Сегодня подумаем о продуктовых ритейлерах! Ну во-первых список российских ритейлеров, чьи акции обращаются на фондовой бирже выглядит так:
1) Магнит (MGNT)
2) Лента (LNTA)
3) Карусель, Пятерочка, Перекресток – (X5 Retail Group)
4) Окей (OKEY)
Если при покупках ты отдаешь предпочтение другим магазинами, таким как Байрам, Монетка, Светофор, и т.п., то вынужден тебя разочаровать, эти компании не являются публичными и не торгуются на бирже. По этому выбираем из 4-ех представленных. Тут важно заметить вот что, Окей и Лента имеют несколько иной фокус относительно остальных, так как не имеют формата «Магазин у дома» и, по сути, не совсем корректно сравнивать их. Но мы же основываемся на наших личных предпочтениях в первую очередь, и, лично я выбираю ехать мне в большой гипермаркет или в магазинчик у дома.
Личное мнение и субъективные советы.
Итак, первое! Личное предпочтение. Я не люблю формат больших гипермаркетов, мне не нравится тратить время на процесс покупки еды, я обожаю готовить, но ненавижу тратить время на походы по магазинам, и тем более продуктовым магазинам. Ненависть начинается уже с парковки, как правило, к таким магазинам невозможно подъехать близко, там будут уже припаркованы другие машины или будет стоять куча знаков ограничивающих парковку только для инвалидов. Приходится кружить туда сюда по парковке в поисках места. Вставать поодаль от входа и идти. Далее, как правило, тебя ждет лотерея в виде тележек, они все дико ущербны, колеса в разные стороны, то скрипят, то норовят уехать не туда. Сама тележка огромная, тяжелая и неповоротливая! Если тебе повезло припарковаться у входа, то значит, что тебе не придется катить с пустой телегой через весь магазин, чтобы найти вход, но не торопись радоваться, нужно же еще выйти из магазина!
Далее, конечно же, как и в любом сетевом, да и вообще любом продуктовом магазине ты попадаешь на поле боя, где есть ты и есть ушлые маркетологи, которые норовят тебе продать то, что тебе изначально не было нужно. В бой идет все подряд, от товаров по «типа» бешеной акции, до супер эксклюзивных предложений. Какие-то садовые штуки или автомобильные приблуды, одежда, обувь, игрушки, один только детский отдел при входе чего только стоит! И вот ты еще не дошел, до нужных тебе фруктов, овощей, мяса, как у тебя уже пол телеги завалено непонятно чем. Далее касса, огромная лента с огромной зоной со всякими тик-таками, сникерсами и т.п. И что интересно, ты же в голове уже прокрутил что тебе нужно, ты же уже понял что нет смысла брать всякую хрень.. как оказывается у тебя в пакете какой-нить Несквик, желтенький, с белой начинкой внутри, не понятно))
Далее ты пакуешь все это в стопятьсот пакетиков и маечек. Кстати, вы задумывались, сколько вы тратите денег на эти маечки? Мы используем их вместо мусорных пакетов, и они никогда не заканчиваются, пакет с пакетами бездонен!
Что в итоге? Я не хочу вкладываться в компании, которые специализируются на гипермаркетах, я думаю, что этот формат со временем станет менее актуальным, я думаю, что миру нужна индивидуальность, я думаю, что магазин у дома в котором ты знаешь продавца и кассира, где ты можешь спросить относительно свежести товаров, где знают тебя и с тобой здороваются не просто дежурным «Здравствуйте, Вам пакет нужен», а здороваются по тому, что за кассой твоя соседка, либо просто человек уже знает тебя в лицо. Это ценно! Это не может исчезнуть и в мире глобализации, индивидуальность это ценность! А то, что несет ценность, будет актуально всегда. Поэтому я исключу из своего пула компании Окей и Лента.
Остается у нас Магнит и X5. Я бываю и там и там. Но задача выпуска сделать один выбор и поэтому продолжим рассуждения.
Ну, во-первых, магнит это одна из первых акций которую я приобрел, когда начинал инвестировать в 2018 году, на которой удалось заработать и понять, как тут все работает. Логика приобретения была абсолютно такая же, какую я привел выше. Я любил магнит! Я знаю, где лежит то, что я приобретаю и могу нарисовать карту, где что взять. Мне нравится ассортимент, он минимален, но все нужное есть. Между тем, Магнит из частной компании перешел под крыло государственного банка ВТБ, как раз в 2018 году. И все что было сделано до этого, было сделано под руководством Галицкого и отвечало времени, когда нужно было дать дешево с приличным сервисом, не хорошим не отличным, а приличным. Никогда не было супер комфортно в Магнитах, не всегда супер чисто, но он всегда был неким середнячком между откровенно стремными внутренним убранством байрамами, полушками и красивыми матрицами, перекрестками и т.п. Если кто помнит Пятерочки прошлых формаций, то они были не особо ухоженными, но как они стартанули за это время? Насколько сейчас круто в пятерочках? Начиная от ребрендинга товарного знака до изменения внутреннего убранства. В пятерочке на окраине города, в которой я люблю бывать, можно сделать себе вкусный кофе и взять горячую выпечку высокого качества. Там отличный ремонт и крутой ассортимент.
В деревне, в которой я живу, так же есть пятерочка и в нее можно заказать посылки из Яндекс Маркета, Алиэкспресса, Айхерба и других, то есть они трансформируются и выстраивают крутую экосистему, это же гранд удобно, что ты покупаешь еду и получаешь посылки.
Фундаментальный анализ. Магнит и X5 Retail Gro
Начнем с цены.
Таблица 1. График цены компаний
Как мы видим, на момент написания цена одной акции магнита 5117, и это не максимальная его цена за всю историю. Цена X5 Retail group 2397 за акцию и она находится недалеко от своего исторического максимума.
Что касается оценок компаний, то Магнит рынок оценивает дешевле, чем конкурента и разогнал цену акций до показателя p/e = 15,13, тогда как у X5 до 22,87
Таблица 2. Оценка стоимости компаний Магнит и X5 Retail Group
Обе компании прибыльны, а цена акций находится в комфортной зоне по отношению к прибыли, значит рынок трезво оценивает компании в данный момент, и есть запас для того чтобы они подросли, и не должно быть больших опасений, что они могут резко упасть.
Таблица 3. Рентабельность компаний
Как мы видим X5 сильно больше закредитованы по отношению к их собственному капиталу.
Таблица 4. Дивиденты Магнита и X5 Retail Group
По такому индикатору как дивидендная доходность Магнит также выглядит сильно лучше и здесь наверно нужно сделать уже первые выводы:
«Если вы формируете дивидендный портфель и рассматриваете включение продуктовых ритейлеров, то Ваш выбор должен быть в сторону Магнита»
Что касается в целом фундаментального анализа на текущий момент, то конечно покупка акций магнита выглядит более лучшим вариантом, так как выигрывает по многим показателям, но я советую еще присмотреться.
Перспективный анализ
Итак, если мы не охотники исключительно за дивидендными историями (а иначе мы бы сошли уже на предыдущем абзаце), то нам следует предположить, какие акции в перспективе вырастут интенсивнее.
И тут, во-первых, посмотрите на резкое падение при переходе собственника Магнита от частного лица к компании с государственным участием. Рынок среагировал очень пессимистично, до сих пор еще у Магнита не отыграно это падение, а прошло уже три года. Ну и конечно же не выпускайте из головы ту мысль, что магнит это ВТБ, а ВТБ государство, а государство изначально не создано для того, чтобы заниматься бизнесом. Логика – простая, перспективный анализ на этом считаю законченным.
