Несмотря на геополитику, для российских инвесторов по-прежнему актуальны инвестиции в «токсичных» валютах: долларах США и евро. Однако очень важно избежать рисков блокировки в случае новых санкций. Отличным инструментом для этого являются замещающие облигации российских компаний.
Что такое замещающие облигации
Замещающие внутренние облигации выпускаются с целью обмена еврооблигаций российских эмитентов, по которым выплаты не поступают на счета российских держателей из-за блокировки на стороне иностранной учетной инфраструктуры: депозитариев Euroclear и Clearstream.
Оплата этих облигаций при размещении осуществляется евробондами или денежными средствами. Целевое использование — приобретение евробондов. По закону размер и срок выплаты дохода, а также срок погашения и номинальная стоимость российских облигаций должны соответствовать аналогичным условиям еврооблигаций.
Таким образом, прежде всего эти бумаги призваны помочь держателям евробондов российских компаний получить доступ к заблокированным средствам. Но одновременно все участники рынка получили возможность инвестировать в инструмент, номинированный в «токсичной» валюте, но не связанный с сопутствующими рисками.
Замещающие облигации номинированы в иностранной валюте, но все расчеты проходят в рублях по актуальному курсу через российскую платежную инфраструктуру. Это позволяется не бояться блокировок — все платежи будут находить своих адресатов.
Даже если торги валютой на Московской бирже будут ограничены, то переоценка обязательств по облигациям будет проходить по курсу, определяемому ЦБ в соответствии с представленным механизмом, который не является чем-то уникальным и используется во многих странах мира. Замещающие облигации можно считать надежным инструментом для получения валютного дохода.
Какие компании уже выпустили замещающие облигации
• Первопроходцем стала Группа ПИК. В августе эмитент разместил замещающий выпуск ПИК 001Р-05 на $395 млн. Это соответствует объему прав держателей его евробондов, которые учитываются в НРД (около 75% всего выпуска).
• В начале октября замещающие бонды на 293,6 млн фунтов выпустил Газпром. По выпуску Газпром Капитал ЗО24-1-Ф предусмотрено погашение в апреле 2024 г. и купон в размере 4,25% годовых. В процессе размещения также находится выпуск 3034-1-Ф с погашением в 2034 г. и купоном 8,63%.
• В начале октября процесс размещения замещающих выпусков запустил ЛУКОЙЛ. Сразу по пяти выпускам замещающих облигаций с номерами ЗО-23, ЗО-26, ЗО-27, ЗО-30 и ЗО-31 совокупным объемом $6,3 млрд расчеты могут пройти к концу октября – началу ноября.
• Выпуск на $430 млн размещает Совкомфлот, крупнейшая судоходная компания России, один из мировых лидеров в сфере морской транспортировки углеводородов. По 5-летнему выпуску выплачивается купон 3,85%.
• В ближайшее время планируется выпуск замещающих бондов на $650 млн от Металлоинвеста, одного из крупнейших производителей стали в России. Выпуск с погашением через 5 лет предлагает инвестору купон 3,375%.
Другие российские компании также готовятся к выпуску замещающих облигаций, так что выбор этих инструментов на Московской бирже будет только расширяться. Это создает привлекательные возможности по инвестициям в долларах и евро для российских инвесторов, даже если однажды эти валюты перестанут обращаться на Московской бирже.
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.
