Написал мне тут человек насчет продвижения идеи "F.I.R.E", что в дословной расшифровке и переводе означает "Ранняя пенсия, стабильный доход". Поскольку уже многие об этом писали в комментариях, решил внести свои пять копеек и указать на некоторые ошибки, которые, как надеюсь, вы не станете повторять.
FIRE против TRUE
Как таковое, движение F.I.R.E зародилось и начало приобретать популярность в 2010 в среде миллениалов.
Основная идея проста - сформировать капитал, который будет способен обеспечить все расходы и освободить от необходимости ходить на работу до пенсии, то есть создать так называемую "раннюю пенсию".
Первое, что здесь нужно сказать - эта идея сама по себе не уникальна и, конечно, не нова. С тех пор, как капитализм сформировался - инвесторы занимались тем, что накапливали активы и получали пассивный доход.
Раньше в большем приоритете была недвижимость и земля в собственности, которые давали рентный доход. Позже, по мере развития инфраструктуры и роста денежной массы, капитал начал скапливаться в акциях и облигациях. Инвестиции в бизнес как таковые возникли даже раньше, чем первый караван отправился в другую страну с товарами (через долевое участие; акции являются уже более современной версией).
- Для понимания, среди американских дивидендных аристократов (опуская детали, компании, которые ежегодно увеличивают дивиденды) есть такие, что увеличивают выплаты 60 и более лет.
Иными словами, движение F.I.R.E не дало миру что-то кардинально новое, а скорее упаковало поведение инвестора в капиталистической системе в красивую и понятную обертку. Впрочем, оно дало и еще кое-что важное - понятную цель и доступный инструментарий.
В качестве инструментария речь в основном идет о том, чтобы оптимизировать свои расходы (потребление), сведя их к минимуму, а весь свободный кэш направлять в активы.
Вот, что по этому поводу говорит Википедия: "Если предположить, что доходы и расходы постоянны, и если пренебречь процентами со сбережений, получается что:
- При сохранении 10% (от доходов), будут нужны (1-0,1)/0,1 = 9 лет работы, чтобы накопить на 1 год расходов.
- При сохранении 25%, будут нужны (1-0,25)/0,25 = 3 года работы, чтобы накопить на 1 год расходов.
- При сохранении 50%, будут нужны (1-0,5)/0,5 = 1 год работы, чтобы накопить на 1 год расходов.
- При сохранении 75%, будут нужны (1-0,75)/0,75 = 4 месяца работы, чтобы накопить на 1 год расходов".
Пренебрежение деталями - "не конек" фаерщиков, они любят математику и подсчеты.
- Но за цифрами остается целая жизнь и ее невозможно вписать в уравнение.
Для начала я хочу акцентировать внимание на том факте, что миллениалы - это пока еще максималисты. Их возраст дает некоторую беспечность и вольность, хотя с каждым годом они становятся все взрослее.
Честно скажу, что я не знаю, в каком формате данное движение развивается в США, где оно зародилось, но в России движение F.I.R.E приобрело очертания аскета-скитальца с капиталом.
И тут, пожалуй, первое и основное искажение, на которое я хочу обратить ваше внимание, чтобы вы не повторяли данного опыта или, по-крайней мере, задумались о последствиях прежде, чем повторять его.
Я говорю о ставшей популярной в 2019 году идее, что личная недвижимость - это обуза, и куда выгоднее продать дом (или не покупать жилье в принципе), жить на съемной квартире, а деньги направить в бумажный портфель (акции, облигации и ETF).
Что не вписывается в формулу?
Во-первых, семья. Не так много девушек/женщин, которые согласятся до конца жизни мотаться по съемным квартирам.
Альтернатива - вы должны очень хорошо зарабатывать, чтобы женщина с детьми чувствовала себя рядом с вами на съемной квартире в безопасности и была уверена, что в любой момент на свое "хочу" услышит "завтра куплю" (речь про квартиру, а не про пельмени на ужин).
И я не знаю ни одной девушки/женщины инвестора, которая выбрала бы такой путь.
Во-вторых, время.
Миллениалы (в среднем) не очень любят работать (хотя труд сделал из обезьяны человека, так что без труда человек возвращается к первоначальному состоянию).
