В ноябре, декабре и уже в январе Банк России трижды проводил крупные аукционы РЕПО. Под этим непонятным для многих термином кроется та самая денежная эмиссия, предполагающая увеличение денежной массы в обращении и, как следствие, обесценивание денег.
Мне очень понравилось, как журналисты одного известного СМИ назвали операции РЕПО "Русским QE" (QE - количественное смягчение, так называли программы масштабной эмиссии в США, Европе, других развитых странах, направленные на то, чтобы искусственно вызвать инфляцию при ее отсутствии). Вот здесь это было:
Подробно объяснял, что такое QE в отдельной статье:
Не так давно "как снег на голову" свалилась новость о том, что дефицит федерального бюджета за 2022 год, оказывается, составил 3,3 трлн рублей.
Естественно, недостающие деньги нужно было откуда-то брать. И когда брать неоткуда, остается их печатать. Что и пришлось сделать ЦБ.
Как сообщают, СМИ, аукционы РЕПО проводились:
- в ноябре на 1,4 трлн рублей;
- в декабре на 1 трлн рублей;
- 9 января на рекордную сумму 1,5 трлн рублей.
Это только крупные, были еще и сравнительно небольшие, например, 10 января на 100 млрд рублей, и т.д.
Чтобы не называть это эмиссией, это назвали "предоставлением банкам ликвидности". Согласитесь, звучит непонятно, и вроде как что-то хорошее: создается впечатление, что у банков не было этой самой ликвидности, а ЦБ пришел на помощь, выручил - взял и предоставил.
Но самое интересное, что проблем с ликвидностью банки как раз не испытывали, наоборот, в банковской системе наблюдался профицит ликвидности. Так что суть всех этих аукционов РЕПО сводилась только к необходимости новой эмиссии денег с целью финансирования бюджетного дефифита.
Как сообщается, к 9 января структурный профицит ликвидности банковской системы уже достигал 3,2 трлн рублей, и в таких условиях обычно, наоборот, банки "сливают" эту ликвидность ЦБ и сами его кредитуют. Но все происходило наоборот, ЦБ добавил банкам еще рекордные 1,5 трлн рублей, а на следующий день еще 0,1 трлн. И это под немалые проценты.
Теперь постараюсь максимально простым языком объяснить, как это все происходило.
Минфину нужны деньги, чтобы закрыть дыры в бюджете, он отвечает за исполнение бюджета. Ему ничего не остается, кроме как эти деньги занять, выпуская облигации ОФЗ - долговые ценные бумаги. И он размещает выпуск на какую-то большую сумму. Но особого спроса на них нет, просто так кредитовать Минфин никто не хочет. Тем более, риски сейчас, как любят говорить, "повышенные".
Тогда ЦБ говорит банкам: "ну ладно, давайте мы вам займем денег, чтобы вы заняли эти деньги Минфину, и на разнице заработали". Банки отвечают: "а, ну если так, то это мы всегда пожалуйста!"
ЦБ эмитирует новые рубли (они отображаются в пассиве его баланса как обязательства) и выдает их в кредиты коммерческим банкам (они отображаются в активах баланса и являются способом размещения эмитированных рублей).
Банки берут эти кредиты, и покупают на полученные деньги облигации Минфина. То есть, фактически, ЦБ кредитует Минфин через прослойку посредников - коммерческие банки. ЦБ выдает банкам деньги под 7,5-8% годовых, банки покупают у Минфина облигации с доходностью чуть больше: 8-9% годовых. Эту разницу они положат себе в карман на баланс.
В качестве залога по кредитам банки передают ЦБ эти же купленные у Минфина облигации, причем с переходом права собственности. Так что ЦБ ничем не рискует. А в момент погашения кредита ЦБ возвращает эти бумаги банкам, и те дальше получают с них доход или продают другим владельцам - это уже как они решат.
В этом и заключается суть операций РЕПО: предоставление кредитов под залог ценных бумаг с обязательным обратным выкупом.
Так что, в результате всей этой хитрой схемы:
1. Минфин получает источник финансирования бюджетного дефицита.
2. В обращение поступают вновь эмитированные средства, что разгоняет инфляцию.
3. Банки зарабатывают на этом свои "посреднические".
Ваш лайк и подписка - это необходимая поддержка каналу!
