Российские инвесторы любят сбережения в долларах, но долларовая инфляция не была такой высокой уже 40 лет. В апреле эксперты повысили прогноз годовой инфляции до 3,7%, а по итогам месяца фактическая инфляция превысила 4% — последний раз такой высокой она была в 1981 году.
Уровень инфляции в США
На этом фоне растет спрос на облигации TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities), долговые бумаги американского Минфина с защитой от инфляции. Этот тип облигаций впервые появился на рынке в 1997 году, их отличительная особенность — регулярная (дважды в год) индексация номинала по уровню индекса потребительских цен США (CPI).
В этом году у российских инвесторов появилась возможность защитить свои долларовые портфели от влияния инфляции с помощью TIPS с минимальными издержками — инвестируя в FXTP, фонд облигаций TIPS от FinEx.
Как устроена доходность TIPS
Номинал облигаций TIPS увеличивается пропорционально инфляции — таким образом, при росте инфляции, купон выплачивается уже с более высокого номинала. При снижении потребительских цен (дефляции) купон TIPS сокращается, но при погашении инвестор получает не меньше начальной величины номинала.
Фонд FXTP, состоящий из TIPS со сроком до погашения от 5 до 20 лет, складывается из трех компонентов:
- роста стоимости облигаций в результате нового спроса инвесторов, обеспокоенных ростом инфляционных рисков;
- реинвестирования купонных платежей (налоговая ставка по купонам в фонде — 0%);
- корректировки номинала облигаций в ответ на сложившуюся инфляцию.
Историческая среднегодовая доходность FXTP за последние 14 лет — 5% в долларах, за последний год — больше 7%.
Историческая динамика Solactive US 5-20 Year Treasury Inflation-Linked Bond (USD)
Как использовать FXTP в инвестиционных портфелях
FXTP — консервативный инструмент, который хорошо себя ведет, когда есть риск долларовой инфляции. Если он защищает от инфляции, значит, отлично подойдет любому долгосрочному инвестору. Это уже третий инструмент в линейке FinEx, который может помочь с этим самым значимым риском для долгосрочного инвестора: FXTB дает заработать на росте ключевой ставки, FXGD позволяет вложиться в ликвидное «хорошее» золото (этот актив на протяжении истории служил хеджем от инфляции), а FXTP защищает от инфляции безусловно — просто потому, что номинал облигации индексируется по мере роста индекса потребительской инфляции.
Многие инвесторы за рубежом рассматривают TIPS как безальтернативную основу облигационной части портфеля. К примеру, известный портфель Домоседа (Couch Potato Portfolio) наполовину состоит из TIPS и наполовину из широкого американского рынка акций. Ниже представлена историческая динамика портфеля Домоседа.
Историческая динамика портфеля Couch Potato (USD)
Специфические риски инвестора в TIPS ограничены лишь уменьшением купонных выплат в случае реализации сценария дефляции, хотя на фоне беспрецедентно мягкой кредитно-денежной политики сегодня он маловероятен. А вот «обычные» облигации при росте инфляции становятся менее привлекательными: снижается реальная доходность (доходность минус инфляция). К примеру, процентная ставка по ключевой 10-летней облигации Казначейства — 1,65%. Это ниже не только текущей инфляции, но и официальной цели ФРС по инфляции (2%).
Поэтому всем, кто формирует защитную часть портфеля из облигаций в 2021 году, стоит рассмотреть FXTP: учитывая минимальную цену акции ($1 на старте) и низкую комиссию ETF (всего 0,25%), это наиболее доступный для российского инвестора способ вложений в облигации TIPS.
Что еще почитать?