"Синара - транспортные машины" готовит третий выпуск облигаций: чем именно интересно данное предложение?

«Синара – Транспортные Машины» — один из крупнейших российских холдингов транспортного машиностроения с выручкой в 2022 более 100 млрд.руб.

Деятельность СТМ охватывает весь жизненный цикл железнодорожной техники — от ее создания до сервисного обслуживания.

СТМ производит современные электропоезда (например, локализованная “Ласточка”), тепловозы, городской транспорт и т.д., а также является национальным лидером в ключевых сегментах российского рынка транспортного машиностроения. Например, доля СТМ на рынке путевой техники составляет 75%.

🚅 Бизнес является ключевым партнером государства по развитию национальной транспортной инфраструктуры, как магистральной, так и городской.

Компания не зависит от международной ситуации - около 97% продаж осуществляется в России, а доля импортозамещения составляет 95%.

СТМ выигрывает от ухода с российского рынка иностранных конкурентов.

📌 Говоря про бизнес, можно отметить, что он имеет хорошую диверсификацию по продуктам и обеспеченность заказами. Еще стоит выделить исторически низкую зависимость от импортных комплектующих. Хорошим драйвером роста является переориентация логистики страны на восток и сопутствующее увеличение рынка ж/д перевозок, а также рост внутренних пассажирских перевозок.

📉 Даже если ситуация в стране будет усложняться, транспортная отрасль и сектор транспортного машиностроения с высокой долей вероятности не останется без государственной поддержки. Уже сегодня отрасль получает определенные субсидии на НИОКР, а также льготные долгосрочные кредиты из Фонда Развития Промышленности (ФРП).

❓Вернемся к облигациям. Насколько новый выпуск может быть интересен для инвесторов, попробуем сегодня в этом разобраться.

Что известно о новом выпуске СТМ-001Р-03:

✔️ Объем размещения - 5 млрд руб.
✔️ Срок до погашения - 5 лет.
✔️ Наличие оферты - через 3 года.

Частота выплаты купонов - 4 раза в год, а также появится возможность продать бумаги по оферте через 3 года. С такими вводными можно ожидать доходность в диапазоне 10,5 - 11% годовых, судя по уже торгующимся аналогам.

📈 СТМ присутствует на рынке уже 15 лет и имеет рейтинг надежности ruA/A («стабильный») от “Эксперт РА”/ АКРА.

📊 Компания опубликовала отчет по МСФО за 1 полугодие, давайте взглянем, как там идут дела. Главное, что нас интересует, это снижение долговой нагрузки: чистый долг СТМ по 1пг2022 был снижен на 3,6 млрд руб.

Чистый долг = 34,5 млрд. руб.
EBITDA (LTM) = 8,1 млрд. руб.

📊 ND/EBITDA = 4,3

📌 Объем долговой нагрузки выше среднего, но с учетом существующих льготных кредитов, а также субсидий от государства,он выглядит не так критично. Финансово бизнес можно оценить как устойчивый, прогнозная выручка СТМ в 2022 году составит 105,8 млрд. рублей, а количество уже заключенных долгосрочных контрактов составляет 1,4 трлн рублей, что обеспечит задел на перспективу.

🧰 Облигации могут быть привлекательными за счет своей высокой доходности при умеренных рисках. Особенно, если размещение пройдет с купоном ближе к верхней границе прогноза (11% и выше). У бизнеса есть ряд потенциальных драйверов, куда можно еще добавить недавно одобренную Правительством РФ инвестиционную программу РЖД с ростом потребности в ж/д технике на фоне перераспределения пассажиро- и грузопотоков страны.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat