- 52% компаний из списка S&P 500 представили календарные результаты за третий квартал.
- Смешанные темпы роста прибыли в третьем квартале 2022 года и третьем квартале 2021 года составляют всего +2,2 процента, что является самым низким показателем с момента сокращения на -5,7 процента в третьем квартале 2020 года. «Смешанный» означает, что этот расчет основан на сочетании фактических опубликованных результатов и оценок аналитиков для тех компаний, которые еще не объявили о своих доходах за третий квартал.
- За исключением энергетического сектора, FactSet подсчитал, что прибыль S&P за третий квартал снизилась на 5,1 процента по сравнению с прошлым годом. В первом и втором кварталах годовой рост прибыли в неэнергетическом секторе составил +3,2/-4,0 соответственно, поэтому последовательные сравнения становятся все хуже. Аналитики ожидают, что показатели прибыли, не связанные с энергетикой, останутся отрицательными в четвертом квартале 2022 года (-3,5 процента), но станут положительными в первом и втором кварталах 2023 года (+1,2/+6,8 процента соответственно).
- 71 процент компаний, сообщивших о доходах за третий квартал, превзошли прогнозы аналитиков, что ниже среднего показателя за 1, 5 и 10 лет, составляющего 78, 77 и 73 процента соответственно.
- Компании, представившие отчеты, превышают оценки прибыли в среднем на 2,2 процента, что ниже среднего показателя за 1, 5 и 10 лет, составляющего 6,5, 8,7 и 6,5 процента соответственно.
- 68 процентов компаний, сообщивших о доходах в третьем квартале, превзошли оценки доходов аналитиков, что ниже среднего показателя за 1 и 5 лет (74 и 69 процентов соответственно), но значительно выше среднего показателя за 10 лет (62 процента).
- Среднее значение выручки по сравнению с оценками аналитиков составляет 1,7 процента, что ниже уровней 1 и S в 2,9 и 1,9 процента соответственно, но лучше, чем 1,2 процента в среднем за 10 лет.
Суть здесь в том, что сезон отчетности за третий квартал идет не так, как обычно, и, за исключением энергетики, мы сейчас находимся в «рецессии доходов», которая, по прогнозам аналитиков, продлится как минимум до четвертого квартала 2022 года. Рынки начали учитывать это много месяцев назад.
Аналитики с Уолл-стрит немного медленнее соображают, но теперь они наверстывают упущенное.
На приведенной ниже диаграмме FactSet показана ожидаемая прибыль на акцию в 2022 году (нижняя строка) и 2023 году (верхняя строка) для S&P 500, основанная на оценках аналитиков для компаний, включенных в индекс:
Три пункта по этим данным, дополняющие наши примечания на диаграмме:
- Оценки прибыли на 2022 год снижаются, поскольку аналитики сократили свои оценки за 4 квартал. На прошлой неделе они сократили свои показатели за текущий квартал на 1,4 процента, что стало самым большим сокращением за одну неделю в этом году за 4 квартал.
- Оценки на 2023 год резко падают, как ясно видно из графика, аналитики сократили свои цифры на 1,3 процента за последнюю неделю и на 2,3 процента за последние 2 недели, что является самым большим сокращением в этом году.
- Тем не менее, аналитики по-прежнему ожидают, что прибыль в 2023 году будет на 6 процентов выше, чем в этом году. Цифры, вероятно, должны снизиться еще больше, учитывая отмеченный выше спад доходов от продажи энергоносителей.
Вывод: чрезмерный пересмотр оценок на 2023 год, который мы наблюдаем сейчас, на фоне меньших сокращений с июня, является главной причиной снижения индекса S&P 500 на 18 процентов с начала года. Фондовые индексы США стабилизировались за последний месяц в основном потому, что рынки полагают, что ФРС прекратит повышать ставки в ближайшие 6 месяцев.
Это всё хорошо, но S&P S00 на уровне 3901 (закрытие пятницы) торгуется с доходностью индекса в 17,6 раза в размере 222 долларов США на акцию (фактический 2022 год). Эта оценка находится прямо в середине диапазона 2014-2019 годов в 14-19 раз, поэтому она не несет большого риска того, что прибыль 2023 года будут сильно отличаться от 2022 года. Возможно, так все и будет, но нам это все равно кажется несколько оптимистичным.
Мой Телеграмм- https://t.me/shternkuker
______________________________________________________________________
Торгуй Америку и забудь про санкции, пополни счет от $500 картой МИР и получите + 20% к депозиту.
Открыть счет картой МИР и получи БОНУС до 100% на депозит.