Это не первая часть обзора, поэтому, если вы впервые на нашем канале, некоторые моменты могут быть непонятны. Для полной картины рекомендуем ознакомиться также с финансовым анализом и анализом бизнеса Segezha.
💹 Сильные стороны компании и позитивные факторы для нее:
♻️ Интеграция бизнеса. Segezha контролирует весь цикл производственного процесса: от заготовки древесины, до ее переработки в конкретные комплектующие. И даже опилки не пропадают даром. Такую замкнутость производственных циклов мы видели только у Русагро. Очень интересным представляется также то, что у Segezha есть электростанции, работающие на пеллетах и топливных брикетах.
🌳 Esg и все, что с ним связано. Segezha производит популярную для текущих мировых трендов продукцию. Во-первых, это бумажная упаковка и пакеты. Все это будет и дальше набирать моду, особенно, с учетом постепенного ограничения пластика в производстве той или иной продукции. Во-вторых, это строительные материалы. В Европе формируется новый тренд на использование дерева при возведении построек любой сложности. Ну и в-третьих, это биотопливо — пеллеты и брикеты.
Кроме того, можно ожидать интерес различных фондов, ориентированных на ESG-компании (правда, не стоит забывать, что esg — это не только защита природы, это также социальные проекты и безопасность производства).
♻️ Взаимодействие с другими компаниями Системы. Тоже важный фактор, который создает стабильный спрос на продукцию. Ozon использует материалы Сегежи для упаковки товаров на доставку, Эталон строит частные деревянные дома из домокомплектов от Сегежи, а в середине 2021г две компании планируют начать строительство многоэтажки из дерева.
🏛 Природоохранное законодательство. Кажется, все в России знают проблему черных лесорубов — людей, которые незаконно вырубают лесные насаждения. Обычно, такой лес быстро переправляется в Китай, не принося ни налогов, ни какой-либо пользы. Проблема окутана коррупцией, поэтому искоренить ее тяжело, однако попытки предпринимаются.
Помимо ужесточения ответственности, с января начали тестировать новую систему учета древесины — ЛесЕГАИС. Сразу после сруба деревьев и формирования партии, которая пойдет на завод или куда-либо еще, ей будет присваиваться QR-код (в оффлайн режиме). Проверять код по ходу следования транспорта с продукцией смогут все: от ГИБДД до профильных органов. Если что-то не сходится — кранты.
Какие здесь плюсы для Сегежи? Жесткие меры по борьбе с черными лесорубами напрямую повлияют на предложение древесины в России. Конечно, точно сложно сказать, соблюдает ли сама Сегежа все необходимые нормы, но мы думаем, что ввиду размера компании ей приходится это делать. Соответственно, в среднесрочной перспективе можно ожидать рост спроса на продукцию Сегежи со стороны Китая и, в принципе, рост цен.
📊 Рост цен на дерево. Здесь все понятно: древесина становится сталью номер 2. Цены улетают, производители радуются.
📈 Развитие компании. Segezha — компания роста, мы в обзоре бизнеса перечислили ряд проектов, которые существенно увеличат производство и выведут ее на новые сегменты рынка. Кроме того, ряд улучшений был произведен в середине-конце 2020г, поэтому в отчетах за 1кв (уже) и за 2кв 2021г мы увидим хороший рост выручки и операционных показателей.
📉 Постепенное снижение капитальных затрат. С 2015г по 2020г компания инвестировала в производство 49 млрд. рублей, а до 2025г собирается 32 млрд. руб. Это говорит о том, что основная волна модернизации прошла, теперь деньги будут направляться более точечно, на конкретные проекты. Это может означать постепенное снижение долга, рост дивидендов.
🌲 Увеличение лесных ресурсов в распоряжении. Сегежа планомерно наращивает лесные площади, уже почти дойдя до полного самообеспечения лесом. В этом помогает ПИП (приоритетные инвестиционные проекты) — программа господдержки, по которой компания на льготных условиях получает лесные участки, а взамен должна заниматься лесовосстановлением и модернизацией перерабатывающей инфраструктуры.
⚖️ Диверсификация как по рынкам сбыта (32% – Европа, 28% – Азия, 6% – Ближний Восток и Северная Африка, 6% – другие регионы), так и по проектам (Карелия, Вологодская, Ростовская, Архангельская, Кировская, Костромская области, Красноярский край.
Друзья, подписываться на нас здесь и в телеграмм, ставьте лайки, пишите комментарии - для это очень важно.
