На что обратить внимание при формировании инвестиционного портфеля в апреле
Экономические проблемы и их последствия для России
Текущий рост цен на нефть носит долгосрочный трендовый характер , и ряд крупнейших американских инвестбанков уже объявили о начале нового сырьевого суперцикла, который может продлиться 10 - 12 лет .
Связано это с растущим спросом развивающихся экономик — Китая и Индии, колоссальной денежной эмиссией развитых стран (прежде всего США и Японии), снижением инвестиций в разведку и добычу углеводородов и нефтесервис из-за увлечения «зеленой энергетикой» и кризисом нефтяной отрасли в предыдущие годы.
Но основной выигрыш нашей экономики от этого сырьевого тренда состоит лишь в том, что санкции Запада будут носить декларативный характер, потому что в сложившихся реалиях Россию нельзя будет выключить из мировой экономики без рисков глобального экономического коллапса.
Экономика РФ обречена на слабый рост в силу своей структуры и дефицита инвестиций, если экономическая политика останется такой же, как в предыдущие годы.
Проблема сырьевого характера экономики состоит в том, что значительная часть национального дохода создается в экспортных отраслях и накапливается в иностранной валюте, но не инвестируется внутри страны. Статистика показывает, что начиная с 2013 года рост нефтяных цен никак не отражался на экономическом росте в России. Более того, постоянное повышение цен на топливо (либо из-за роста котировок нефти, либо из-за ослабления рубля) становится фактором, тормозящим экономический рост и увеличивающим инфляцию.
К тому же сейчас в рамках бюджетного правила все дополнительные нефтегазовые доходы при цене нефти выше 43,3 долларов за баррель переводятся в фонды Минфина и конвертируются в доллары. Реальная экономика не видит этих сверхдоходов.
Но впереди — период дивидендных историй. Стоит отметить, что дивиденды в России одни из лучших в мире . Если сравнивать также оценку наших акций, то потенциал роста огромен, поэтому, если санкции не реализуются, если будут достигнуты хоть какие-то договоренности по продолжению взаимодействия России и США, если продолжится строительство Северного Потока-2 и начнется его эксплуатация, то во втором квартале Россия вполне может реализовать тот потенциал роста, который так и не реализовался в начале 2021 года из-за геополитических рисков.
Рост доходности ОФЗ делает их снова привлекательными для инвестиций.
Поэтому второй квартал скорее всего будет интереснее и принесет бо́льшую доходность. Если смотреть на развитие динамики на глобальных рынках, то, скорее всего, продолжение монетарных стимулов заставит доллар ослабнуть к большинству валют, и это вызовет очередной приток интереса к российскому рынку.
Что мы делаем, чтобы инвестиции были эффективны:
Мы занимали сверхосторожную позицию при работе с ОФЗ и корпоративными облигациями (высокое кредитное качество и небольшие сроки до погашения). Теперь ситуация изменилась в лучшую для инвесторов сторону, доходности выросли и вновь стали привлекательными, поэтому мы воспользуемся возможностью купить подешевевшие облигации. Наши предпочтения в акциях пока не меняются — это нефтянка и металлурги.
Второй квартал — это время дивидендных историй
Поэтому мы будем увеличивать позиции в акциях компаний, обещающих высокие дивиденды, и добавим позиции в секторах электроэнергетики и телекоммуникаций.
