С введением ЕС и G7 потолка цен на российскую нефть в $60 за баррель сорт Urals оказался еще дешевле - на уровне $43,73 за баррель.
Однако эксперты связывают это не только с ограничением стоимости черного золота, но и с потерей европейских покупателей. Между тем, запрет на поставки нефти по морю и потолок цен могут обернуться новым шоком для российской экономики, считает ряд экспертов.
Подробнее о последствиях этих инициатив для страны в авторской колонке для "Реального времени" пишет Андрей Маслов, аналитик ИК "Финам".
"Российская нефть найдет покупателей на Западе, но по скромной цене"
Ценовой потолок и эмбарго на российскую нефть стоят на повестке дня уже давно и не сходят с заголовков газет с лета.
Однако именно из-за долгого обсуждения и общей усталости инвесторов и аналитиков от обещаний Большой семерки и ЕС потолок цен и эмбарго на нефть из России, поставляемую морским путем, не привели к серьезному влиянию на нефтяной рынок.
Важную роль здесь сыграло решение ОПЕК+ о сокращении добычи черного золота, которое поддержало цены на нефть. Российская валюта после 5 декабря все еще находилась под некоторым давлением, но падение было не столь серьезным.
Что касается возможных последствий, то для начала, пожалуй, стоит отметить, что запрет на поставки нефти из России по морю распространяется не на все страны. Болгария избежала эмбарго, и поставки российской нефти в эту страну будут продолжаться.
А поскольку болгарский порт Варна расположен на другом берегу Черного моря от Новороссийска (главного морского порта на юге России, в том числе для отправки нефти морем), можно предположить, что поставки в ЕС технически продолжатся, поскольку большое изобилие теневых схем, скорее всего, приведет к тому, что российская нефть найдет своих покупателей на Западе, только по более скромной цене.
Напомним также, что, хотя Россия использует морские пути для доставки энергоносителей, трубопроводные поставки абсолютно доминируют над любыми другими способами доставки энергоресурсов (это касается как нефти, так и газа).
Поэтому ожидать большого ущерба для российской экономики от эмбарго на поставки российской нефти по морю не приходится - скорее, это просто еще один фактор давления, который, конечно, неприятен, но все же не критичен.
Даже если Россия создаст "теневой флот", бороться с ним будет проблематично…
Что касается ценового потолка от "Группы семи", Австралии и Норвегии, то здесь все гораздо сложнее. Страны договорились о довольно серьезных штрафах для тех, кто нарушает этот потолок. Это действительно может привести к тому, что страны, согласившиеся на потолок цен, будут соблюдать условия.
Однако есть две основные проблемы, которые могут привести к значительному снижению эффективности этой меры.
Первая - это теневые поставки российской нефти, которые продолжаются и увеличиваются, поскольку отследить происхождение нефти в открытом море довольно проблематично.
Банально перекачивать черное золото из танкера в танкер в океане (затея, конечно, рискованная, но вполне осуществимая), отключать трекер, смешивать нефть с производителями из других стран и использовать другие уязвимости в системе морских поставок.
Сейчас многие СМИ говорят о том, что Россия создает "теневой флот", но даже если это так, справиться с подобным явлением крайне проблематично и дорого.
Вторым и, возможно, на данный момент главным фактором является сама цена. Она слишком высока для российской нефти и не имеет смысла, поскольку Urals торгуется на уровне, близком к 55 долларам за баррель, что уже ниже установленного потолка в 60 долларов за баррель.
Учитывая огромные скидки для покупателей российской нефти в 20-40%, в реальности черное золото из России продается за $40 за баррель. Хотя эта стоимость почти в 2 раза меньше рыночной цены той же Brent, WTI или Arab Light, она всё равно выше себестоимости для многих компаний и будет продолжать приносить деньги, как российским добывающим корпорациям, так и российскому бюджету.
Если говорить о цифрах, то в федеральном бюджете на 2023 год заложены следующие предпосылки - цена на нефть марки Urals составляет около 70 долларов за баррель, объемы добычи - около 10 миллионов баррелей в сутки, среднегодовой курс доллара - 68,3 рубля. При этом нефтегазовые доходы бюджета должны составить 8,9 триллиона рублей, что на 23% ниже ожидаемых нефтегазовых доходов текущего года.
Планируемый дефицит бюджета в следующем году - 2,9 триллиона рублей (около 2% ВВП). Снижение цены на нефть с $70/баррель до $60/баррель при сохранении прежнего объема добычи может привести к сокращению нефтегазовых доходов бюджета примерно на 1 триллион рублей.
Расширение дефицита бюджета в этом случае может быть профинансировано за счет увеличения заимствований и/или увеличения расходов ФНБ, это можно рассматривать как проинфляционный фактор, который негативно повлияет на курс рубля.
В целом, эффект от эмбарго и потолка цен на российскую нефть мы узнаем, скорее всего, во втором квартале 2023 года, когда станет ясно, насколько упала добыча нефти в России в количественном выражении и насколько меньше нефтедолларов получила страна.
Тем не менее, есть некоторые производители нефти, для которых цена около 40 долларов за баррель уже является критической, и с этого уровня некоторые буровые установки могут начать переводиться в режим ожидания, и не все из них могут быть перезапущены.
Отметим, что другие страны, которые продолжают покупать российскую нефть, могут воспользоваться текущей ситуацией (или уже воспользовались), поскольку эмбарго и потолок цен обеспечивают рычаги давления на российских поставщиков.
Турция недавно объявила, что ожидает скидок на российскую нефть на 25%, и хотя никаких заявлений от Индии и Китая не последовало, скорее всего, эти страны также будут шантажировать Россию, отказываясь поставлять нефть из России без дополнительных скидок.
В целом, это может привести к серьезной "нехватке" нефтедолларов в российском бюджете в 2023 году, но слишком многое сейчас зависит от дипломатии и решений конкретных лиц относительно геополитической ситуации.
Опасные контрмеры России…
В заключение можно отдельно остановиться на "контрмерах", которые могут быть приняты в России и которые также могут ударить по экономике страны.
В настоящее время обсуждаются три возможных варианта:
Полный запрет на продажу нефти государствам, поддержавшим ограничение, в том числе если они закупают сырье у России не напрямую, а через страны-посредники. Этот вариант экономически не выгоден и маловероятен, но все же важен для "имиджевой" составляющей Российской Федерации.
Определение максимальной скидки на Urals к эталонному сорту Brent. При попытке увеличить скидку продажа будет запрещена. Это также рабочий вариант построения торговли. К его преимуществам можно отнести то, что покупатели из "дружественной" Азии не получат рычагов давления на Россию и не будут иметь возможности требовать еще больших скидок. Однако, чтобы не оказывать давление на самих азиатских партнеров, этот вариант также менее вероятен.
Запрет на экспорт по контрактам, в которые включено условие о потолке цены, независимо от того, какая страна является получателем, - тема весьма умеренная, поскольку в контрактах можно прописать любые осторожные определения.
Спасибо, что дочитали до конца! Если вам понравилась статья поделитесь заметкой с друзьями в социальные сети, Одноклассники, WhatsApp, Telegram или другие мессенджеры.
Подписывайтесь на мой канал и узнаете первыми, о свежих новостях. Буду рад вашему лайку, ведь ваша активность помогает продвижению публикаций.
У вас есть, чем поделиться, пишите в комментариях. (Продолжение следует)...
