Любой инвестор, при серьезном подходе к своему делу, задумывается о добавлении в портфель консервативных инструментов. Это нормально, учитывая тот факт, что ещё ни одно десятилетие постсоветской жизни не обошлось без серьёзных потрясений экономики. 1998, 2008, 2014, 2020... А что дальше?
Когда сумма моего брокерского счёта превысила заветную сумму с пятью нулями, я всерьёз задумался о сохранении своих средств. Допускать просадку в 50% и больше, как-то уже не хотелось. А ведь в 2008 отдельные бумаги теряли до 80% - 90% докризисной стоимости!
Я занялся поиском инструментов, которые удовлетворяли бы следующим требованиям:
- Не зависеть от стоимости нефти и иного сырья;
- Не зависеть от стоимости российских и мировых фондовых индексов;
- Приносить пусть невысокую, но стабильную и достаточно сносную доходность, позволяющую сгладить резкие скачки фондового рынка.
Ответ был очевиден - пора открывать для себя мир облигаций. Выяснилось, что все облигации подразделяются на несколько видов в зависимости от эмитента. Есть и другие нюансы (место размещения, валюта облигации, амортизация, досрочное погашение и т.д.) но пока остановимся на названном:
- ОФЗ, или облигации федерального займа. Эмитент - Минфин РФ.
- Субфедеральные - облигации субъектов РФ. Эмитент - правительства субъектов РФ.
- Корпоративные - облигации организаций. Эмитентом здесь могут выступать компании с любой формой собственности - ООО, АО или ПАО.
ОФЗ - самые надёжные облигации, выпущенные в РФ. Представить себе невыплаты или тем более дефолт по данным облигациям в наше время очень сложно.
Крупнейшие международные агентства (S&P, Fitch и Moody's) устанавливают рейтинг ОФЗ в районе ВВВ (умеренный уровень риска) для иностранных инвесторов. Для развивающегося российского рынка это очень неплохой показатель.
Субфедеральные облигации также обладают высокой надежностью, но не имеют столь высокого кредитного рейтинга, как ОФЗ. Стоит ли брать эти облигации, каждый решает сам, я свои аргументы изложу ниже.
Естественно, самая обширная группа представленных на бирже облигаций - это облигации корпоративные. Они даже в свою очередь делятся на два подвида:
- "Надёжные";
- Высокодоходные ("мусорные").
"Надежные" облигации выпускаются "надежными" компаниями. Какими? Газпром, Сбербанк, Транснефть и т.д.
Высокодоходные ("мусорные") облигации выпускают малоизвестные организации.
Отличаются данные облигации, соответственно, доходностью. Если "надёжные" облигации не всегда могут похвастаться более высоким купоном, чем ОФЗ, то высокодоходные облигации предлагают купон в полтора-два раза выше доходности ОФЗ.
Четкой границы между данными бумагами нет. Но если доходность бумаги выражается двузначным процентом годовых, а о её эмитенте вы слышите впервые, скорее всего перед вами высокодоходная облигация.
Итак, во что же инвестировать?
...чтобы не только обезопасить свой капитал, но и существенно не снизить доходность портфеля?
ОФЗ - максимальная надёжность, невысокий доход - брать можно. Как самую консервативную часть портфеля. И неважно, какой у Вас счет. Что бы не творилось вокруг, они будут приносить свою копеечку и сокращать просадку портфеля:
- Мировой кризис 2008? Страшно, но пересидели.
- Санкции? Нестрашно, пересидели.
- Коронавирус? Пфф, даже не заметили.
Субфедеральные облигации - надёжность немного ниже, доходность на пару десяток процента выше, чем ОФЗ. Честно говоря, особого смысла брать не вижу, если есть ОФЗ.
Их можно брать, если горизонт Вашего инвестирования не очень большой. Они дают доход чуть выше, чем ОФЗ и достаточно надежны, поскольку вряд ли правительство РФ допустит дефолт по облигациям субъекта. А близкая дюрация защитит инвестора от сильных падений стоимости облигации.
"Надёжные" корпоративные облигации - доходность сопоставима с ОФЗ, надежность существенно ниже, особенно у негосударственных компаний. Учитывая, что на момент написания статьи доходность ОФЗ составляет 6,8%, а облигаций Сбербанка с небольшим номиналом - в районе 5-6% годовых... Ну, выводы делайте сами.
Для покупки таких облигаций процент должен ощутимо превосходить процент по ОФЗ. При этом под словом ощутимо я понимаю не двузначный доход, а доходность, превышающую доходность по ОФЗ на 1-2% годовых. Не будем путать понятия!
Высокодоходные облигации - надёжности как таковой нет. На сленге 90-х, "эмитент может "кинуть" в любой момент". Зато процент доходности может вдвое превышать доходность по ОФЗ. В условиях низкого дохода по другим облигациям, брать можно, но очень осторожно.
Лично я инвестирую в ОФЗ и высокодоходные облигации, широко диверсифицируя портфель и тщательно проверяя всех эмитентов.
Хотя и здесь меня не покидают смутные сомнения - дефолт хотя бы по одной из десятка отобранных мной высокодоходных облигаций полностью нивелирует разницу в их купонах с ОФЗ.
Стоит ли оно того?
Пока доходность ОФЗ на уровне 6-7% годовых - вопрос спорный. При доходности ОФЗ в 10% годовых - явно нет. Как использовать просадки и добиться такой доходности от ОФЗ - рассмотрим в следующих статьях.
Поэтому, кто склонен к риску, может осторожно выкупать высокодоходные облигации (при этом на одну бумагу не должно приходиться более 1% от счета) и ждать просадки по ОФЗ, после которой можно переложиться в них полностью.
Кто не хочет этого геморроя риска, может сразу купить ОФЗ и докупать их на последующих просадках. Как это делать грамотно - разберем в следующих статьях.
Хочу подчеркнуть, что для возможности выгодной докупки ОФЗ, следует выбирать бумаги с дальней дюрацией - 10-20-30 лет.
А как инвестируете в облигации Вы? Пишите в комментарии.
И подписывайтесь, ведь далее мы разберем инвестиции в еврооблигации, докупки ОФЗ на падениях, облигационные фонды, выбор оптимального инструмента в портфель в зависимости от инвестиционного горизонта, оптимальный состав облигаций в портфеле и многое другое!
