Что не так с ценой и почему именно медь?
Дело в том, что этот цветной металл известен инвесторам как надёжный инструмент хэджирования (финансового страхования) против инфляции.
Цена меди возросла на 86,7% с марта прошлого года. Имеются ли основания ожидать скорой инфляции в долларе США?
Взрывной взлёт цен на медь произошёл и перед началом «ипотечного » кризиса 2007-2009 годов. За ним последовал короткий спад, после чего цена вновь возросла (вероятно в ответ на инфляционные ожидания вследствие трёх этапов количественного смягчения QE 1-3), а впоследствии снижалась, коррелируя с политикой Федеральной Резервной Системы по постепенному повышению ключевой ставки.
Что могло заставить инвесторов страховать инфляционные риски и инвестировать в медь в 2020 и 2021 годах? Что может в принципе служить причиной инфляции в мировой резервной валюте — долларе США?
Согласно распространённому убеждению инфляция — это рост цен. Так ли это на само деле?
Инфляция (от лат. inflatio — «вздутие») — увеличение денежной массы той или иной валюты. Выраженные в денежных единицах цены выступают лишь эквивалентом стоимости реально произведённых экономикой товаров и услуг, в связи с чем естественным следствием увеличения количества денежных единиц является снижение их покупательной способности — повышение цен на товары и услуги, количество которых не увеличилось пропорционально денежной массе.
Таким образом, инфляция фактически наступает в момент поступления новых денежных единиц в денежно-кредитную систему. Рост же цен на товары и услуги реального сектора является скорее последствием инфляции и представляет собой постепенную адаптацию экономики к увеличению денежной массы.
Итак, имеются ли у инвесторов реальные основания ожидать инфляцию в долларе США, а также сопутствующий ей пропорциональный рост цен на товары и услуги?
Согласно графику, регулярно публикуемому Федеральным Резервным Банком Сент-Луиса, денежный агрегат M2 за период с марта 2020 года по январь 2021 года возрос в США с 15,5 триллионов долларов до 19,4 триллионов долларов.
«Денежный агрегат М2» — один из показателей структуры денежной массы, включающий в себя: наличные деньги в обращении (монеты, банкноты); чеки, вклады до востребования (в том числе дебетовые карты), остатки средств на расчетных счетах организаций, текущих и иных счетах до востребования населения, нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций; срочные вклады.
Причиной дополнительной эмиссии валюты послужили меры по стимулированию экономики на фоне финансового кризиса и ограничений в связи с пандемией.
Поступление в денежно-кредитную систему США четырёх триллионов долларов повлекло увеличение денежной массы на 25%, что в условиях неизменного или снижающегося предложения товаров и услуг позволяет обоснованно ожидать закономерного возрастания потребительских цен на такую же или сопоставимую величину.
Таким образом инвесторы, понимая, что реальное значении инфляции за 2020 год составляет 25%, заблаговременно хэджируют свои риски, не дожидаясь неизбежных последствий инфляции — соразмерного роста потребительских цен.
