Технический анализ "Нефть и нефтепродукты" 8-14 февраля 2021

Техническая картина продолжает усугубляться. Уровни индикатора силы достигли экстремальных значений. За историю биржевых торгов контрактами на нефть (с 1986 года) такие значения наблюдались менее 20 раз. В большинстве случаев это были двойные «вершины» с разницей в 1-2 месяца. Если такие двойные считать на один раз, то случаев не наберется и 10. В общем – явление не частое. Но анализ говорит, что первая такая вершина может стать началом промежуточной коррекции, но не развернуть тренд вспять. Она выступала скорее как «предтеча», предупреждая, что сильный импульс может удерживать котировки на высоких уровнях и даже поднять их выше, но потом всё же наступит коррекция. Как долго рынок сможет удерживаться на таких уровнях, какой глубины будет коррекция – статистика «первой вершины» не говорит. Об этом сможет сказать вторая вершина, если она, конечно, случится.

Техническая картина рисует готовность рынка к коррекционному снижению. Особенно в 92 (спред в 95, хоть и не экстремально, но всё же низкий). Потенциал коррекции – 2000-3000 с возможным увеличением до 3000-4000. Более глубокое снижение пока не просматривается.

Динамика спреда 98/95 стала некорректной – по причине огромной разнице в учитываемой ликвидности. Остается спред 95/92 – учитывая предыдущую историю взаимоотношений, отношение котировок может вырасти с текущих 1,02 до 1,08. Т.е., либо 95 будет расти быстрее, либо 92 медленнее. Или, в случае начала коррекции в котировках, 95 будет падать медленнее, чем 92.

Прошлая неделя не добавила ничего нового. Базовый сценарий нормализации спреда с котировками Европы остается в силе. До долгосрочной линии регрессии, при достижении которой сценарий будет считаться реализованным, осталось всего ничего. Сценарий «максимум» - снижение спреда до уровня ниже 1 – в этом случае внутренние котировки окажутся ниже

Котировки летнего дизеля упали без поддержки со стороны других нефтепродуктов или нефти. Достигнутое значение – линия, выступавшая ранее промежуточной поддержкой или сопротивлением. Если аналогичная динамика на этой неделе не проявится в других продуктах, стоит ожидать возобновление роста котировок летнего. Если же зимний дизель, а паче нефть, последуют вниз, движение в летнем дизеле имеет все шансы продолжиться еще на 1500-2000. Если снижение покажут все нефтепродукты в Европе, то придется рассматривать более широкий диапазон с целью в районе 40000-41000 для летнего и 42000-43000 для зимнего.

Сценарий нормализации спреда РФ/ЕС в дизеле выполнился. Дальнейшая динамика будет происходить без влияния этого фактора. Теоретически сужение может продолжиться вплоть до 1. Но тогда уже возникнет обратная ситуация, в которой нужно будет ставить на расширение спреда.

Продолжаем выжидать, когда котировки на всех экспортных направлениях сблизятся. Это будет сигналом к возможному развороту и полноценной коррекции. Котировки в Бресте могут начать снижение раньше, не дожидаясь роста на черноморском направлении. Такое случается реже. Если и «ловить» максимумы, но на небольшую часть лимита. Коррекции в СУГ многообещающие, но ждать её начала можно несколько недель.

На рынке мазута за неделю не изменилось ничего. Поэтому повторяем комментарий прошлой недели. Столь продолжительного бескоррекционного движения не приходилось наблюдать за имеющеюся историю котировок. Как уже отмечалось ранее – достигнутые уровни перекупленности для мазута достаточно заурядное явление. Но в совокупности с продолжительностью и амплитудой (моментум), коррекция уже не просто напрашивается, она практически «неизбежна» (в кавычках – потому, что на рынке всегда остается вероятность срабатывания маловероятных факторов, комбинация которых встречается крайне редко). Но брать на себя риск «встать грудью» на пути котировок не стоит – нужно дождаться внятного сигнала к развороту.