В связи с поступлением большого количества вопросов, напишу свое мнение о том, как дальше будет вести себя курс рубля. Глобальный прогноз на год я всегда публикую на сайте в начале года, и в этот раз он тоже будет (здесь опубликую пост со ссылкой). Но поскольку все хотят знать об этом "срочно сейчас", то пока напишу кратко и менее детально.
Итак, за последние 2 недели курс рубля к доллару ослаб на 12,4%, а к евро на 11,5%.
Когда я написал, что рубль начал слабеть, то высказал первые предположения о том, почему это происходит. И написал, что для того чтобы предполагать дальнейшие действия российской валюты, нужно понимать "природу" этого ослабления.
Я предположил, что основных причины две: это сильное падение нефтяного экспорта после введения эмбарго и потолка цен, и действия Минфина по ослаблению рубля для покрытия бюджетного дефицита. На тот момент это были только предположения, без каких-либо подтверждений, поэтому я и написал, что нужно следить за ситуацией и ждать новостей:
И вот, новости не заставили себя долго ждать, и в них я увидел подтверждение обоих причин, о чем так же написал отдельно:
Теперь, как говорится, "пазл сложился", поэтому можно делать первые осторожные прогнозы на будущее.
Итак, ситуация с нефтью. Сильное падение экспорта, согласно данным Bloomberg, действительно имело место, и именно в тот момент, когда мы наблюдали падение рубля.
Но, тут надо понимать, что часть падения вызвана техническими проблемами (закрытие порта на техобслуживание), а часть - ограничительными мерами: отказом ряда перевозчиков обслуживать перевозки российской нефти. Соответственно, первая часть проблемы носит временный характер, а вторую Россия будет всеми силами пытаться решить.
То есть, часть потерянных объемов экспорта, судя по всему, восстановится довольно быстро, а вторую часть будут пытаться восстановить постепенно, и сложно судить, смогут ли. Поэтому предположим, что эта вторая часть потерь будет восстановлена только частично и не сразу.
Таким образом, потерянные объемы экспорта нефти восстановятся частично.
В целом же, ситуация с нефтью гораздо сложнее, и требует более детального разбора, чем я займусь в глобальном годовом прогнозе.
Теперь ситуация с ослаблением рубля Минфином. Здесь важно понимать, что в текущем году Минфин мог направлять на закупки валюты в рамках нового бюджетного правила "сверхдоходы", полученные от превышения цены продажи нефти над ценой, заложенной в бюджете (44 доллара за баррель). И таких доходов было много, поскольку почти вся нефть продавалась дороже 44 долларов за баррель. Соответственно, и средств на реализацию бюджетного правила - тоже было много.
Но в следующем году, который вот-вот начнется, в бюджет заложена цена нефти 70 долларов за баррель. А значит, свободных "сверхдоходов" сейчас не предвидится от слова "совсем". В этом, кстати, и есть самая серьезная проблема бюджета-2023, о чем я тоже писал отдельно:
То есть, средств у Минфина для ослабления рубля, как минимум, в начале года просто не будет. Да и в начале это будет уже не так актуально, это в конце для закрытия года уже просто "поджимало". Так что, этот фактор, предположительно, временно прекратит свое влияние. А там посмотрим.
Таким образом, от этих двух сильных факторов, ослабивших рубль сейчас, останется только часть первого. Предположительно.
С февраля еще добавится эмбарго на нефтепродукты, которое, по моим предварительным оценкам, будет даже более проблемным, чем эмбарго на нефть, написал об этом отдельно:
То есть, потери экспорта, вероятно, будут постепенно расти. А импорт при этом может постепенно наращиваться.
Соответственно, далее, на протяжении года, исходя из такой ситуации, рубль будет постепенно слабеть.
Но конкретно сейчас, как я вижу, он уже утратил основной потенциал ослабевания, и резких скачков, подобных тем, что мы наблюдали в последние 2 недели, скорее всего, уже не будет. Как минимум, под воздействием этих двух факторов, вызвавших их первоначально.
С технической точки зрения, на конец года было наиболее вероятным закрепление курса в диапазоне 70-72 рубля за доллар.
Более широкий диапазон - 70-80 рублей за доллар.
Это совпадает с целевым ориентиром властей, которые многократно, еще с лета, говорили о том, что курс нужно "завести" в этот диапазон.
Ближайшие технические уровни сопротивления - 72, 73 и 76. И я не уверен, что сейчас они будут преодолены.
Даже более вероятен откат ниже уровня 70 (но не сильно ниже), который произойдет или в последнюю неделю этого года, или в начале следующего.
Но дальше, и особенно в феврале, будет продолжение ослабления рубля. Таких курсов как 60, полагаю, ждать не стоит. Они и в этом году неплохо вредили экономике, ну а в следующем при бюджетной цене нефти 70 долларов и падении объемов экспорта, сильном росте бюджетного дефицита, вред усилился бы в разы, поэтому Минфин этого просто не допустит. Не знаю, как именно, но из кожи вон вылезет, чтобы не допустить. Если рубль на протяжении года удержится в диапазоне 70-80, это было бы вообще отличным вариантом, но не факт.
Все вышеописанное соответствует потенциальному влиянию экономических факторов, ну а когда вновь начнет "ломать стереотипы" т.н. геополитика, то может случиться что угодно, и гадать в этом направлении бессмысленно.
Это то, что касается нынешней ситуации и нынешних факторов. Более подробный прогноз буду писать в скором времени.
Ваш лайк и подписка - это необходимая поддержка каналу!
