Решил вернуть своему блогу дух личного инвестиционного дневника, отчасти утерянного в том, что важно и интересно вам. Я читаю все комментарии и самым интересным стараюсь посвящать заметки, в которых делюсь своим восприятием или отвечаю на какие-то вопросы.
Но иногда происходят необычные события, выделяющиеся из общего рыночного контекста. И поскольку я стараюсь оставаться в состоянии исследователя, то решил завести новую рубрику под названием #рыночные истории , где буду описывать свои "находки" и наблюдения.
Возможно, что-то из этого покажется вам интересным и полезным. А возможно нет, и тогда я просто буду накапливать эти истории для себя.
MicroStrategy.
У меня было две заметки, посвящённых этой компании:
В первой рассказывал о том, что #microstrategy решила диверсифицировать свои активы и часть наличности переложить в биткоин.
Во второй речь шла о том, что компания решила пойти дальше и выпускать облигации, обеспеченные биткоином.
Глава компании ещё в самом начале реализации программы стимулирования экономики заявлял:
В текущих условиях было бы неразумно хранить большую часть средств в долларах.
Майкл Сэйлор, CEO MicroStrategy
При этом Майкл отметил, что доллар США больше не подходит для размещения резервов MicroStrategy, а биткоин выступает привлекательным инструментом в виду ограниченной эмиссии (напомню, что всего будет добыто 21 миллион BTC).
С тех пор, компания вложила в #биткоин около 500 миллионов $ своих денег, а затем выпустила облигации, собрав достаточно много заявок на покупку долговых обязательств (я перестал следить за ситуацией, когда сумма превысила 700 миллионов $).
Логика очень простая: компания берёт инвесторский капитал в долг, обменивая его на облигации, и вкладывает деньги в биткоин. Два раза в год компания выплачивает проценты по облигациям, которые получает путём продажи части биткоина.
Чем сильнее растёт биткоин - тем сильнее растёт капитал компании.
Но сейчас моё внимание привлекла другая ситуация - прямая корреляция акций MSTR к биткоину.
Вероятно, вы знаете, что существует корреляция между акциями цикличных сырьевых компаний к сырью, которое они добывают и реализуют.
Примеров тут множество, начиная с металлургов и стоимости металла и заканчивая нефтегазовыми компаниями и рыночной стоимостью, собственно, нефти и газа.
Так вот, не смотря на то, что основная деятельность компании - это предоставление бизнес-аналитики, мобильное программное обеспечение и облачные сервисы, после диверсификации личных денежных средств в биткоин и выпуска облигаций под те же цели, появилась зависимость акций компании от стоимости главной криптовалюты.
Лично для меня интересен сам факт, что публичная компания, занимающаяся конкретной деятельностью не связанной с рынком криптовалют, решила пойти на данный шаг и связать свою судьбу с биткоином.
Чтобы вы понимали, MicroStrategy была основана в 1989, а по состоянию на 2019 год в штате насчитывалось почти 2400 сотрудников. То есть это не такая уж маленькая компания.
С другой стороны, компания уже давно перешла в свою личную рецессию. Мне стало интересно как выглядит компания, владеющая таким количеством биткоинов (около 74000) в цифрах, так что я заглянул в финансовые показатели.
По показателям видно, что компания стагнирует с 2015-го года. Единственный критерий, который позволял удерживаться на плаву - отрицательный чистый долг.
Любопытно, что не смотря на такое положение дел, компания ежегодно устраивала buyback, сокращая количество своих акций на рынке.
А решение о покупке биткоина пока ещё нельзя назвать "вдохнувшим новую жизнь", но всё же оно привело к переоценке стоимости, в виду чего акции торгуются за 2697 годовых прибылей (P/E).
При этом чистый долг впервые за 6 лет вышел из отрицательной зоны, что, по всей видимости, связано с выпуском облигаций. А активы, наоборот, сократились до уровня 2016 года, поскольку, видимо, биткоин никак не фигурирует в балансе компании. Хотя стоимость компании выросла в 5 раз, вслед за ростом капитализации.
Это, пожалуй, самый интересный момент - как выглядели бы финансовые показатели компании, если бы биткоин в них отражался, ведь с середины 2020-го главная криптовалюта выросла примерно на 300%, фактически утроив вложения компании.
Но, как уже говорил, лично мне стала интересна прямая зависимость компании технологического сектора от криптовалюты, по аналогии с сырьевыми компаниями и сырьём.
Что-то мне подсказывает, что такие истории ещё буду появляться, и со временем их будет становиться больше.
О биткоине замолвлю слово.
Чтобы не писать ещё одну заметку коротко отмечу, что биткоин - это самый манипулируемый в настоящее время актив. И не в том смысле, в котором этот процесс понимает большинство.
Крупные фонды скупали биткоин весь 2020 год. Под это дело крупные биржи сформировали свои фонды для последовательного выкупа биткоинов с рынка для последующей перепродажи институционалам. А поскольку биржи имеют возможность влиять на курс, то они сначала занижали стоимость, а уже потом выкупали биткоин. Не поступай они таким образом - главная криптовалюта уже стоила бы свыше 100,000$.
Кроме этого фонды столпились в очередь для выкупа биткоина непосредственно у майнеров (эта криптовалюта считается "чистой", так как не находилась в обращении). На данный момент спрос свыше 130%, то есть готовы выкупать больше и быстрее, чем майнеры успевают добывать.
К сожалению, результатом этих манипуляций становится удержание роста стоимости в допустимых и приемлемых значениях для институционалов. Опять же, интересно, что будет происходить дальше.
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
