Технический анализ "Нефть и нефтепродукты" 3 - 9 августа 2020

Затягивание снижения котировок понемногу повышает вероятность прорыва котировок вверх. Рынок СПОТ демонстрирует нежелание расти лучше, чем котировки фьючерсов. Сценарий коррекции остается базовым с целью $30-33-35. Но с учетом того, что волатильность значительно снизилась, вырос риск роста в сторону $50. Такой рост добавит перекупленности и вероятно станет предвестником коррекции – у быков всё ещё остаётся запас для рывка на $4-5. Для агрессивных позиций время не подошло.

Сценарий нормализации соотношения котировок 95/92 реализовался быстрее, чем предполагалось. Это повышает риск обратного отскока – не котировок, а их соотношения. В условиях набранного моментума 92 может показать более сильное снижение на текущей неделе. Но и 95 все же может частично отыграть снижение прошедшей недели. Главным потенциальным «медведем недели» может стать 98 – отставание от «младших» сортов увеличилось и этот дифференциал будет оказывать техническое давление. До перепроданности рынку еще относительно далеко, поэтому снижение может продолжиться – 2000-3000 пространства для этого все еще остается.

На фронте внутренние/европейские котировки также реализуется базовый сценарий нормализации соотношения котировок. Европейский рынок следует за котировками нефти, что естественно для их модели ценообразования. В Европе котировки могут немного подрасти, это может оказать сдерживающий эффект на динамику внутреннего рынка. Но потенциал «схлопывания» дифференциала между рынками еще далек от исчерпания, хотя сроки могут оказаться намного меньше предыдущих оценок – ситуация может нормализоваться в пределах 3 месяцев вместо 6.

На рынке дизелей также идет развитие нашего базового сценария – соотношение котировок РФ/Европа, как и зимний/летний продолжает нормализоваться. Рынок летнего дизеля набрал медвежий моментум, но уже зашел в зону технической перепроданности – о торможении говорить еще рано, но замедление темпов будет закономерно. Европейский рынок может показать рост, который потенциально окажет поддержку российскому рынку. Но запас для сближения котировок всё ещё большой и этот фактор продолжит играть значимую роль, оказывая давление на внутренний рынок в среднесрочной перспективе.

СУГ сформировал медвежье расхождение, о котором мы писали на прошлой неделе. Технический сигнал для коротких позиций формально есть. Но эстетический завершенности текущей картинке все же не хватает. Еще одна попытка роста или хотя бы топтание на текущий уровнях были бы хорошим штрихом перед тем, как начать коррекцию. Индикатор относительной силы достаточно разгрузился, чтобы быки могли предпринять попытку атаки. При этом среднесрочно статистические шансы остаются на стороне медведей. Диапазоны пока остаются теми, что рынок сформировал исторически – нижний диапазон 16000/19000, верхний 30000/32000.

Индексы обоих провайдеров котировок синхронизировались и это успокаивает. Рынок находится вблизи многолетнего уровня, чаще служившего сопротивлением. Статистически высока вероятность, что в районе 12000 мазут найдет свой потолок и в этот раз. Технические индикаторы показывают перегретость рынка, и коррекция уже напрашивается. Но оценить её глубину сложно – мазут может ограничиться символическим снижением на 2000-3000, а может и сходить к нижней границе (5000). В любом случае, для роста технических поводов нет. Тольно факторы нерыночного характера могут возвести быков на пьедестал с текущих уровней.