Когда я только начинал инвестировать в акции, я как огня боялся словосочетания «фундаментальный анализ». Все потому, что я его не понимал. Не утверждаю, что сейчас я легко им пользуюсь, но все же многое для меня стало понятно.
Раньше же меня всегда интересовал вопрос: — а можно ли как-то понять, что акция недооценена или переоценена? Что может говорить об этом кроме множества экспертов и аналитиков? Мне хотелось понимать это самому.
Так как мое инженерное образование никак не связано с финансами и экономикой, у меня более трех лет не было ответа на этот вопрос, постоянно крутящийся в моей голове.
Потом что-то произошло и в один миг я понял, что узнать о недооцененности компании можно, например, по стоимости ее активов. Я начал искать информацию о стоимости активов «Газпрома», который уже был куплен интуитивно.
Так я сделал свой первый шаг в фундаментальный анализ.
Я не являюсь профессиональным финансистом. Все описанное в статье — лишь мое мнение, основанное на собственном опыте, которое может быть ошибочным
Мои первые навыки в оценке компаний
Как оказалось, активы компании — это еще не всё. Например, компания владеет зданиями, оборудованием и другим имуществом на один миллиард рублей. Это ее активы.
Капитализация (рыночная стоимость) компании, к примеру, составляет 500 миллионов рублей. Казалось бы, что за 500 миллионов (стоимость всех акций на рынке) мы можем купить имущество на 1 миллиард.
Но мы узнаём, что у компании есть обязательства в виде кредита на 500 миллионов, а мы это не учитывали. Чтобы учесть долги, которые компания должна рано или поздно вернуть, существует такой показатель, как балансовая стоимость.
Балансовая стоимость (она же акционерный капитал) определяется вычитанием обязательств из активов компании.
Теперь уже мы можем сравнить балансовую стоимость компании с ее капитализацией и узнать, как дорого (или дешево) в данный момент компания оценивается рынком.
В рассмотренном примере рыночная цена компании совпадет с балансовой стоимостью.
Для это рыночную стоимость компании (капитализацию) необходимо разделить на балансовую стоимость. Этот коэффициент известен как мультипликатор P/B.
Если он равен 1, значит капитал компании оценен рынком справедливо.
P/B < 1 означает, что компания недооценена, а больше 1 — переоценена.
Это лишь один из показателей в определении справедливой стоимости цены акций. И справедлив он только для компаний имеющих значительные производственные активы.
Например, банку нет необходимости владеть производственными цехами и техникой для получения прибыли. То же можно сказать и про интернет-компании. Для них показатель P/B теряет свою актуальность.
Но для оценки упомянутого выше «Газпрома» подходит идеально. Давайте узнаем, как сейчас рынок оценивает эту компанию.
Как видим в отчете, балансовая стоимость компании на 30 сентября 2020 года составляет 14,34 триллиона рублей. Капитализация сегодня составляет 5,54 триллиона рублей. Таким образом, P/B для «Газпрома» равно 0,386.
«Газпром» выглядит сильно недооцененным, судя по этому показателю. Но не торопитесь его сразу покупать. Сначала необходимо изучить и другие финансовые показатели.
Вас не утомила длинная статья? Пишите и в следующих статьях мы продолжим разбираться с другими финансовыми показателями.
Если вам интересны мои статьи, то не забывайте, что некоторые из них вы можете не увидеть в ленте. Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить.
Буду рад Вашим лайкам 👍