Но говоря о времени, я хочу сказать иное. Когда ты подросток, то тебе кажется, что у тебя вся жизнь впереди, все еще успеется. Ситуация меняется с возрастом, особенно когда приходит первая настоящая усталость вкупе с имеющимися обязательствами.
- Если ты скиталец с капиталом, который проедает накопленное, то чем дольше живешь - тем меньше шансов, что у этой истории будет хороший счастливый конец.
Про семью уже сказал в первом пункте. Здесь же речь о том, что по мере уменьшения капитала шансы "осесть где-то и остепениться" также снижаются. В крайнем случае, я опять же сомневаюсь, что найдется женщина, которая будет счастлива видеть на своем диване "раннего пенсионера", пока она работает. Хотя все зависит от вербальных навыков "раннего пенсионера" (шутка с долей правды).
В-третьих, сохранность капитала.
Пока свежа память о 2022-ом году всем будет ясна и понятна идея - фондовый рынок опасен в определенном смысле, чтобы отдавать на его полное попечительство свою жизнь.
Говоря о российском рынке, то после падения на 60% биржа еще не работала месяц. Месяц - не так много, но где гарантии, что ситуация не повторится в большем масштабе?
Кроме этого, целый месяц (и даже больше) "ранние пенсионеры" и "дивидендные инвесторы", привыкшие к пассивному доходу, жили в ситуации неопределенности. Они просто не знали, что будет дальше. Инвестировавшие только в иностранные ценные бумаги на весь год остались без дивидендов.
- И дело не только в России. К примеру, во времена Первой мировой закрылись все западные биржи.
Кризис в современной финансовой системе чаще всего связан с кризисом ликвидности. То есть все активы теряют в цене, так как люди снижают свое потребление и стараются больше денег откладывать на всякий случай на банковский депозит и "под матрас".
- В итоге во время кризиса, как минимум, ты оказываешься с убытком в активах, а вероятность получения равнозначного прежнему пассивного дохода снижается.
При этом кризис - это то самое время возможностей, когда ты можешь купить хорошие активы дешевле. Но для этого у тебя как минимум должна быть финансовая подушка безопасности для жизни - это раз, и свободный кэш для покупок - это два.
И если для многих из вас это кажется чем-то таким, что не про вас лично - вы ошибаетесь. Кризис ликвидности случается каждый раз, когда "в стакане" много продавцов и нет покупателей. То есть в каждый кризис, в каждый рыночный обвал количество инвесторов, которые получили серьезный убыток (который будет сложно компенсировать, если вообще возможно) - увеличивается.
И люди продают, потому что находятся в соответствующей жизненной ситуации, когда требуются деньги - у одного кредиты, у другого развод, у третьего дыра в бизнесе, у четвертого ребенок родился, пятый обанкротился, шестого уволили и т.д.
В-четвертых, недвижимость не обуза.
Даже квартиру, взятую в ипотеку - можно продать, если возникнет желание переехать.
Но знаете, тут есть самообман, которым я также в свое время занимался. В моем окружении есть минимум 2 человека, которые говорят "я не хочу покупать недвижимость, поскольку не уверен, что хочу всю жизнь прожить в этом городе".
Суть самообмана в том, что живя на съемной квартире - ты платишь за воздух. Съемная квартира - то же пассив, но с одним отличием - активом она никогда не станет.
Даже в ипотеке - квартира растет в цене. Ее можно будет сдать в аренду или продать по более высокой цене в случае переезда. Также, ее можно будет разменять, чтобы предоставить жилье детям (после закрытия ипотеки).
То есть свое жилье может стать активом. При этом ты платишь за то, что тебе принадлежит.
Не знаю, есть ли в вашем окружении такие люди, но поскольку в моем есть - я могу сравнить. И мне этого достаточно, чтобы понять - кто богатеет и чья жизнь меняется в лучшую сторону, а кто к концу каждого месяца остается ни с чем.
Зато мои друзья два раза в год на месяц улетают в "жаркие страны" и там ни в чем себе не отказывают.
Наконец, нужно один раз оказаться на съемной квартире без источника дохода или в состоянии финансовых трудностей, чтобы по-настоящему оценить всю прелесть владения своими стенами. К сожалению, этот опыт не передается вербальным или письменным образом в полной мере, чтобы сформировать необходимые нейронные связи (опыт, который становится принципами и убеждениями).
