Инфляционные страхи уже взбудоражили рынок на этой неделе, когда Nasdaq упал почти на 2%, но один основатель хедж-фонда бьет тревогу по поводу потенциального 20-процентного коллапса, который может быть вызван сигналом Федеральной резервной системы о прекращении адаптивной денежно-кредитной политики эпохи пандемии в конце этого года.
Основатель фонда Сатори Дэн Найлз недавно сказал, что более горячие, чем ожидалось, данные по инфляции на этой неделе в сочетании с другими центральными банками по всему миру, уже выходящими из своей политики легких денег, скорее всего, загонят ФРС в угол, заставив ее ужесточить свою аккомодационную политику раньше, чем ожидалось.
"Цены на продовольствие, энергоносители, жилье, которые растут так быстро, как они есть, у ФРС не будет никакого выбора", - сказал он, прогнозируя, что ФРС может сигнализировать о начале движения к сокращению ежемесячных покупок активов на 120 миллиардов долларов в месяц к этому лету.
"Они могут говорить, что хотят, но это в какой-то степени напоминает мне, как они говорили еще в 2007 году, что кризис субстандартных кредитов был хорошо сдержан. Очевидно, нет."
Со своей стороны, чиновники ФРС оставались непреклонными в том, что рост инфляции следует ожидать как преходящая реальность восстановления экономики после пандемической изоляции.
Однако последняя распечатка Бюро статистики труда на этой неделе, возможно, напугала инвесторов, когда она показала, что потребительские цены за апрель выросли самыми быстрыми годовыми темпами с 2008 года.
Этот показатель инфляции отличается от индекса предпочтительных расходов ФРС на личное потребление (PCE)., подскочил до 4,2% роста за последние 12 месяцев. ФРС уже дала понять, что ей будет удобно оставаться адаптивной, даже если инфляция в процессе восстановления превысит 2%, измеряемые ее предпочтительным показателем.
Но, как отмечает Найлс, другие экономики по всему миру уже заявили о своем намерении отказаться от адаптивной денежно-кредитной политики, введенной во время пандемии.
Банк Канады уже начал сворачиваться, и Банк Англии стал вторым среди стран G7, кто заговорил об этом — феномен, по словам Найлза, который может подтолкнуть ФРС к более быстрым действиям. В других странах, таких как Россия и Бразилия, процентные ставки уже выросли.
"Этот процесс уже начался в других странах по всему миру, и я думаю, что США просто будут отставать от этого и играть в догонялки, поэтому он так разрушителен", - объяснил он. "Все это, честно говоря, не имело бы значения, если бы оценки были низкими, но это не так, они находятся на рекордных максимумах."
Как отметил Найлз в своем блоге, 10-летние безубыточные инфляционные ожидания рынка находятся на самом высоком уровне с 2013 года. Инфляционные опасения, измеряемые 10-летней доходностью казначейства, были искусственно занижены, по его словам, за счет расширения покупок облигаций ФРС.
Но разговоры о том, что ежемесячная программа покупки в размере 120 миллиардов долларов может измениться летом. Его тезис по-прежнему заключается в том, что произойдет коррекция от 10% до 20%, что ударит по убыточному росту сильнее всего, как это было до сих пор в 2021 году.
Дэн Найлс отмечает, что инфляционные ожидания достигли самого высокого уровня с 2013 года. На этой диаграмме он подчеркивает свой тезис о том, какое влияние окажет сокращение ежемесячной программы покупки активов ФРС на 120 миллиардов долларов.
"Если после 13 лет, в течение которых ФРС давала вам легкие деньги, они теперь внезапно начнут возвращать их обратно, вам придется переосмыслить, куда вы инвестируете, чтобы получить лучшую сделку по соотношению риска и вознаграждения"
Будучи менеджером хедж-фонда, Найлз показал сочетание длинных и коротких позиций, но объяснил, что крупные технологические компании, которые показали высокую прибыль, такие как Google и Facebook, могут преуспеть лучше, чем убыточные конкуренты, которые не могут проявить такую же силу в условиях роста ставок. В других странах энергетический сектор и финансовые компании, такие как JPMorgan Chase (JPM), остаются одними из его любимых компаний, продвигающихся вперед.
Если всё подытожить, то можно заметить, что большинство аналитиков предсказывают падение и коррекцию фондового рынка.