Все большее количество компаний объявляют о планах по наращиванию инвестиций и капитальных затрат, или “капекса”: в США эти расходы уже выросли на 15% в годовом выражении. Под капитальными затратами подразумеваются не только материальные активы, такие как заводы и оборудование, но и инвестиции в исследования и разработки, а также приобретение нематериальных активов вроде программного обеспечения.
Рыночные прогнозы в отношении роста капекса очень оптимистичны. Так, аналитики Morgan Stanley предсказывают, что глобальный объем инвестиций к концу 2022 года составит 121% от докризисного уровня. Капитальные затраты на материальные активы в этом году могут вырасти более чем на 6%.
Руководство компаний из списка S&P 500 сейчас настроено более оптимистично в отношении роста капекса, чем в последние 15 лет. Еженедельник The Economist проанализировал 25 крупнейших нефинансовых корпораций, входящих в индекс, и обнаружил, что прогнозы аналитиков в отношении их капитальных вложений выросли на 10% по отношению к предыдущему году. Сейчас рост инвестиций сосредоточен в нескольких сегментах.
Во-первых, это глобальные технологические компании. В текущем году они намерены увеличить капитальные вложения на 42% по сравнению с 2019 годом. Инвестиции Apple составят $430 млрд за ближайшие 5 лет. Taiwan Semiconductor Manufacturing в течение следующих 3 лет вложит в расширение и модернизацию производства $100 млрд. Капитальные вложения Samsung вырастут в этом году на 13%.
Интернет-компании могут позволить себе такие затраты, ведь они столкнулись с взрывным ростом спроса во время пандемии: онлайн-покупки, переход на удаленную работу, для которой требуется новое оборудование и программное обеспечение, - всё это стало серьезными драйверами роста.
Рост капекса наблюдается и в розничном секторе. Компании из рейтинга S&P 500, обслуживающие потребительский спрос, в первом квартале увеличили свои капитальные вложения на 36% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Ритейлеры Target и Walmart стараются не отставать от онлайн-гигантов и развивают собственные технологические платформы для многоканальной модели продаж.
Сейчас вопрос заключается в следующем: станет ли текущий инвестиционный бум долгосрочным трендом глобальной экономики после пандемии или это лишь кратковременный энтузиазм, вызванный окончанием ограничений?
Капитальные вложения увеличивают далеко не все бизнесы. Только половина компаний индекса S&P 500 инвестирует в 2021 году больше, чем в 2019. В нефтегазовом секторе инвестиции уменьшатся на 10% по сравнению с докризисным уровнем. Сокращают расходы и авиаперевозчики, ожидая задержек с восстановлением свободного авиасообщения.
В случае, если глобальный рост инвестиций продолжится, наиболее важным последствием covid-19 станет технологический скачок и быстрое внедрение совершенно новых бизнес-моделей. Инвесторам стоит обратить внимание на компании, которые выиграют от роста капекса: например, поставщиков оборудования, ПО для бизнеса и систем автоматизации.