Друзья и коллеги!
· По мнению нескольких аналитиков инвестиционных банков, недавний спад цен на нефть может не указывать на то, что произойдет на нефтяных рынках в дальнейшем.
· С 2015 по 2018 год ОПЕК не производила постоянно более 30 миллионов баррелей в сутки.
· Структурная недостаточность инвестиций в новую добычу нефти может привести к структурно более высоким ценам.
В своем последнем ежемесячном отчете ОПЕК сообщила, что ей снова не удалось добыть столько нефти, сколько она запланировала добыть в последний раз, когда обсуждала квоты на добычу. И это не на несколько тысяч баррелей в день. Дефицит добычи составил около 1,8 млн. баррелей в день, но, что более важно, для картеля это стало обычным явлением.
Между тем, федеральному правительству Соединенных Штатов необходимо закупить немного нефти для своего стратегического нефтяного резерва после того, как в этом году было высвобождено около 200 миллионов баррелей, чтобы противостоять инфляции цен на топливо. Однако американские буровики не торопятся наращивать добычу. Наоборот, кажется, что рост добычи утратил свое место среди главных приоритетов этих компаний.
Конечно, есть и санкции против России, которые, как многие ожидают, ударят по добыче нефти в стране, и это вполне может произойти, но пока этого не произошло. На самом деле нефтяные санкции — в виде ограничения цен на морской экспорт и эмбарго на экспорт в ЕС — никак не повлияли на потоки нефти из России. По крайней мере, пока что.
Инвестиционные банки ожидают повышения цен на нефть, несмотря на недавний спад, вызванный ожиданиями замедления экономического роста практически во всем мире. Ожидания, которые теперь начинают просачиваться и в круги трейдеров, в значительной степени основаны на отказе Китая от своей политики нулевого Covid. Но они также, вероятно, учитывают тот факт, что нефть остается незаменимым товаром. И эпоха дешевой нефти вполне может закончиться навсегда.
«Мы по-прежнему конструктивно относимся к ценам на нефть, обусловленным восстановлением спроса (возобновление открытия Китая, восстановление авиации) на фоне ограниченного предложения из-за низкого уровня инвестиций, рисков для поставок из России, прекращения публикации SPR и замедления добычи сланцевой нефти в США», — говорится в сообщении Morgan Stanley, которое было опубликовано на прошлой неделе.
Тем не менее, ситуация может быть гораздо более серьезной в отношении предложения, как отметил в недавнем комментарии к рынку президент и портфельный менеджер TortoiseEcoFin Мэтт Салли.
«Мировые запасы нефти находятся на самом низком уровне с 2004 года, Министерство энергетики высвободило 200 миллионов баррелей нефти из Стратегического нефтяного резерва в этом году, ОПЕК продолжает бороться за добычу в соответствии с заявленной квотой, а американские производители помогают, но могут произвести достаточно нефти."
Это довольно краткое описание ситуации с мировым предложением нефти, но картина не из тех, которые вызывают положительные эмоции. Это тот момент, который, вызывает беспокойство, и на то есть веская причина. Мало доказательств того, что какая-либо из этих тенденций, существенно изменится в ближайшее время.
У ОПЕК, например, нет мотивации пытаться увеличить добычу. Картель сделает это только в том случае, если будет знать, что нефть будет оставаться выше 100 долларов за баррель в течение более длительного периода времени, но сейчас нет никакой уверенности в этом.
Кроме того, существуют чисто физические ограничения на добычу ОПЕК, о чем свидетельствует последовательная неспособность группы достичь своих собственных — сокращенных — производственных целей. Большинство членов ОПЕК имеют амбициозные планы роста добычи, но они остаются планами, в то время как фактическая добыча остается сдержанной по таким причинам, как естественное истощение на зрелых месторождениях и, в конечном счете, нехватка инвестиций в нефтедобычу и геологоразведку.
ОПЕК не производил постоянно более 30 миллионов баррелей в сутки с 2015-2018 годов, когда он делал это преднамеренно в попытке уничтожить американские сланцы и, в значительной степени, временно преуспела. А все потому, что не хочет и не может это сделать.
Недостаточное инвестирование становится проблемой и в сланцевой отрасли США, по крайней мере, с точки зрения Белого дома. По мнению администрации Байдена, все, что нужно производителям США, — это тратить больше средств на дополнительное производство. По словам самих производителей США, долгосрочные перспективы спроса на нефть слишком неопределенны в отношении инвестиций в увеличение производства.
Добыча нефти в США, вряд ли когда-либо снова будет фиксировать ежегодные темпы роста добычи на 1 млн. баррелей в сутки и более, как это было в недавнем прошлом. Темпы роста от 500 000 до 750 000 баррелей в сутки гораздо более вероятны. И это плохие новости для потребителей. Потому что спрос, хотя многие страны и нацелены на переход на зеленую энергетику, не снизится в ближайшее время.
Международное энергетическое агентство, один из самых активных участников движения за энергетический переход, в своем последнем отчете о рынке нефти пересмотрело в сторону повышения свой прогноз мирового спроса на нефть в следующем году из-за неожиданного увеличения потребления в этом году.
Скорее всего, это устойчивая тенденция в отсутствие жизнеспособных альтернатив нефтепродуктам. А это означает, что спрос и предложение в будущем будут находиться в шатком равновесии, постоянно на грани нехватки или даже глубокой нехватки нефти и нефтепродуктов, если поворот Большой Нефти (крупных производителей нефти) на низкоуглеродную энергетику продолжится. «Зеленая повестка» требует от них сокращения добычи нефти, чтобы достичь своих нулевых углеводородных целей. Все это означает, что эра дешевой сырой нефти вполне может закончиться навсегда.
Друзья, спасибо за поддержку канала, Ваше внимание и комментарии. Я всегда рад ответить на Ваши вопросы к комментариях или пожелания!
Телеграмм-канал "Vенчурные Инвестиции"
Rutube-канал «Vенчурные Инвестиции»
YouTube-канал "Venture Investment"