В соответствии с выдуманной мной стратегией инвестирования "33 Богатыря", я отбираю по 3 компании из 11 секторов экономики, чтобы решить проблему выбора акций, когда поступают деньги на инвестиционный счёт. Процесс в итоге будет сведен к выбору компании из списка, имеющей на момент покупки наилучший момент для входа.
Сектор сельского хозяйства был выбран мной, поскольку кушать люди будут всегда. В России даже далекому от инвестиций человеку не надо объяснять значимость наличия еды на столе и роста цен на полках в магазине. Компании, которые производят основу потребительской корзины всегда будут поддерживаться как государством, так и акционерами.
Раз уж пишем об инвестициях, то извольте дисклеймер:
Всё что написано в блоге не является инвестиционной рекомендацией, советом, идеей или предложением к покупке или продаже ценных бумаг, других финансовых инструментов. Всё изложенное является следствием моих умозаключений и представлено для ознакомления.
Знакомьтесь, наш кандидат на место в портфеле, Archer Daniels Midland!
Что ж, поговорим о нашем непосредственном герое, а рассказать есть что.
Небольшое резюме:
✅ Один из 5 крупнейших глобальных трейдеров сельхозпродукции
✅ Основные бизнес сегменты: масличные культуры, пищевые углеводы, продукты питания
✅ Рынок сбыта более 200 стран, 38 000+ сотрудников
✅ Дивидендный аристократ : 89 лет постоянных выплат, при этом более 40 лет увеличения дивидендных выплат
✅ Дивидендная доходность: ~3% за 2020 год
✅ Эмитент доступен для российских неквалифицированных инвесторов
✅ Акция доступна мелким инвесторам: диапазон цены 35$ - 55$ за последние несколько лет
Заинтересовались? Пойдемте знакомиться с ребятами поближе. В конце определим стоят ли акции компании своих денег, и что делать сейчас.
Немножко истории
Основанная в 1902 году Джорджем Арчером и Джоном Дениелсом компания занималась изначально дроблением льняных семян. Над названием ребята особо не заморачивались, просто поставив фамилии друг за другом да добавив "Linseed Company", что на наш язык "Компания льняных семян имени Арчера и Дениелса". В 1923 году приобрели компанию Midland Linseed Company и вот тогда то и состряпали итоговый вариант: Archer Daniels Midland (ADM). И уже через год в 1924 году объединенная компания вышла на биржу NYSE.
Вообще история начала компании достаточно банальная для крупнейших в мире корпораций) Два друга: один застенчивый, но с идеей делать масло из льна в растущем штате Миннесота, а второй бойкий предприниматель, известный в узких кругах. Никого не напоминает? Сидели они не в гараже, но в маленьком офисе прямо на территории мельницы. В общем каждый занимался тем, что они умели лучше всего: Арчер следил за технологическим процессом, а Дениелс развивал связи, выходил на нужных людей и воодушевлял всех их идеей. Экономя на всем и прежде всего на себе, ребята шли к успеху. И пришли, раз уж о них даже на Дзене пишут)))
Дальнейшие пару десятков лет были достаточно скучные, ведь они просто отлично вели бизнес и кратно увеличивали как объемы производства, так и финансовые результаты, став в итоге мультимиллионерами. Даже Великая депрессия не смогла их скосить, ведь растительное масло не только полезно, но и прибыльно (◕‿◕).
Затем были последовательные выходы на рынки других растительных масел: соевого, подсолнечного, арахисового и прочих. На данный момент компания производит почти все продукты, которые можно сделать из этих культур, включая биотопливо.
Большой частью бизнеса также стало выращивание и переработка кукурузы из которой получаются сироп, глюкоза, декстроза, этанол и, конечно, крахмал.
Последние 6 лет компания начала агрессивную скупку активов, чтобы модернизировать собственное портфолио, открыть перспективные направления и усилить позиции на традиционных для компании рынках. За это время было произведено как минимум 9 крупных приобретения компаний смежных секторов. Карта полного или частичного приобретения проектов/компаний в портфель ADM
Одним из наиболее развиваемых направлений, которые производятся за счёт таких поглощений, стали ароматизаторы для пищевой продукции. В основном упор ставится на европейские компании, занимающиеся производством цитрусовых ароматизаторов на натуральной основе.
На данный момент в компании более 38 000 сотрудников, а рынок сбыта компании охватывает более 200 стран. При этом в активах компании свыше 345 предприятий по переработке и производству пищевой продукции, которые обеспечиваются более чем 480 центрами закупок и обработки сырья, локализованных для наибольшей эффективности логических и производственных цепочек.
Говоря о взаимодействии с Россией, можно отметить, что в 1990 году, компания пыталась построить отношения с СССР, но не срослось ¯\_(ツ)_/¯
Зато в 2018 году компания приобрела компанию "Астон", производителя крахмалов и сиропов. Таким образом она стала пятым из пяти глобальных трейдеров сельхозпродукции, имеющей активы у нас на родине. Так что можно считать, что инвестируешь в ADM - инвестируешь в Россию:D
Бизнес компании
Начав в 1902 году с производства масла из льна, компания на месте 118 лет не стояла. Сейчас в структуре компании можно выделить 3 ключевых сегмента: масличные культуры, пищевые углеводы и продукты питания.
Масличные культуры. Это основной бизнес, приносящий около 60% операционной прибыли. Как уже писал, компания планомерно осваивала всё новые и новые грани культур, из которых можно делать растительное масло и смежные продукты. Сейчас это огромная махина, включающая активы по выращиванию, хранению, транспортировке, переработке, упаковке и сбыту товаров. Именно обладание отлаженной цепочкой "от поля/центра закупки" до конечного потребителя - главное преимущество ADM.
Пищевые углеводы. Второй по величине бизнес компании - это производство основанное на переработке кукурузы и пшеницы в крахмалы, биопродукты и различные подсластители. Крахмалы используют в дальнейшем производстве пищевой продукции, а подсластители являются более дешевым аналогом сахара, что открывает перед компанией крайне широкие рынки сбыта.
Продукты питания. Самым маленьким сегментом является производство продукции, употребляемой в пищу людьми и животными. Это разные продукты, просто их объединили т.к. конечный пользователь их кушает) Сюда включаются как ароматизаторы и протеиновые смеси, которые употребляет человек, так и кормовые добавки для животных.
Если брать динамику 2020 год vs 2019 год, то зафиксировано небольшое снижение как в произведенных объемах, так и в выручке. При этом снижение в производстве более значительное, чем в выручке, а значит, повлиял рост цен на итоговую продукцию. В целом, отчет показывает, что в кризисный год компания держится хорошо.
Акции компании. Стоит ли брать?
Компания имеет давнюю историю и с 1924 года торгуется на бирже Нью-Йорка. На пути компании вставали совершенно различные кризисы: экономические, военные, политические, гибридные, но ADM шли и идут вперёд.
Распределение акций по крупнейшим акционерам: 10,05% - State Farm Mutual Automobile Insurance Co. 8,13% - Vanguard Group Inc. 7,56% - Blackrock Inc. 6,54% - State Street Corporation 2,94% - Macquarie Group Limited 2,17% - Northern Trust Corporation 2,02% - Massachusetts Financial Service Co. 1,48% - Investco Ltd 1,44% - Geode Capital Management LLC 1,37% - Bank of New York Mellon Corporation 56,31% - Прочие
В руках крупнейших 5 акционеров сосредоточено 35,22% акций. Большинство из них - мировые инвестиционные фонды. Это дает как преимущества - актив по достоинству оценен лучшими аналитиками, так и недостатки в плане относительной управляемости стоимостью акций.
