⚡ Совет директоров ПАО “Детского мира” предлагает реорганизовать компанию из публичной в частную. Это значит, что ее акции перестанут торговаться на бирже. Пока это только рекомендация, окончательное решение будет принято на внеочередном Общем собрании акционеров.
На фоне этой новости акции компании сильно просели, и многие инвесторы задались вопросом — что теперь с ними делать? Разберемся в этой статье.
С чем связано решение о реорганизации?
Регуляторные изменения в компании потребовались по нескольким причинам:
⚠️ Санкции отрицательно сказались на бизнесе компании — разрушились привычные логистические цепочки, а традиционные источники импортной продукции стали недоступны. К тому же из-за сокращения доходов население перешло на бережливую модель потребления.
⚠️ Значительной долей в структуре владения уставным капиталом владеют иностранные инвестиционные фонды. Сейчас они не могут совершать сделки на Мосбирже.
⚠️ Западные регуляторы критически относятся к российскому фондовому рынку, поэтому некоторым акционерам сложно принимать решения на голосованиях. Это блокирует принятие важных решений для деятельности компании, в том числе не позволяет распределять дивиденды без риска блокировок счетов типа С.
⚠️ Компания прилагает все усилия, чтобы и дальше работать в условиях санкций, снижения покупательской способности и роста капзатрат.
Что делать инвесторам?
📌 Если акционеры примут положительное решение по этому вопросу, то реорганизация пройдет в 2 этапа и продлится 6 месяцев. Из ПАО “Детский мир” выделят дочернюю организации ООО “Детский мир”, которая получит необходимые активы для ведения коммерческой деятельности.
Те, кто проголосуют “за” — смогут обменять акции ПАО на доли в ООО.
Те, кто воздержится от голосования или проголосует против — могут потребовать выкуп своих бумаг после проведения собрания. Могут, но не обязаны! Выкуп акций будет происходить по цене не ниже средневзвешенной за 1 месяц, предшествующей дате принятия решения о проведении собрания акционеров.
На выкуп акций компания сможет потратить не более 10% стоимости чистых активов, которая сейчас составляет 1,6 млрд. рублей. Если желающих будет много, то выкуп проведут пропорционально заявленным требованиям.
В 2023 году, после реорганизации и перехода части акционеров в ООО “Детский мир”, оставшимся акционерам отправят предложение продать свои акции. Цену определит совет директоров, опираясь на котировки Мосбиржи за последние полгода.
📌 Если акционеры не смогут принять какое-либо решение на внеочередном Общем собрании акционеров, то это может позитивно сказаться на котировках.
Стоит ли покупать акции на просадке?
Докупать акции на просадке не стоит, потому что:
➡️ существует риск неполного выкупа.
➡️ спекулятивная стратегия нецелесообразна. Чтобы рассчитать, сколько получится заработать на спекуляции, нужно вероятность умножить на процент роста. Если акционеры примут позитивное решение, то отскок будет 10%, при этом вероятность непонятно какая.
Какой вывод можно сделать на текущий момент?
Основная опасность состоит в том, что стоимость чистых активов детского мира очень низкая, а предельная сумма на выкуп акций 10%. Если все миноритарные акционеры предъявят бумаги к выкупу (это 25 млрд.), то этой суммы не хватит.
Поэтому остается два варианта:
1️. Оставлять акции и уходить с ними на внебиржу, отказавшись от выкупа и надеяться там на дивиденды 2024 и более поздних годов.
2️. Выходить сейчас и разместить капитал в других активах, где доход более очевиден.
Оба варианта сопряжены с рисками.
Если оставить акции, то есть риск получить неликвидный и обесценившийся актив.
А если выйти из них и войти в другие, то примешь на себя новый рыночный риск. При этом вероятность того, что голосование будет в пользу миноритариев мы считаем невысокой.
Мы приняли решение в своих портфелях долю вырученную от акций Детского Мира тут же разместить равными долями в акции других компаний публичного портфеля в Клубе инвесторов.
/ Не является персональной инвест-рекомендацией /
Если хотите понимать, как правильно действовать в тех или иных ситуациях, приходите на наши бесплатные вебинары. Там мы разбираем ключевые экономические события и их влияние на компании и фондовые рынки, а также как грамотно распоряжаться капиталом.
Чтобы попасть на вебинар, зарегистрируйтесь на сайте:
