Всем привет!
Я начал свое углубленное изучение компаний, которые интересуют меня в долгосрок, с нефтяного сектора. Сама идея подобных "разборов" компаний описана в этом посте. Что это дает и какая в этом для меня польза - очевидно: если можешь что-то объяснить другому - то, как минимум, ты понял это сам. Плюс, закон перехода количества в качество - еще никто не отменял. Поэтому если изучаете фондовый рынок - есть простая рекомендация: фиксируйте хотя бы основные тезисы, мысли, ожидания, видение. Это полезно
Из нефтегаза уже разобрал Газпромнефть, Татнефть, Газпром, Новатек, Роснефть, Лукойл и Сургутрефтегаз.
Сегодня смотрю Башнефть - и это последняя компания из сектора на российском рынке, которую планирую смотреть. Возможно, добавлю еще Транснефть. Посмотрим
ДОЛГОСРОЧНЫЙ ГРАФИК
Первое, что я делаю всегда, от слова "ВСЕГДА" - это смотрю долгосрочный график компании. Таймфрейм - 1 месяц. Смотрю, есть ли уровни, каналы, логика роста, есть ли вообще рост
Что видим с 2014 года? Фолэт в канале. И хороший такой памп, обозначенный желтым кругом. Подобные пампы, если не подкреплены динамикой будущего роста и ожидаемыми растущими денежными потоками - всегда сдуваются
График компании Башнефть мне не нравится. Обычно дальше этой стадии я не иду. Но, раз уж решил посмотреть всю нефтянку (это один из фокусов моего портфеля) то надо смотреть
ОБЗОР ОТРАСЛИ
По отрасли в целом, мы на важном уровне. Динамика здесь положительная. Если будет закрепление выше уровня то часть этого позитива может перелиться и на Башнефть. Ситуация по отрасли в целом - это плюсик компании
О КОМПАНИИ
Башнефть - интегрированная компания, которая занимается разведкой и добычей, переработкой углеводородов, нефтехимией, коммерцией и логистикой. В составе группы есть строительные, сервисные и проектировочные компании
Сфера:
- энергетические и минеральные ресурсы
- интегрированная нефтяная промышленность
ЗАГЛЯНЕМ В ОТЧЕТ
Компания закрыла год с убытком. И если выручка по основному виду деятельности (доминирующий) сократилась на треть, то прибыль по отношению к 19-му году попросту обнулилась. Как мы видели раньше, не все нефтяные компании постигла такая участь. Более диверсифицированные на переработку или же, газ - не допустили уход в минуса
Причем, если смотреть на долгосрочную картину, проблемы у компании с прибылью начались еще с 2018 года. Да, можно предположить, что на растущей выручке это было связано с кап затратами. Но это игра "на тоненького". И общая негативная флэт оценка рынком, скорее предполагает вопросы к эффективности
ОСНОВНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Компания Башнефть, как и Сургутнефтегаз, имеет мало информативный раздел "для инвесторов" (invest relations). Нет сгруппированных показателей, обобщенных данных, отсутствуют понятные и информативные презентации для инвесторов. В общем, АйАру - двойка от меня :)
ВОЛАТИЛЬНОСТЬ
Волатильность компании традиционно низкая, как и по индустрии, в целом.
Кстати, если Вас интересует волатильность, то у меня есть пост на этот счет.
ОЦЕНКА СТОИМОСТИ
По мнению Симпливолл, Башнефть торгуется на 25% выше своей справедливой стоимости. Сервис отправляет компанию в зону 1360, а это намного ниже середины долгосрочного коридора, который я обозначил выше
Причина такого безобразия в ожидаемых денежных потоках на горизонте 10 лет. Сокращаются как реальные потоки, так и дисконтированные...
Такими темпами компания рано или поздно может попросту исчезнуть как субъект, поскольку она медленно, но верно, фактически, сворачивает свои основные показатели
P/E, P/B
Итак, p/e отрицательный, по причине убытков
Компания стоит 0.6. баланса, но это ей не помогает
Возврат на капитал идет в отрицательной зоне, т.е. компания проедает свой капитал. А доход на акцию, как видно, уже прошел значение ноль
Что-ж, печальная картина. А, учитывая, ожидаемое снижение денежных потоков - становится вдвойне печальней.
Кстати, у меня есть так же разбор рассматриваемых рыночных коэффициентов: P/E , P/B , рыночная капитализация .
БУДУЩИЙ РОСТ
По Башнефти нет мощного аналитического покрытия. Поэтому данная картинка не информативна. Прогнозов по прибыли нет. Но те, что имеются, говорят о том, что не ожидается перехай доковиодного уровня
Что касается прогноза роста прибыли на акцию, то он отрицательный:
Что касается роста доходов прошлых периодов, то ковидный кризис очень больно ударил по компании
ДОЛГ К КАПИТАЛУ
При всем при этом, компания здорова финансово
А вот на этом графике хорошо видно, что компания, практически, не наращивает долг с 2017 года, но с 2020-го просел капитал
Обратите внимание, 26% компании находится в гос владении и это, безусловно, накладывает определенный отпечаток на деятельность компании
По компании так же нет паблик даты по количеству сотрудников, по крайней мере, я не нашел официальных цифр. Поэтому трудно сказать, расширяется ли компания по этому параметру. Подозреваю, что нет
МОЕ МНЕНИЕ
Что в сухом остатке? Подозреваю, что компания несколько лет пыталась предпринять меры для улучшения параметров по основной деятельности. Но какие-то внутренние или внешние факторы (мне даже не интересно, какие) помешали это сделать. Кроме того, судя по силе просадки, которая случилась с фундаментальными показателями компании в ковидный кризис, подозреваю, что изменения проводились не очень качественно и осмотрительно
Этот актив, как и Сургутнефтегаз, для моего долгосрочного портфеля не подходит. Рассчитывать на "чудо" я бы не стал. Единственная возможная для меня здесь стратегия - это работа от низа канала спекулятивно вверх, но до низа еще далеко :)
Всем удачи и успехов в инвестициях!
PS 📍
Не является инвестиционной рекомендацией и призывом к действию! Это мой личный частный блог, в котором я обобщаю свои взгляды на фондовый рынок, делюсь своей стратегией и подходами к рыночному анализу, оцениваю свои сделки с точки зрения эффективности
ТЕЛЕГРАМ канал, где я в течение дня сижу за терминалом и делюсь мыслями в течение дня здесь
Портфель на Тинькофф инвестиции лежит здесь
#Башнефть
#нефть
#инвестиции в нефтегазовый сектор
#нефтегаз
#стоит ли инвестировать в башнефть
