Bayer AG (тикер BYE) — медико-биологическая компания. Работает в сегментах фармацевтики, здоровья потребителей и растениеводства.
Основана в 1863 году и базируется в Леверкузене, Германия.
Компания распространяет свою продукцию через оптовиков, аптеки, сети супермаркетов и аптек, онлайн и других розничных торговцев, больницы, а также напрямую среди фермеров.
💊 Сегмент «Фармацевтика» предлагает рецептурные препараты для кардиологии и женского здоровья, специализированную терапию в области онкологии, гематологии и офтальмологии, а также диагностическое оборудование для визуализации и контрастные вещества.
🌿 В сегменте Consumer Health продаются безрецептурные лекарства, медицинские продукты, лечебные средства по уходу за кожей и дерматологии, пищевые добавки, профилактика боли и сердечно-сосудистых заболеваний, здоровье пищеварительной системы, средства от аллергии, простуды и кашля.
🌾 Сегмент Crop Science предлагает химические и биологические средства защиты растений, семена, цифровые решения, средства борьбы с вредителями и сорняками, обслуживание клиентов в области сельского хозяйства. Сегмент обеспечивает селекцию, размножение, производство и переработку семян, включая протравливание (обеззараживание) семян.
Выручка и чистая прибыль:
📈 За 10 лет средний рост выручки составил 4% в год, что находится на уровне роста индустрии.
Капитализация = 51 млрд.евро
Выручка = 41,1 млрд.евро
Чистая прибыль = -10,5 млрд.евро
По прогнозам аналитиков на чистую прибыль компания выйдет лишь к концу 2021 года.
Анализ финансовых показателей:
☑️ Закредитованность компании составляет 62,3%, что не представляет угрозы финансовой стабильности.
При этом падает оборачиваемость активов (выручка/активы): с 2012 года этот показатель снизился с 77% до 34%. Это означает, что эффективность использования активов падает.
⚖️ Что касается уровня долга к капиталу, коэффициент составляет 138%, однако важен не размер долга, а возможность его обслуживать.
⚠️ Оценить возможность обслуживания долга мы не можем из-за отрицательной операционной прибыли за 2020 года. В 2019 году коэффициент покрытия долга операционной прибылью составлял 2.15. Это значит, что расходы по долгу в 2.15 раза меньше, чем операционная прибыль.
📍Оптимальный и безопасный уровень покрытия является коэффициент от 5 и выше, т.е. когда операционная прибыль компании в 5 раз выше расходов по долгу.
☑️ Средний ROE за 5 лет составляет 14%, что делает компанию эффективной.
💰 Дивидендная доходность = 5,3%.
С учетом налога на дивиденды в 26,3% доходность составляет 3,9%.
💸 Текущий Е/Р = 8,02%, что говорит о средней потенциальной доходности в евро. Компания справедливо оценена рынком.
Достоинства компании:
📗 Благодаря удачным приобретениям и сделкам с другими компаниями Bayer может стать одним из лидеров на рынке безрецептурных препаратов c долей рынка в 2,84%
📗 Благодаря сегменту Crop Science компания занимает 23% мирового рынка среди агро-химических компаний, уступая лишь китайской ChemChina с долей в 23,5%.
📗 У компании хороший pipeline лекарств, которые находятся на различных фазах тестирования. К 2023 году Bayer планирует выпустить не менее 20 новых лекарств.
Недостатки компании:
📕 Нет гарантий, что заявленные препараты будут одобрены.
📕 Основным риском для компании является конкуренция со стороны производителей дженериков.
📕 За 5 лет компания увеличила число акций в обращении с 827.65 млн до 982.42 млн акций, что размыло акционерный капитал.
📕 За 5 лет уровень долга к капиталу вырос с 77,6% до 138%.
📕 Падает оборачиваемость активов.
🟢Выводы: Компанию можно добавить в свой портфель, учитывая все недостатки и риски. Не инвестиционная рекомендация.
ПОДПИШИСЬ ТУТ , для следующих обзоров. Предыдущий обзор: Компания Sony после выхода SPS-5
