Большую часть января доллар провёл в диапазоне 73-75, довольно резво двигаясь между его верхней и нижней границами. Однако к концу месяца всё-таки вырвался из этого диапазона вверх, на пике достигнув 76,40.
Успех доллару (точнее, проблемы рублю) обеспечил фондовый рынок – явление, надо сказать, нечастое. Корреляция между котировками ценных бумаг и курсами валют обычно невысока, однако она вполне логично усиливается в моменты, являющиеся или кажущиеся переломными. В конце января индекс Мосбиржи (показатель, «суммирующий» котировки российских ценных бумаг) падал в течение нескольких дней, что породило серьёзные опасения, ведь некоторые аналитики прогнозируют падение российских акций в 2021 году (точнее - масштабную коррекцию после долгого роста, «сдувание пузыря»). Вполне естественно, что эти опасения породили спрос на иностранную валюту, обеспечив рублю падение на пару процентов. Однако февраль индекс Мосбиржи начал ростом, и тревога, похоже, оказалась ложной.
При этом важно, что ещё до разворота на фондовом рынке рубль демонстрировал серьёзные попытки роста: доллар начинали активно продавать, когда он уходил выше 76 рублей, евро - от 92. Это свидетельствует, что многие валютные игроки не видят значительного потенциала для дальнейшего падения рубля. В общем-то, наблюдаемая картина полностью укладывается в прогноз, который мы делали ещё в середине декабря: долгосрочный тренд сменился на укрепление рубля, но на первых порах вполне естественны локальные ослабления до 76-76,50 по доллару.
Выше этих отметок доллар может загнать только некий форс-мажор – например, настоящее «сдувание пузыря» на фондовом рынке. Среди имеющихся факторов ни один не способен значительно ослабить рубль (от нынешних уровней) в феврале. Нефтяной рынок, напротив, играет в плюс (хотя его влияние мизерно): баррель дорожает и, вероятно, будет дорожать дальше. Это по-прежнему происходит без особых причин и даже вопреки общему негативному фону, но стоит вспомнить, что временами нефтяные цены демонстрируют вот такие аномалии, причём длятся они довольно долго (в последний раз это было поступательное падение цен в начале 2020 года, когда событийный фон был скорее позитивным). Поскольку в январе стоимость барреля не показала настоящей коррекции, несмотря на все локдауны, увеличение (вопреки многим ожиданиям) добычи в рамках ОПЕК+, рост количества буровых в США и пр., то теперь-то она будет расти минимум до весны и вполне может подняться выше 60 долларов.
Впрочем, довольно о нефти – она, как уже сказано, на рубль влияет слабо. Политический и геополитический фактор также не стоит переоценивать. Массовые протесты в России не отразились и не отразятся на курсе рубля, а западных санкций по этому или любому другому поводу в ближайшее время ждать не стоит – Западу пока не до того.
Предпосылок для глобального бегства из рисковых активов (когда рубль падает в компании всех валют развивающихся стран) тоже не предвидится. А это значит, что сейчас, когда доллар торгуется в районе 76, он, скорее всего, находится в районе февральских максимумов. Некоторое время пара ещё побродит в сформировавшемся диапазоне 75,30-76,20, а потом, пусть и со скрипом, но пробьёт 75-рублёвую отметку и тогда уже резво покатится вниз. Наш прогноз по доллару на февраль: 72,50-76.
Евро слабеет относительно доллара, прощупывая сверху уровень 1,20. В лучшем случае эта пара останется в диапазоне 1,20-1,217, но может и обвалиться до 1,185. Поэтому в паре с рублём евро в принципе может опуститься и до 87, а основным диапазоном на февраль прогнозируем 88-92.