В текущий момент акции бьют все рекорды и на 10.02.2021 достигли отметки в 54,4$ за одну акцию. Учитывая, что отчёт за 2020 год был достаточно скуп на громкие результаты, можно сказать, что акции подвержены общей тенденции рынка на рост. Данный факт оставляет вопрос близости коррекции важным и открытым.
Если обратиться к данным мультипликаторов, то здесь все более ли менее в порядке.
Компания оценивается в 17 собственных прибылей, но показатель сильно ниже средних по отрасли, что не может не радовать. Учитывая взрывной рост акций в последние пол года, который позволил уже перевалить за показатели 2019 года и выйти на исторические максимумы, возможно, стоит дождаться коррекции рынка.
Дивиденды на 2021 год закреплены на уровне 0,37$ на одну акцию. Дивидендная доходность при текущих ценах составит 2,7%
Российскому инвестору, собирающему дивидендный портфель, такая доходность покажется ниже желаемых значений в 7-9% годовых. Стоит учитывать, что акции номинированы в $, что дает возможность заработать на курсовой разнице, а доходность лучше сравнивать с показателями экономики США, а не ставкой ЦБ РФ в 4,25%. В нашем рынке учтены все валютные, политические и прочие риски, ведущие к более высокой доходности. Иначе деньги просто не привлечь в нужных объемах.
Помимо этого, не стоит забывать о статусе ADM, как дивидендного аристократа. Это не гарантирует 100% стабильности в наше нелёгкое время, но говорит о том, что компания умеет и хочет распределять денежные потоки в пользу своих акционеров.
Риски
🔻Акция находится на исторических максимумах Многие предрекают скорый обвал рынков из-за разных причин: пузыри, которые не заметил регулятор; открытие границ, которое потребует у людей больше денег и времени и на инвестиции не останется; угроза войны; изменения во внутренней политике США. В общем достаточно причин, но рынки все растут. Вот и делай с этим что хочешь
🔻Движения акции зависят от действий крупных фондов В своей недавней статье я рассказывал о прекрасной потере денег на Pfizer'е, где крупные инвесторы пользуются моментами повышения акций компании для того, чтобы продать их и зайти в позицию по меньшей цене. Здесь возможна аналогичная ситуация, особенно при текущей оценке компании.
🔻 Акции дико скучные Компания не просто так находится среди дивидендных аристократов. Ребята делают дело потихонечку, помаленечку, но в огромных масштабах. Всплесков результатов деятельности при их размерах не даст практически ни одно поглощение. Инновационные продукты тоже едва ли станут стартерами взрывного роста.
🔻 Возможность межгосударственных разногласий Глобальные компании рискуют тем, что работают во множестве стран. Наличие собственной логистической цепочки обязывает использовать свои активы, но от повышения пошлин, закрытия торгового сообщения с какими-либо странами не застрахован сейчас никто.
Итог!
Компания ADM имеет прекрасную историю и определенно будет хорошо себя чувствовать в будущем, поскольку кушать мы будем еще лет 10-30, до полной технологической сингулярности, конечно же.
Акции компании сейчас на исторических максимумах, но для долгосрочного инвестора данный факт не должен быть решающим. Дальнейшая коррекция позволит усреднить позицию и выйти на хорошие значения.
Дивидендная доходность на уровне 2,7-3% меня полностью устраивает. Статус дивидендного аристократа дает уверенность в выплатах (350+ квартальных выплат подряд, 40+ лет повышение дивидендов), а также быстром восстановлении бумаг эмитента после сильных спадов.
Моё решение по данной бумаге - добавлять в свой портфель. Вопрос стоит только в моменте входа. Поскольку моя стратегия инвестиций "33 Богатыря" ограничена поступлениями денег с З/П, я буду делать выбор о фактической покупке бумаги в момент пополнения инвестиционного счёта. Сейчас "беру на карандаш" и внимательно слежу за динамикой.
Закончу, пожалуй, цитатой с главной страницы их сайта:
Спасибо дочитавшим) Делитесь, кого из С/Х сектора себе берёте вы?
Всем всего!
