Краткое содержание
- Голубые фишки REIT очень популярны среди инвесторов с консервативным подходом, и из-за этого они, как правило, торгуются с более высокой оценкой.
- Но сегодня это не так. Прямо сейчас из-за пандемии некоторые голубые фишки имеют большие скидки по сравнению с их справедливой стоимостью.
- В этой статье рассмотрим два недооцененных REIT, которые относят к голубым фишкам, которые я покупал в последнее время.
- Ищете идеи для своего инвестиционного портфеля, подобные этой? В закрытом телеграмм канале BeatMarkets подписчики получают эксклюзивный доступ к моим модельным портфелям.
Голубые фишки - это компании, которые известны своими качественными активами, сильным балансом и менеджментом высочайшего качества в своем секторе. Термин был заимствован из покера, потому что синяя покерная фишка имеет наивысшую ценность.
В секторе REIT (NYSEARCA: VNQ) "голубые фишки" обычно торгуются с высокой оценкой и низкой дивидендной доходностью. Это связано с тем, что они очень популярны среди более консервативных инвесторов, которые покупают эти REIT в качестве замены облигаций в своих портфелях. К сожалению, слишком высокая цена покупки таких REIT может привести к низкому доходу, даже несмотря на благоприятное развитие бизнеса.
Однако после пандемии мы стали свидетелями того, как многие REIT из числа голубых фишек упали до исторически низких оценок, а некоторые из них до сих пор не восстановились полностью.
Многие из таких голубых-фишек я брал себе в портфель в разгар пандемии, но и по сей день можно найти хорошие возможности в сегменте голубых фишек на рынке REIT.
В сегодняшней статье я рассмотрю 2-е голубые фишки, которые можно покупать по текущим ценам. Они по-прежнему предлагают привлекательную дивидендную доходность 4-6% годовых и обладают потенциалом роста до 50%.
Realty Income (O)
Realty Income - один из старейших и наиболее успешных REIT чистой аренды за все время существования этой индустрии. Он стал публичным в 1994 году, и уже тогда он увеличивал капитал инвесторов в среднем на 15,3% в год и не пропускал ни одного года роста дивидендов.
Сегодняшняя возможность является уникальной, если учесть, что это REIT, который следует консервативной стратегии покупки недвижимости класса A для чистой аренды, которая сдается в аренду крупным компаниям, таким как Walmart (NYSE: WMT), Dollar General (NYSE: DG) и Walgreen (NASDAQ: WBA). Более того, Realty Income имеет баланс с рейтингом A и использует небольшую долю заемных средств при покупке чистой арендуемой собственности.
Как правило, такая стратегия приводит к более низкой доходности из-за более высокой безопасности (низкое кредитное плечо и активы класса A), но Realty Income все же удается получать высокую прибыль для своих акционеров.
Это говорит о качестве управления. Многие аналитики в них сомневались, но снова и снова они доказывали, что все были неправы:
Давайте посмотрим на цены компании сегодня.
Акции Realty Income сегодня оцениваются в 69 долларов за акцию, что на 20% ниже той цены, по которой они торговались до пандемии.
Многие инвесторы думают, что Realty Income сильно пострадал от пандемии и что его справедливая стоимость из за этого снизилась.
Но на самом деле все наоборот. Справедливая стоимость компании существенно выросла с начала пандемии!
Даже в 2020 году Realty Income удалось увеличить AFFO на акцию на 2% и увеличить дивиденды на 3%. На этом этапе инвесторы должны спросить себя: если глобальная пандемия не может остановить Realty Income, то что тогда может?
Что еще более важно, Realty Income недавно объявила о выкупе VEREIT (VER), одного из своих аналогов, и, как ожидается, это немедленно увеличит его AFFO на акцию на 10%, а со временем еще на ~ 5%, поскольку он сможет рефинансировать свой долг за счет более низкой процентной ставки.
Исходя из этого, я считаю, что справедливая стоимость Realty Income сегодня приближается к 100 долларам за акцию. Это прогноз учитывает его продолжающийся рост во время пандемии, приобретение VEREIT и жизнь в мире с нулевыми процентными ставками, в котором мы живем сегодня.
Это означает, что Realty Income имеет потенциал роста на 40%, и пока вы будете ждать эту цену, вы будете получать стабильно растущую дивидендную доходность в размере 4,2% годовых, которая выплачивается ежемесячно.
Если вы ищете голубую фишку REIT, которую можно покупать прямо сейчас, то вряд ли вам удастся найти что-то лучше.
W.P. Carey (WPC)
WPC во многом похож на Realty Income. Это также REIT чистой аренды с сильным балансом с рейтингом инвестиционного уровня и проверенной цикличностью управленческой командой, которой удалось год за годом увеличивать свои дивиденды и опережать более широкий рынок:
Основное различие между Realty Income и WPC заключается в том, что WPC владеет в основном арендуемой промышленной недвижимостью, которая может быть даже безопаснее, чем недвижимость Realty Income, ориентированная на розничную торговлю. Если вы один из тех инвесторов, которые думают, что вся торговля окажется в руках Amazon (NASDAQ: AMZN), то WPC, вероятно, будет лучшим выбором, потому что это принесет пользу его промышленным объектам.
Распределительный центр Advance Auto Parts (NYSE: AAP), принадлежащий WPC:
Более того, уникальность WPC заключается в том, что они структурировали свои договоры аренды таким образом, чтобы лучше защититься от риска ускорения инфляции.
Их аренда очень долгосрочная, арендаторы несут ответственность за все расходы на недвижимость, а большая часть арендной платы привязана к индексу инфляции. Таким образом, его стоимость существенно не изменится, но его доход вырастет, если инфляция продолжит ускоряться.
Наконец, у WPC есть скрытый катализатор, о котором мало кто из аналитиков когда-либо упоминает.
Исторически сложилось так, что он торговался с меньшим оценочным коэффициентом, чем большинство его аналогов по чистой аренде и промышленных аналогов, потому что он параллельно ведет бизнес по управлению активами, который генерирует меньшие комиссионные, чем доходы от недвижимости. А поскольку часть его денежного потока менее долговечна, то она объективно заслуживала торговли с меньшим коэффициентом оценки.
Но сейчас этому подходит конец. WPC постепенно выходит из бизнеса по управлению активами и заменяет комиссионные доходы доходами от аренды.
Они сильно ослабили свое развитие в сфере управления недвижимостью за последние несколько лет и продолжат замедлять это направление в ближайшем будущем. Как только они станут арендодателями, которые будет заниматься только чистой арендой, я ожидаю, что их оценочный коэффициент существенно вырастет.
До пандемии WPC торговался по 92 доллара за акцию, а сегодня его цена составляет всего 79 долларов. Я думаю, что справедливая цена WPC ближе к 100 долларам, если учесть, что сейчас мы живем в мире с почти нулевыми процентными ставками, и перспективы его роста увеличиваются по мере того, как он уходит из оставшихся бизнесов по управлению активами.
Заключение
Когда рынок растет день за днем, может показаться, что весь рынок сейчас высоко оценен и рискован.
И хотя это верно для значительной части рынка, это не так для некоторых REIT, которые по-прежнему предлагают привлекательные возможности даже для консервативных инвесторов.
❗️Представленная на канале информация является личным мнением автора и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а финансовые инструменты либо операции, упомянутые в канале, могут подходить и быть комфортны автору, но не соответствовать инвестиционному риск-профилю и инвестиционным целям (ожиданиям) читателя.
