«Кому война, а кому – мать родна»
(с) Народная мудрость
В сегодняшней статье хотелось бы посмотреть на непростую ситуацию, в которой оказалась экономика нашей страны, под оптимистичным углом.
Ведь есть же те, кто выиграл от ведения СВО и введения экономических санкций. Вот о таких выигравших – бенефициарах происходящего экономического кризиса – мы сегодня и поговорим.
Для начала надо четко решить, кого мы будем считать таковыми. Поясню. Кризис рождает и проблемы и возможности и любая компания пытается решать проблемы и пользоваться возникающими возможностями. Но если у компании И ПРОБЛЕМЫ И ВОЗМОЖНОСТИ – то называть ее бенефициаром как-то (на мой взгляд) не совсем правильно.
Примером возникающих у компании в кризис и проблем и возможностей может послужить Сбер. В самом начале СВО у Сбера были огромные убытки. Сбер вынужден был даже лишиться статуса российского «дивидендного аристократа» и прервал многолетнюю красивую историю регулярных дивидендных выплат.
Однако сейчас (начиная с осени 2022 года и до сих пор) Сбер пользуется редкостными возможностями, которые ему дают рекордные спреды между кредитами и депозитами, возросшее количество клиентов и ушедшие западные банки.
Сейчас – последние несколько месяцев – Сбер раз за разом ставит ежемесячные исторические рекорды прибыльности.
Таким образом, Сбер от кризиса получил и плюсы и минусы – говорить о нем, как о «бенефициаре» кризиса было бы (на мой взгляд) не совсем верно.
Аналогично неправильно говорить как о бенефициарах кризиса о тех компаниях, которые просто хорошо себя чувствуют во время СВО и режима санкций – примером такой компании может послужить Фосагро. Бизнес компании в очень малой степени был задет СВО и санкционными ограничениями, наоборот – западные страны стараются вывести удобрения из-под санкционного давления.
Но отсутствие минусов от санкций – это еще не «бенефиты». Это просто отсутствие особых проблем.
Кто же может послужить примером именно БЕНЕФИЦИАРОВ сегодняшней экономической ситуации?
На мой взгляд, это те компании, которые ничего не потеряли от начала СВО и введения санкций, но при этом получили новые возможности. Новые возможности – это прежде всего возможности замещать уходящий из России западный бизнес.
В качестве примеров таких компаний прежде всего приходят на ум китайские автопроизводители и их дилеры. В связи с уходом западных автомобильных брендов из РФ рынок очистился и готов принять новые марки или новые объемы поставок.
Китайский автопром не растерялся и занял освободившуюся рыночную нишу с фантастической стремительностью. Фактически – сейчас на первичном автомобильном рынке остаются доминировать только китайские бренды и российский автопром. Западные бренды вытеснены в нишевый сегмент.
Аналогичное движение я видел на более близком мне рынке консалтинга. Западные юридические и аудиторские фирмы покинули российский рынок. Но ведь «свято место пусто не бывает» - российские юридические и аудиторские компании расширились (многие из них расширили свой штат в разы) и заняли пустующую рыночную нишу, мгновенно забрав себе клиентуру и долю рынка.
Наверняка каждый из вас на своих примерах сможет проиллюстрировать схожие ситуации с бенефициарами текущей рыночной ситуации в знакомых вам отраслях – было бы интересно ознакомиться с вашими примерами в комментариях.
Но приведенные выше примеры – это для нас, как для инвесторов, абстракция. А есть у меня пример компании, которая торгуется на нашем рынке ценных бумаг и также серьезно выиграла от сложившейся ситуации на рынке – это компания Positive Technologies.
Поскольку это единственный на бирже бизнес, который прямо выигрывает от СВО и санкций – давайте немного внимательнее на него посмотрим.
Компания относительно недавно торгуется на рынке ценных бумаг– айпио состоялось всего чуть более года назад.
Бизнес компании – информационная безопасность.
Компания достаточно крупная – на нее работают свыше 1200 сотрудников.
У компании более 2,4 тысяч клиентов, однако почти 75% выручки приходит от 100 крупнейших клиентов (среди которых Банк России, Газпромбанк, Альфа Банк, Россети, ВТБ и много других громких имен).
Расходы на три четверти состоят из оплаты труда сотрудников, а на четверть – R&D (по итогам 2021 года это составило почти 2 миллиарда рублей).
Что произошло для компании Positive после 24 февраля 2022 года? Несколько факторов сложилось в ее пользу.
Во-первых – конкуренты дружно ушли из России (конкурентами, если не считать Ростелеком, фактически, были только западные компании).
Во-вторых – правительство раздает ИТ сфере беспрецедентные льготы
В-третьих – кадры от конкурентов (тех, кто не релоцировался) можно свободно и недорого переманивать к себе.
Компания в начале 2022 года поставила задачи по удвоению за 2022 год выручки и прибыли – пока отчетности нет, но вполне вероятно, что этот амбициозный план был выполнен. Судя по ценам на их акции – рынок верит в POSI.
Подытоживая информацию по компании:
- крупная российская ИТ компания
- действует на низкоконкурентном рынке (иностранные конкуренты ушли)
- обладает широким пулом знаковых клиентов
- имеет амбициозные планы по расширению доли рынка
- и даже платит дивиденды (небольшие)
Вопрос – почему же лично я так и не купил ни одной акции этой компании. Наверное, потому что я – консерватор. Мне нравятся более старые и стабильные истории – такие как Сбер, например. При этом Сбер куда хуже проходит нынешнее кризисное время и вполне возможно, что правильный выбор сделали те, кто сделал ставку на более молодые и прогрессивные бизнесы – такие как POSI – может быть это более быстрый способ стать настоящим миллионером ))