Далее, в среде американских фаерщиков самым популярным активом для вложений являются ETF. Как у российских "ранних пенсионеров" обстоят с этим дела, опять же, не знаю, хотя после 2022 многие изменили свое отношение - в этом я уверен.
Но суть в том, что весьма малое количество фондов выплачивают дивиденды. То есть расчет изначально делается на то, что сначала идет период накопления активов, а затем их постепенная продажа для обеспечения "ранней пенсии".
Как уже говорил - кризис есть кризис. В кризис ликвидности, на обвале рынка, продавать активы для высвобождения денег для жизни - не самое приятное занятие, ведущее к более быстрому обеднению. При этом жизнь не спрашивает, когда тебе будет удобнее обкэшиться.
Но основная проблема даже не в потери стоимости, а в самом факте продажи. Это в принципе ничем не отличается от "прожигания" наследства, с той лишь разницей, что сначала инвестор зарабатывает деньги, а потом тратит их. И в этом смысле - это путь слабака.
Не принимайте на свой счет, если вдруг вы разделяете идеи F.I.R.E в полной мере. Для меня важно передать концепцию, и в рамках именно такой концепции - это путь потерь, а не приобретений.
- Сначала зарабатываешь, потом тратишь заработанное.
Поскольку есть путь слабости, то должен быть и путь силы? Что это за альтернативный путь, в таком случае?
Ответ прост - это путь, по которому прошли все инвесторы "старой школы".
True-инвестор стремится увеличивать количество активов в своем портфеле и диверсифицировать риски за счет вложений в разные классы активов.
Инвестор старой закалки увеличивает пассивный доход, отдавая себе отчет в том, что однажды он передаст свой капитал детям. В этом есть преемственность, своего рода династия. И по такой схеме - династии - ценности передавались по семейному древу на протяжении столетий (аристократия).
Это путь силы хотя бы потому, что сформировать такой стабильный капитал куда сложнее. Но этот путь ведет к приобретениям и росту.
В 2020-2022 многие посягнули на существующие устои:
- Акции и связанные с ними сложности анализа и выбора не нужны, когда есть ETF.
- Физическое золото и связанные с ним сложности хранения и продажи не нужны, когда есть бумажное золото и ОМС.
- Недвижимость не нужна, когда есть бумажная недвижимость (фонды).
В итоге капитал человека оказывается бумажным, существующим в рамках биржи. Это максимальные риски, которые инвестор может на себя взять.
Но фаерщики в принципе не склонны говорить о рисках. Для многих, к несчастью, F.I.R.E - это "легкий" путь достижения желаемого. Скажем, куда проще купить 1 ETF за 100 рублей, чем собрать портфель акций из 30 разных эмитентов. И куда проще довольствоваться фондом недвижимости за пару тысяч рублей, чем посредством такой бумажной недвижимости накопить на физический объект.
Возможно, к этому моменту вы уже решили, что я против самого движения F.I.R.E. Это, конечно же, не так. В любом виде инвестиции лучше, чем их отсутствие. Но я действительно против извращения общей концепции инвестирования и попыток подогнать ее под свои слабости и нежелание созидать.
Лучшим примером традиционного подхода к инвестициям является современная версия "всесезонного портфеля" Рэя Далио.
Всесезонный портфель
Рэй Далио говорил, что ему не хотелось, чтобы состояние, которое он заработал, исчезло после его смерти. Именно это побудило инвестора заняться задачей составления портфеля, способного успешно работать без его участия на благо семьи.
- Надо сказать, что Рэй не выдумывал чего-то кардинально нового - он просто взял уже имеющиеся инвестиционные модели и немного доработал их.
Всесезонный портфель, основанный на паритете рисков, использует только длинные позиции. Портфель не хеджирует риски путем открытия коротких позиций. Вместо этого для защиты используются инвестиции в облигации, золото и сырьевые товары.
Структура всесезонного портфеля:
- 40% долгосрочные облигации;
- 30% акции (в большей степени в ETF по Далио);
- 15% среднесрочные облигации;
- 7,5% золото;
- 7,5% сырьевые товары.
К слову, этот портфель стал невероятно популярен в Китае. ETF, основанный на нем, стал самым покупаемым в 2022 году у китайцев (обогнав все продукты инвестиционных банков, как западных, так и восточных), поскольку дает стабильность.
