2020 год на бирже, как и во всех остальных сферах жизни, был крайне неоднородным и неоднозначным. Начавшись уверенным стартом в первые месяцы года, в марте российский фондовый рынок терял в среднем около 30-35% от стоимости начала 2020 года.
Разные отрасли по-разному отреагировали на внедрение ограничительных мер весной 2020 года, в связи с чем акции компаний просели в цене крайне неравномерно. Конечно, можно и нужно выкупать максимально просевшие бумаги по рекордно низким ценам (чем, собственно, мы и занимались на протяжении второй половины прошедшего года), но сегодня я хочу поговорить не об этом.
Я хочу поговорить о той бумаге, которая не только достаточно спокойно перенесла "лихой 2020-й", но и по результатам года смогла показать весьма неплохое ралли. И речь сейчас пойдет вовсе не об ИТ-технологиях, которые только выиграли от всякого рода "удаленки", и даже не о золотодобывающих компаниях, которые также ожидаемо выиграли от роста цен на золото в условиях нестабильности, а о крупном промышленном предприятии.
Металлургия традиционно считается одной из сильнейших составляющих экономики России. На бирже чёрная металлургия представлена тремя крупнейшими предприятиями. Первые два из них хорошо известны: ПАО "НЛМК" и ПАО "Северсталь". А вот третье незаслуженно недополучает "раскрученности" своих коллег.
Итак, встречайте - ПАО "Магнитогорский металлургический комбинат".
Что же в нем особенного? Давайте разберемся.
Что было раньше?
1. Ключевой мультипликатор P/E (капитализация/прибыль) за последние 12 месяцев (на 07.02.2021) у трех компаний следующий:
- ПАО "НЛМК" - 20,9
- ПАО "Северсталь" -14,4
- ПАО "ММК" - 13,2
Самое низкое значение P/E у Магнитки. Это означает, что стоимость акций максимально недооценена рынком именно у ПАО "ММК".
2. Важнейший индикатор долговой зависимости (Долг/EBITDA) следующая:
- ПАО "НЛМК" - 1,01
- ПАО "Северсталь" - 0,85
- ПАО "ММК" - (-0,06)
Все три компании могут похвастаться невысокой долговой нагрузкой. И все же только у Магнитки ее нет вовсе!
3. Самое главное. Дивидендная доходность. Поскольку не все из указанных компаний отчитались за 2020 год, придется руководствоваться данными за год 2019:
- ПАО "НЛМК" - 12.1%
- ПАО "Северсталь" -12,4%
- ПАО "ММК" - 12,7%
И снова в лидерах ММК! Но, надо отдать должное, в 2020 году Северсталь показала дивидендную доходность выше ММК.
Рост котировок за последние 2020 год
- ПАО "НЛМК" - 45%
- ПАО "Северсталь" - 41%
- ПАО "ММК" - 31,5%
По мультипликаторам ММК находится в самой выгодной ситуации среди конкурентов. При этом рост акций за последний год показал наименьшее значение.
Это моя покупка акций ММК с цены 36 руб.
Таким образом, технически ММК наиболее недооценен рынком и имеет максимальные возможности для роста цены акций в будущем
Что ждет ММК дальше?
Согласно предоставленной 04.02.2021 финансовой отчетности, квартальный показатель EBITDA превысил прогнозируемые значения на 7% (36,2 против 25,8 кварталом ранее). Это плюс.
Капитализация, за счет сумасшедшего ралли в конце 2020 года также существенно увеличилась - с 432,3 до 577,2. Это, с одной стороны, неплохо, так как дивиденды тоже будут расти, но и не очень хорошо, так как акции находятся на максимумах. Будет коррекция.
Рост капитализации всегда ведет к росту Р/Е, что приводит к переоцененности компании.
Впрочем, Р/Е у компании по-прежнему невысокий, что не говорит о завышенности цены акций ММК. Поэтому на перспективы бумаги смотрю положительно.
Самое главное, судя по дивидендной политике и состоянию мультипликатора Р/Е, дивидендная доходность, вероятно, в текущем году будет выше чем у конкурентов.
ВЫВОД. Брать ММК можно и нужно. Но я бы рекомендовал подождать коррекции хотя бы к уровню 45,5 руб.
А что думаете Вы? Пишите в комментарии!
