Формирование инвестиционного портфеля напрямую зависит от экономической ситуации в мире. Каким образом на него влияют глобальные финансовые кризисы?
Давайте разбираться. Сначала посмотрим, как обстояли дела в кризис с разных странах мира, а затем - в России.
Что происходит при экономическом кризисе: основные моменты
Бытует мнение, что формирование инвестиционного портфеля должно напрямую зависеть от экономической ситуации в мире. Каким же образом на него влияют глобальные финансовые кризисы и так ли это существенно?
Когда появляются новости о том, что грядет спад в экономике, аналитики уверены, что все будет по-другому, не так, как в прошлые разы. А инвесторы начинают совершать безумные для обычных времен вещи.
Давайте рассмотрим инвестиционные портфели и их изменения в период самых крупных кризисов в мире.
Проанализируем 4 составляющие:
- облигации;
- акции;
- золото;
- недвижимость.
Крупнейшие мировые финансово-экономические кризисы: поведение разных типов активов
Приток капитала в менее развитые страны из крупных коммерческих банков развитых стран в 70-е годы значительно увеличился. Одновременно с этим в экономике произошел ряд событий, которые привели к долговому кризису.
Каковы были причины?
1 - Взлет цен на нефть в 1973/74 и 1979/80 гг
В эти периоды цена одного барреля подскочила с 2,5 до 35 долларов. Это означает, что менее развитым странам, импортерам нефти, пришлось платить в несколько раз больше за ввозимое топливо, чем раньше.
Наступил дефицит платежных балансов; внешний долг вырос с 130 млрд долларов в 1973-ем году до 700 млрд долларов в 1982-ом.
2 - Жесткая денежная политика в начале 80-х годов
Развитые страны, в том числе, США прибегли к жесткой антиинфляционной денежной политике.
Политика "дорогих" денег привела к неблагоприятным последствиям одновременно с замедлением роста национального дохода США. В 1980-1982 гг в Америке наблюдался самый большой экономический спад. В результате, выросли процентные ставки и расходы на обслуживание внешнего долга.
3 - Рост курса доллара США
Рост задолженности в менее развитых странах в начале 1980-з гг имел и еще одну причину: рост курса доллара на мировом валютном рынке.
Должники должны были больше платить на импорт американской готовой продукции. А поскольку значительная часть долга исчисляется в долларах, этим странам приходилось экспортировать больше товаров на 1 доллар для выплаты основного долга и процентов.
4 - Черный понедельник 1987 года
Фондовые индексы в тот период снизились на отметку от 20 до 46%, но причин для этого не было никаких. Всех это очень удивило. Восстановление произошло только к середине 1989 года.
При этом облигации не сильно просели, акции и недвижимость падали одновременно, но последняя быстро восстановилась в цене, золото тоже ушло вниз.
5 - Кризис Доткомов 2000
В этот период ушла вниз вся IT-индустрия, утащив за собой и другие сферы. Индекс Nasdaq компаний снизился на 78%. Восстановление произошло только через 15 лет.
Пострадали держатели акций, а вот облигации, золото и недвижимость были на уровне.
6 - Ипотечный кризис США 2007
Понятно, что в те годы ипотека стала наказанием для людей. Сперва сильно потащило вниз котировки внебиржевых ценных бумаг, которые были связаны с недвижимостью.
Потом произошло обрушение двух американских хедж-фондов, а затем упали и акции, потянув за собой цены на недвижимое имущество. Уже никого в тот период не интересовало как купить квартиру в ипотеку. Падение акций было на отметке 51%, а индексы недвижимости просели еще сильнее - на 68%.
После реформ в 1980-х гг и долгового кризиса менее развитых стран в 90-х наблюдалось некоторое оживление притока частного капитала в менее развитые страны; часть долга была списана, остальные внешние долги реструктурировали или выдали им новых ссуд на выплату основного долга.
Однако, в целом, возобновление притока капитала произошло весьма избирательно. Долговой кризис смягчился, но не разрешился.
Правительства менее развитых стран могу способствовать экономическому росту, обеспечивая законность и порядок, участвуя в предпринимательской деятельности, улучшая инфраструктуру и способствуя улучшения инвестиционного климата.
А что в России? Инвестиционный кризис.
Постоянное снижение инвестиционной активности. и непрерывным спадом производства в России с 2000-х годов позволяет нам уверенно называть такое явление инвестиционным кризисом.
Низкую склонность к инвестициям чаще всего объясняют высоким уровнем инфляции. Проводимые экономические реформы в России привели к появлению в стране богатых и очень богатых людей, причем даже не в период экономического роста, а спада.
Инфляция (хроническая инфляция) - это характерный признак неравновесия на денежном рынке. Хроническая инфляция - это когда цены растут непрерывно независимо от условий производства.
Инфляция - это рыночная игра, в ходе которой идет перераспределение активов и собственности; активы и обязательства обесцениваются. Инфляция парализует рынок кредитования: при росте инфляции должник выигрывает, а кредитор - теряет.
Теперь понятно, почему ЦБ РФ так удерживал инфляция в 2020-ом году, когда случился ипотечный ажиотаж?
Главные наши кредиторы - это банки. Они зарабатывают деньги двумя способами: принимая вклады и выдавая ссуды.
Во все годы рыночного развития экономики России процентные ставки по депозитам были ниже уровня инфляции, а в 90-ые годы рынок кредитования находился в хаосе с процентными ставками более 80%.
То есть кредитный рынок всегда перераспределял доходы в пользу банков, обогащение за счет вкладчиков, а не зарабатывание денег для них.
Отсюда и слабые побудительные мотивы народа сберегать внутри страны, понимая, что, если копим "под матрац", то деньги обесцениваются вместе с инфляцией, а если копим - в банке, то деньги тоже обесцениваются, хотя и в меньшей степени (у нас отрицательные ставки по вкладам с конца 90-х).
Отсюда - хронический инвестиционный кризис, зудящий последние 30 лет.
В результате, страна испытывает постоянный "инвестиционный голод" в инвестициях при довольно высоком уровне сбережений населения. Кстати, по некоторым данным Россия лидирует по уровню невложенных сбережений: у народа деньги есть, но они хранятся дома и НЕ становятся инвестиционными активами в экономике страны (в банк их НЕ несут).
Зато теперь россияне несут - в ипотеку.
Тоже неплохая альтернатива поощрить населения таки влить накопления в денежный кругооборот экономики, повышая предложение денег на рынке. Чью работу мы выполняем, не подскажете?
