В далеком 2013 году для Журнала «Рынок ценных бумаг», выпуск №6/2013 г. наша команда готовила статью Закрытые паевые инвестиционные фонды (далее - ЗПИФ) как альтернатива офшорам.
Тренд деофшоризации наблюдался и до 2022 года, в том числе государством объявлена амнистия капитала физических лиц. Однако ввиду сложившейся экономической и политической ситуации эта операция становится особенно актуальной.
Полагаем, что то, о чем мы писали тогда, полезно и теперь. Поэтому публикуем выдержки из упомянутой статьи с поправкой на соответствующие моменту данные.
Что общего между ЗПИФ и офшорами.
Несмотря на различный механизм реализации, используются они инвесторами с сопоставимой мотивацией, и она связана с решением задач:
1. легальной оптимизации налогообложения по проектам;
2. обеспечения высокого уровня конфиденциальности участия в проекте;
3. безопасности активов от третьих лиц;
4. создания понятного инструмента для инвестиций иностранных инвесторов.
При имеющихся ограничениях в использовании ЗПИФы и офшоры становятся альтернативой друг другу в следующих случаях:
- при осуществлении прямых инвестиций,
- при структурировании активов холдинговых структур,
- при оптимизации управления ценными бумагами и недвижимостью,
- при инвестировании в зарубежную недвижимость и иностранные ценные бумаги.
Рассмотрим сходства и различия этих финансовых инструментов:
1. Выгодное налогообложение
Налог на прибыль
ОФШОР. Офшорная компания в классическом понимании –компания, которая не ведет хозяйственной деятельности в той стране, в которой зарегистрирована – офшорной зоне, а собственником ее являются лица-нерезиденты. Для таких компаний предусмотрен льготный режим налогообложения. Налог на прибыль в офшорных зонах либо полностью отсутствует, либо минимизирован (до 10% для корпоративных собственников).
ЗПИФ. Особенностью ЗПИФ является то, что по Федеральному закону № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001 г., он является не юридическим лицом, а обособленным имущественным комплексом, состоящим из имущества, переданного в управление управляющей компании. Следовательно, Фонд освобожден от уплаты налога на прибыль от полученных доходов.
В обоих случаях обязанность уплаты налога возникает, только когда полученный в рамках инструмента доход попадает напрямую на счет собственника – физического или юридического лица.
Отложенная уплата налога позволяет реинвестировать экономию в полном объеме на срок до момента получения дохода напрямую пайщиком или собственником офшорной компании.
Прочие налоги
ЗПИФ. Для ЗПИФ льгот по обложению налогом на имущество и налогом на добавленную стоимость не предусмотрено, они оплачиваются в общем режиме. Управляющая компания фонда выступает налоговым агентом и берет на себя обязательства по расчету и уплате всех налогов, связанных с ведением Фонда и реализацией пайщиками паев за счет средств фонда.
По законодательству РФ под обложение НДС не попадают сделки с ценными бумагами (паи являются ценными бумагами), землей, жилой недвижимостью. Кроме того, в НК РФ указано, что не признается реализацией передача имущества, если она носит инвестиционный характер.
ОФШОР. Ныне действующие соглашения РФ об избежание двойного налогообложения распространяются только на налоги на доходы на капитал. Юрисдикции, не имеющие такого оглашения, в основном используются из-за отсутствия корпоративных налогов на прибыль и обычно требуют, чтобы офшор платил только годовую лицензионную пошлину. Уплата остальных налогов зависит от местного законодательства офшорной зоны для компаний международного бизнеса.
2. Безопасность и конфиденциальность
ЗПИФ. Гарантом конфиденциальности информации о пайщиках Фонда является регистратор Фонда (как правило, в лице спецдепозитария), который ведет реестр пайщиков. Информация реестра закрыта для третьих лиц.
ОФШОР. В офшорных странах конфиденциальность обеспечивается наличием в отношениях между владельцами компании и государственными органами специального субъекта – регистрационного агента, который ведет реестр компаний, акционеров и директоров. Согласно законодательству «о компаниях международного бизнеса», информация из реестра – закрытая, не может быть передана третьим лицам и не предоставляется в государственные органы.
Контроль управления
ЗПИФ. Функция управления активами Фонда делегирована управляющей компании. Деятельность управляющих компаний и сама деятельность ЗПИФ подвержена строгому контролю со стороны ФСФР, спецдепозитариев и надзорных органов.
ОФШОР. Управление и контроль осуществляется практически напрямую через органы управления - через совет директоров, общее собрание акционеров. Директора, как правило – номинальные лица. Это влечет за собой риски менеджмента.
Отчетность и прозрачность.
ОФШОР. В некоторых странах у офшорных компаний вообще нет обязанности вести и подавать в контролирующие государственные органы бухгалтерскую и налоговую отчетность. Однако для целей управленческого учета по требованию собственника, отчетность составляется.
ЗПИФ. С отчетностью все строго – она ведется, в обязательном порядке, аудируется, а для фондов неквалифицированных инвесторов является публичной. Более того: если ЗПИФ владеет имуществом в ОФШОРе, то без управленческой отчетности как минимум не провести оценку такого имущества. Тем самым пайщики фонда остаются в большей степени финансово защищёнными.
3. Издержки содержания.
По издержкам содержания сложно провести сопоставление. Это связано с широкими возможностями структурирования инструментов.
ОФШОР. Затраты на содержание офшорной компании могут различаться в зависимости от целей их создания. В зависимости от юрисдикции, стоимость регистрации оффшорной компании и обслуживания первый год может варьироваться от нескольких тысяч до десятков тысяч долларов США. Как правило, чем престижнее офшорная территория, тем дороже обходится содержание офшорной компании - выше плата «за вход» и обслуживание юрлица.
ЗПИФ. Максимальный уровень затрат на вознаграждение Управляющей компании и остальным участникам управления имуществом не может составлять более 10% среднегодовой стоимости чистых активов Фонда - предусмотрен ФЗ № 156-ФЗ от29.11.2001 г. «Об инвестиционных фондах».
При этом размер вознаграждения может быть фиксированным и не зависеть от стоимости чистых активов, или может быть привязан к доходу от управления активами. На практике такие затраты составляют от 0,25% до 5% от стоимости чистых активов фонда.
4. Дополнительные возможности ЗПИФ.
Вывод паев инвестиционных фондов на открытый биржевой рынок. Небольшие отраслевые компании -инициаторы проектов, при консолидации в фонде имеют возможность получить более широкий доступ к частным инвестициям.
Резюме
Таким образом, имеет смысл рассматривать ЗПИФ в качестве альтернативы офшорам при решении обозначенных задач оптимизации ведения и владения бизнесом и отдельными активами.
Он предоставляет преимущества, характерные для офшорных компаний, не имея при этом оттенка двусмысленности, характерного для офшоров в нашей стране и являясь более стабильным инструментом с точки зрения законодательства и регулирования.
