В начале 2020 г. мало кто мог предвидеть, какие сюрпризы преподнесёт фондовый рынок. Несмотря на многочисленные признаки приближающейся рецессии, сказать точно, откуда «выплывет чёрный лебедь», было невозможно.
Март вместе с пандемией принёс обвал на фондовых рынках, и, так совпало, что именно в это время у меня сформировались накопления, которые необходимо было распределить по активам.
Падение рубля и необходимость снижения валютного риска однозначно определили цель — дивидендный портфель в валюте из акции иностранных компаний. Тем более я уже частично приобретал валюту с осени 2019 г. О спекуляциях речи не было — именно инвестиции с горизонтом от трёх лет. В итоге образовалась сумма в размере 5000 долларов, небольшая, но достаточная для получения гарантированного процента посредством возврата НДФЛ через ИИС.
Выбор брокера
Сначала я склонялся к выбору одного из иностранных брокеров, ведь они обладают определёнными преимуществами.
- Широкий выбор рынков и торгуемых на них активов.
- Возможность торговать опционами на акции.
- Юридическая защита, основанная на международном праве.
Этот список можно продолжать, однако выбор был сделан в пользу российского брокера по нескольким причинам.
- Простота доступа.
- Налоговые льготы.
- Небольшая сумма в валюте для долгосрочных инвестиций.
- Комиссионные сборы только за сделку, без ежемесячных платежей.
Наверное, можно добавить ещё одну причину — уже имеющийся рублёвый брокерский счёт. Но это сугубо индивидуально.
Брокер был определён, оставалось дело за малым — подобрать активы. В приоритете были акции, следовательно, нужно было выбрать из тех 1400 компаний, что представлены на Санкт-Петербургской бирже (СПб).
Принципы отбора
Всё это происходило в период, когда рынки лихорадило, и стремительное падение создавало панические настроения среди инвесторов. Да, все прекрасно помнят, что покупать нужно на падении, а продавать на росте. Но в этот раз падение было вызвано серьёзными проблемами в экономике не только отдельных компаний или стран, а всего мира. Вкладываться тогда в акции, да ещё и на длительный срок, было страшновато. Многие компании и даже целые отрасли, такие как туризм, авиаперевозки, сервис, услуги, ритейл, финансы и прочие буквально оказались на грани пропасти. Государства стояли перед серьёзнейшим выбором: с одной стороны, не навредить здоровью граждан, а с другой — спасать бизнес. Неопределённость перспектив по выходу из локдауна и восстановлению мировой экономики создавала ещё больше трудностей.
Классический подход к построению дивидендного портфеля состоит из выбора акций компаний, которые платят дивиденды стабильно на протяжении десяти и более лет, при этом дивиденды постоянно растут. Сюда также добавляются такие требования, как величина капитализации, рентабельность бизнеса, маржинальность, доходность на акцию, степень диверсификации по рынкам сбыта и прочие.
Какая была ситуация на момент формирования портфеля? Падение доходов во втором квартале и возможная вторая волна пандемии осенью могли привести к существенному снижению прибыли, что неизменно нашло бы отражение в годовых отчётах. Слабые показатели и вероятность срезания дивидендов способны спровоцировать новую волну продаж акций. Совокупность этих факторов может свести доходность от дивидендов к нулю. Однако у нас есть палочка-выручалочка. Это ИИС. Возврат НДФЛ гарантирует доход в размере 13% от внесённой суммы, что существенно облегчает душевное состояние, когда думаешь о будущем.
При отборе компаний я рассматривал в первую очередь сектора, которые неплохо себя чувствуют в периоды кризисов, такие как здравоохранение (HealthCare), нецикличные акции предприятий пищевой и лёгкой промышленности (Consumer Non-Cyclic) и коммунальные услуги (Utilities). Также я учитывал следующий период после рецессии — фазу восстановления. В нём HealthCare и Utilities становятся уже не столь привлекательными по сравнению с другими секторами, такими как технологии (Technology), недвижимость (Real Estate), цикличные акции промышленных предприятий (Consumer Cyclic) и базовые ресурсы и материалы (Basic Materials). Следовательно, есть смысл рассматривать к покупке акции компаний из этих секторов как задел на будущее. Если сейчас происходит падение котировок, то после выхода из кризиса эти компании станут локомотивом в портфеле.
В итоге были отобраны 38 компаний с ориентиром вложений в каждую от 1% до 5% от общей суммы инвестиций. Покупка была осуществлена в мае, когда на рынке уже наблюдалось частичное восстановление, поэтому в итоге были приобретены акции только 29 компаний.
Ожидаемая доходность
За 2019 год дивидендная доходность в выбранных секторах ожидалась без существенных изменений по отношению к прошлым периодам и составляла около 5%.
Что касается доходности в следующем году, то позитивные ожидания слегка омрачаются вероятностью выхода слабых отчётов за 2020 год и возможным снижением дивидендов. Тем не менее присутствует общий оптимизм по портфелю, так как есть серьёзная диверсификация по секторам и компаниям.
На начало декабря ни одна из компаний, входящих в портфель, не отказалась от дивидендов. Двенадцать уже осуществили все выплаты за весь 2019 год, из них одиннадцать увеличили дивиденды и лишь одна снизила на 0,1%. Оставшиеся компании сообщают о плановых выплатах последнего дивиденда в декабре 2020 либо в январе 2021 г.
Снизила дивиденды в этом году только Wells Fargo, финансовый сектор (Financial Services). Компания Ingredion Incorporated объявила о снижении выплат на 24% со следующего года.
Отбор эмитентов в период кризиса не столь простая задача, как кажется на первый взгляд, и принцип «падает — берём» не всегда оправдан. Особое внимание при выборе следует отводить степени закредитованности эмитента. Размер долга способен сыграть в условиях кризиса роковую роль. Максимальный риск, который несёт инвестор, — разорение и банкротство компании. Следовательно, необходимо оценить именно отношение прибыли к величине долга.
Диверсификация активов требует распределения средств между акциями нескольких десятков компаний. Чтобы упростить их отбор, можно использовать быстрые методы, о которых мы поговорим в следующих статьях.
Подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить новые статьи, – впереди много интересного!