Есть и более адаптированная версия данного портфеля, где каждый инструмент занимает 25%, а сырьевых товаров в принципе нет (их заменяет золото и акции сырьевых компаний). Данный портфель часто включает недвижимость.
В итоге структура портфеля:
- 25% облигации (длинные и короткие, по 50%);
- 25% акции (надежных компаний разных стран, из разных секторов);
- 25% золото (бумажное и физическое);
- 25% недвижимость (бумажная и физическая-инвестиционная).
Портфель нуждается в ребалансировке - когда один из сегментов демонстрирует высокую доходность, необходимо продать из него часть активов и переместить вырученные средства в другие сегменты, чтобы восстановить первоначальное соотношение.
Ребалансировку необходимо проводить не реже одного раза в год. Но все зависит от размера капитала, вашего свободного времени и погруженности в происходящее (тренды, циклы, рыночные условия и т.д.)
Таким образом ребалансировка может быть как регулярной - по мере достижения тем или иным активом целевой цены, так и запланированной - поквартальной или раз в год.
В случае запланированной ребалансировки подразумевается, что вы не занимаетесь сток-пикингом, то есть не ищите и не выжидаете лучшего момента для продажи одних активов и покупки других, а делаете это в изначально назначенный день, приводя сегменты портфеля в равновесие.
Далее, изначальные доли можно определять под свой риск-профиль, где смещение в пользу акций - рост рисков и доходности; смещение в пользу золота, облигаций и недвижимости - снижение рисков и потенциальной доходности.
- Очевидно, например, что если вам 30 лет, то доля акций должна быть выше, так как вы активно зарабатываете и можете взять на себя большие риски ради большей доходности (в отличие от условного пенсионера).
Отдельно обозначу, что true-инвестор изначально стремится владеть всеми классами активов, включая физическую недвижимость и физическое золото.
Вы много задавали вопросов про возможную национализацию и прочие события, связанные с фондовым рынком. Поскольку эти риски не прогнозируются - ответом являются физические активы, которые покрывают эти риски (в случае крайне-негативных событий у вас останется как минимум половина капитала).
Физическая инвестиционная недвижимость является хеджем рыночных событий. Скажем, если бы в 2022 российские компании отказались от выплаты дивидендов, недвижимость в аренде приносила бы доход.
Физическое золото является хеджем от обесценивания любой валюты, включая долгосрочное обесценивание доллара. Оно не должно расти и давать бумажную прибыль, а должно сохранять покупательскую способность и в случае крайне-негативных событий - стать средством оплаты за необходимые товары и услуги (про запрет обращения золота я деликатно умалчиваю - теневой рынок никто не отменял). В этом смысле, физическое золото может стать частью финансовой подушку безопасности.
Таким образом, изначально нужно стремиться к такой структуре портфеля. Разумеется, фаерщику такая концепция не нравится, ведь для создания такого портфеля придется дольше работать. Но этот портфель покрывает риски - во-первых, дает стабильность капитала на поколения вперед - во-вторых.
Добавлю, что бумажное золото, бумажная недвижимость и ETF могут быть в вашем портфеле. Но как я это вижу - можно накапливать бумажное золото, чтобы в один прекрасный день обменять его на физическое, точно также, как можно бумажную недвижимость конвертировать в первоначальный взнос за физическую, а ETF конвертировать в акции отдельных эмитентов. Или они могут быть дополнением к физическим активами и акциям отдельных эмитентов.
И совершенно отдельной графой числится то, что по определению каждый инвестор учитывает - финансовая подушка безопасности (ФПБ) и кэш.
Размер ФПБ зависит от того, сколько вы зарабатываете, но не менее 6 месячных расходов семьи. Люди, которые живут на пассивный доход, чаще склонны увеличивать размер ФПБ до 5-6 годовых расходов, чтобы не иметь полной зависимости от фондового рынка и не нести бремя вышеописанных рисков в полном объеме. Опять же, размер ФПБ зависит от личных характеристик - возраста, семейного положения, устойчивости активного дохода (работы или своего дела), физического состояния и т.д.
В завершение добавлю, что концепция F.I.R.E отлично работает над другим аспектом финансовой грамотности - потреблением. Не уходя в крайности, многим инвесторам не хватает оптимизации своих расходов, сокращения импульсивных покупок и непродуманных трат. От этого, в том числе, зависит сложный процент - скорость, с которой капитал будет прирастать.
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
