Счётная палата дала оценку проекта федерального бюджета на 2023–2025
• "Не учтен риск возможного сокращения на прогнозном горизонте объемов экспорта* нефти и нефтепродуктов с учетом введенных в отношении России санкций и высокой вероятности рецессии в мировой экономике"
• "Ряд показателей носят целевой характер во всех вариантах прогноза социально-экономического развития вне зависимости от внешних условий и рисков"
• "Указанные в Прогнозе риски – вероятность рецессии в развитых странах и ужесточение действующего санкционного режима – по сути уже реализованы"
О новом бюджетном правиле
• "...обоснование самой величины объема [базовых нефтегазовых доходов] в пояснительной записке не содержится. Отмечено лишь, что такой размер базовых нефтегазовых доходов в целом соответствует умеренно-консервативным оценкам внешних условий при стабильном обменном курсе рубля в диапазоне 65–75 рублей за доллар"
• "...недостаточное внимание уделено расчетам и обоснованиям предлагаемых параметров бюджетного правила"
О доходах
• "риски недопоступления с учетом дополнительных поступлений [в 2023] составят 639 млрд рублей" – годом ранее риски недопоступления на 2022 оценивались в 41 млрд
О финансировании дефицита бюджета
• "...в условиях санкционного давления существует риск неисполнения параметров государственных заимствований, учтенных в законопроекте"
Наши оценки и комментарии:
i) потенциальный риск для устойчивости госдолга – соотношение долгосрочных уровней реальных ставок и темпов роста экономики
ii) новое бюджетное правило в меньшей степени защищает экономику от внешних шоков в сравнении с версией 2018 – кроме того, оно подразумевает более высокий уровень равновесных процентных ставок в экономике
iii) номинальный ВВП может оказаться ниже заложенных в бюджет значений – из-за завышенной оценки дефлятора
iv) оценить санкционные риски для экспорта оказывается систематически сложно: так, в сентябре Банк России не был готов озвучить прямые количественные оценки отключения Северного потока
* Прогноз Минфина по экспорту газа и нефтепродуктов на 2023: -12 и -13% г/г соответственно. Прогноз по экспорту нефти: +3% г/г (выше уровней 2021).
