Ряд моментов как технических, так и фундаментальных, да и психология, с нашей т.зрения, указывает на высокую вероятность роста доллара США, пускай пока локального, который возможно будет неожиданным для многих и резким.
Что нас временно смущает в тезисе о неизбежном падении доллара дальше?
1. Активное снижение доллара в первой половине года привело к явной перепроданности последнего. Кроме того, достигнут уровень 10летнего (!) тренда индекса доллара, (см.график выше), а это вам не шутки, так просто он не сдастся, как минимум будет отстреливаться ))
2. Экстремальное позиционирование участников в продаже, о котором говорят крупные банки и данные бирж. По-простому – все продали доллары, кто будет продавать дальше?
3. Начала расти доходность 10летних трежерей, в июне это уже приводило к коррекции доллара. Непосредственной причиной называют данные по инфляции во вторник, но мы не будем углубляться, просто констатация факта. С инфляцией в США, вернее ее отсутствием, не могут разобраться даже Нобелевские лауреаты :).
4. Феерическое падение золота на 100 долларов (5%) за 1 день также тревожит, тоже в копилку доллара.
5. Ожидания V-образного восстановления мировой экономики достигли пика и нашли 100% отражение в фондовых индексах. Все хорошее случилось, не пора ли начать разочаровываться?
6. Психология. Всеобщая уверенность в неизбежности (доллар будет слабеть, точка!) часто жестоко наказывает верующих на рынке.
7. Про доллар/рубль. Нефть снизила волатильность и уже пару месяцев торгуется в не характерно узком для нее диапазоне. Как правило, выход из такого боковика – резкий и неожиданный. А если выход вниз?
Резюме. Мы никогда не были сторонниками идеи похорон доллара. Доля в мировых резервах и обороте международной торговли, сумма неамериканского долга в долларах, все еще НЕкритичность долга собственно США и даже дефицита бюджета (пока во всяком случае!) + еще ряд фактов говорят, что никакого крушения доллара не предвидится. Однако все это – глобально и на «долгосрок».
Но не пришло ли время зеленому и, как говорят, «накоротке» напомнить, кто в лавке хозяин?
Михаил Алтынов, директор по инвестициям АО “ИК “Питер-Траст”.
