Да, речь пойдет о самой перспективной акции моего портфеля. Встречайте, ПАО "ФосАгро".
Что в этой акции такого особенного, и почему она мне нравится, читайте ниже.
Финансовая отчетность
Позитивные факторы:
- Чистая прибыль увеличивается практически из года в год (за исключением неудачного 2017 года).
- Капитализация увеличивается медленнее чистой прибыли, что отражается на снижении мультипликатора Р/Е, который (за исключением 2017 и 2020 годов в последнее время находится ниже отметки 10.
- Невысокое значение мультипликатора Р/Е, в сочетании с лояльной для инвестора дивидендной политикой, приводят к выплате солидного дивиденда, который увеличивается пропорционально росту чистой прибыли, обгоняя цену акции.
- Рентабельность к EBITDA не снижается даже в условиях кризиса. Это говорит о высокой устойчивости компании в любых условиях.
- Ниша компании такова, что на ее продукцию всегда будет спрос. В конце концов, питание людям требуется даже в условиях пандемии. И отчетность компании это демонстрирует.
Негативные факторы:
- По результатам 2020 года акции были заброшены на высокие уровни, и теперь бумага несколько переоценена. Это находит отражение в локальном превышении мультипликатором Р/Е числовой отметки 10 по результатам 2020 года.
- Достаточно высокое отношение чистого долга к EBITDA приводит к тому, что дивидендная политика компании работает не на полных оборотах (об этом ниже).
- Цена акции (3939 рублей) значительно дороже ее балансовой стоимости (803 рубля). Это косвенно говорит о переоцененности компании.
Дивиденды
Дивидендная политика компании сильно зависит от ее долга.
- При отношении Долг/EBITDA менее 1, на дивиденды направляется более 75% свободного денежного потока.
- При отношении Долг/EBITDA 1-1,5, на дивиденды направляется 50-75% свободного денежного потока.
- При отношении Долг/EBITDA свыше 1,5, на дивиденды направляется не менее 50% скорректированной чистой прибыли.
Да, к сожалению, текущая долговая нагрузка компании (Долг/EBITDA - 1,79) сильно урезает дивидендную выплату по результатам 2020 года.
Но, даже если на дивиденды будет направлено 50% скорректированной чистой прибыли, дивиденд составит не менее 181 рубля на одну бумагу, или 4,59% от стоимости акции.
Выводы.
Акции "ФосАгро" хоть и "перегреты", но все равно интересны для инвестиций за счет растущей прибыли и размера дивидендов, которые не могут быть меньше 50% скорректированной чистой прибыли.
Надо отметить, что именно растущая прибыль и ориентированная на инвестора дивидендная политика обуславливают высокие выплаты, что, в свою очередь, забрасывает акции все выше. И, судя по всему, такая ситуация будет продолжаться.
Поэтому акции я держу, и буду докупать.
