает инвестора от налога на прибыль в 13% при продаже паёв в будущем, при условии, что паи пролежали на счёте более 3х лет. Таким образом, инвестируя в паи российских фондов на горизонте от 3х лет, снижение их доходности за счёт дорогих комиссий компенсируется этой налоговой льготой.
Посмотрите, как такая льгота влияет на доходность инвестирования на разных горизонтах времени. Если мы инвестируем крупную сумму от 100 000 долларов США на срок 2 года, то льгота долгосрочного владения не действует при продаже российских ETF, поэтому по сути мы сравниваем только прямые и косвенные издержки и Interactive Brokers кажется выгодным.
Однако, как только мы перешагиваем порог срока инвестирования в 3 года, доходность клиентов зарубежного брокера падает на 13% налога на прибыль, которую придётся заплатить при продаже паёв. Это фиксированная, по сути единоразовая потеря, которая не будет нарастать с течением времени, поэтому на долгосроке снижение доходности инвестора будет постепенно выравниваться в сравнении с российскими брокерами, т.к. их высокие комиссии за управление нарастают каждый год как снежный ком.
Смотрим горизонт 10 лет, на котором происходит примерное равенство между лучшим по моему мнению российским фондом FXUS и фондов VOO, приобретённом через зарубежного брокера.
И только на горизонте 20 лет, выгода инвестирования через Interactive Brokers уже становится очевидной, но только для инвесторов с капиталом от 100 000 долларов США! Посмотрите, как снижается доходность менее крупных инвесторов из года в год.
Какой из всего этого я для себя сделал вывод? На мой взгляд, для инвесторов, портфель которых не превышает 100 000 долларов США, но которые хотят инвестировать в акции крупнейших американских компаний, при этом имея надёжную диверсификацию, наши российские фонды вполне конкурентны.
Если у вас по ходу прочтения появились ко мне какие-то вопросы, давайте обсудим их в комментариях!
Материал в формате видео: https://www.youtube.com/watch?v=JuZg-3KMn8s
Телеграм-канал автора: https://t.me/pdohod
