Деньги работают
О показателе:
Коэффициент P/E (price to earnings) цена/прибыль — показывает соотношение между ценой акции и прибылью компании. Если акция стоит 100$ а прибыль компании на 1 акцию 8$ - то P/E = 100/6 = 12,5
Условно говоря, при неизменной цене и прибыли, компании нужно 12,5 годовых прибылей, чтобы окупить текущую цену акции. Или 12,5 лет работы.
Этот коэффициент показывает нам дешево или дорого оценена компания рынком.
Формула:
Price / EPS (Price - цена, EPS - прибыль на одну акцию)
EPS = Прибыль / Кол-во акций.
Малые значения коэффициента сигнализируют о недооценённой компании, большие — о переоценённых акциях.
❗️Важное замечание: Рынок старается учитывать всю доступную информацию в цене. Исходя из этого P/E - выше у тех компаний, от которых инвесторы ожидают более высоких результатов в будущем. И наоборот - если P/E низкий, это еще не повод покупать компанию, нужно разобраться почему рынок так низко оценивает данную компанию. Возможно бизнес несет дополнительные риски, которые уже учтены в цене.
Диапазон значений коэффициента Р/Е различен у разных компаний, наиболее низкий – у медленно развивающихся компаний, высокий – у динамично развивающихся. Некорректно сравнивать показатели компаний с разных отраслей или секторов. Каждая отрасль ведет себя по-своему. Темп роста технологического сектора гораздо выше, чем коммунального сектора, P/E которого будет ниже, но это не означает, что коммунальные компании лучше.
В своем анализе я сделал табличку с такими колонками:
P/E компании | отрасли | сектора
Рассмотрим на примере компании Microsoft (MSFT)
👉 P/E MSFT - 35.28
👉 P/E Отрасли Technology - 38.75
👉 P/E Сектора Software - 35.19
Как видим показатель компании немного ниже, чем у отрасли, это некий плюс, но отличие не слишком велико, что бы принимать решение о инвестициях.
Хорошо, когда компания имеет более низкий P/E чем отрасль и сектор.
Нормализация показателей:
Поскольку Price - это текущая цена в моменте, а EPS - показатель рассчитанный за период (квартал, год) иногда аналитики вместо текущей цены - берут среднюю или медиану за тот же период, за который был ращитан EPS.
Будущий Р/Е:
Иногда вы можете сталкиваться с разными показателями Р/Е. Один из них - это Forward P/E - что в буквальном переводе означает "будущий P/E".
Некоторые аналитики вместо традиционного Р/Е используют будущий - где в знаменателе используется не фактическая прибыль, а прогноз будущей прибыли.
Если будущий Р/Е ниже текущего, это как правило означает рост прибыли компании в будущем и служит хорошим сигналом.
Минусы коэффициента:
- Цена может быть достаточно волатильной в моменте времени, из за новостей или событий в экономике, которые сильно не влияют на бизнес, но вызывают ажиотаж у инвесторов.
- Прибыль - пожалуй самый манипулятивных показатель в отчете. Нередко бухгалтера умудряются нарисовать ее даже у провальных компаний. Чем ближе мы к выручке - тем более надежный показатель. Чем ближе к прибыли - тем он менее объективный.
- При помощи Р/Е нельзя сравнивать компании разных отраслей, и стран.
На прибыль влияет маржинальность отрасли и налоговая ставка разных стран. - Р/Е - не лучшее решение, для сравнения компаний с разной долговой нагрузкой, так как на прибыль влияют выплаты по займам и налоговый щит. Также компании с заемным капиталом - имеют финансовый рычаг, который позволяет увеличить прибыль на акцию.
Чем можно заменить Р/Е?
Считается, что свободный денежный поток FCF является более показательным, чем чистая прибыль компании. Можно рассчитать показатель Р/FCF.
Крупные инвестиционные дома и аналитические конторы предпочитает вместо Р/Е использовать показатель EV/EBITDA.
----------------------------------------------
Успехов в достижении ваших финансовых целей.
🙏 Лучшая благодарность для меня, если вы посоветуете канал тем, кому он может быть полезен 👉 Деньги работают.
