Одно из больших заблуждений инвесторов, которые недостаточно глубоко разобрались в теме дивидендов, заключается в мнении, что дивиденды "отрезают" кусок капитала компании при выплате.
Это действительно важно, потому что именно это заблуждение часто останавливает от инвестиций в дивидендные акции. Хотя именно растущие дивидендные акции статистически показывают самые высокие доходности, с лихвой обгоняя рынок S&P500.
Но чем же вызвано это заблуждение? В первую очередь - вызвано визуальными наблюдениями за дивидендными гэпами, которые очень наглядны в акциях РФ. Дивидендный гэп - это падение цены акции после дивидендной отсечки на уровень плюс-минус размера дивидендов. Из-за этого создается впечатление, что дивиденд "отрезает" кусок капитала компании.
На самом деле дивидендные гэпы вызваны действиями спекулянтов, которые фиксируют прибыль и/или выходят из бумаг после попадания под отсечку. Если бы в теории продавать акции после дивидендного гэпа было нельзя, мы могли бы не наблюдать вообще никакого снижения: нет продаж, нет и падения цен. Кроме того, у качественных бумаг дивидендные гэпы быстро закрываются. А у акций США, где дивиденды распределены на 4-12 выплат в течение года могут быть и вовсе незаметными.
Во вторую очередь заблуждение о дивидендах, как о куске капитала связано с логическими выводами:
- компания платит деньги, а не направляет на свое развитие
- значит компания не может развиваться так активно, как бездивидендные компании
- значит она будет отставать в развитии и на самом деле, инвестору было бы выгоднее, если бы дивиденды вкладывались обратно в бизнес компании
Это неверная позиция, потому что она не учитывает: не всегда у компании есть потребность в постоянном расширении. Не всегда есть такие возможности - расширяться на все свободные денежные потоки. И не всегда в этом вообще есть смысл!
Очень хорошо эту тему раскрывали и Баффет, и Грэм, и Линч. Когда руководство компании одержимо бесконечной экспансией ради экспансии, то может возникнуть парадоксальная ситуация, когда из-за чрезмерного развития и открытия новых отраслей/сфер деятельности страдает ВЕСЬ бизнес - в том числе основной. Или когда деньги копятся на счетах в огромных количествах, вместо того, чтобы работать - за счет реинвестирования.
Качественные и заботящиеся о своих акционерах компании поступают разумно:
- они берут необходимый максимум денег из чистой прибыли на поддержание и развитие бизнеса
- а остатки направляют на выплаты, распределяя денежные потоки между акционерами
Такой подход обеспечивает низкий Payout Ratio, позволяет компании развиваться и четко следовать выбранной бизнес модели.
Поэтому - нет, дивиденды НЕ ОТРЕЗАЮТ кусок капитала. Скорее можно сравнить дивиденды с молоком, которое дает корова. Молоко можно выпить или переработать (выплатить дивидендами), а можно копить-копить - и оно скиснет (его съест инфляция или убытки от непрофильных бизнесов компании при экспансии).
Удачи в инвестициях!
#дивиденды #инвестиции #бизнес #капитал #акции
