Народная мудрость гласит, что либеральные управленцы вредны для фондового рынка из-за сильных и подчас резких инициатив, в то время как консерваторы со своим сдержанным взглядом на финансы - это однозначное благо.
Это широко распространенное утверждение на самом деле всего лишь заблуждение, и данные за последние 75 лет говорят об обратном.
Эксперты Forbes сопоставили президентские сроки и рост индекса S&P500 в процентах:
Как мы видим, лучше всего фондовый рынок США чувствует себя при демократах.
По словам Сигела, автора классической инвестиционной книги «Акции на длительный период» 1994 года , одержимость Уолл-стрит политикой в основном неуместна:
«Бычьи и медвежьи рынки приходят и уходят, и это больше связано с деловыми циклами, чем с президентами».
Для более тщательной проработки взаимосвязи между действиями президента и курсами акций, Forbes проанализировал доходность фондового рынка, включая дивиденды.
Эксперты зафиксировали количество фаз роста и спада экономики, опираясь на данные Национального бюро экономических исследований. В некоторых случаях фазы были засчитаны в срок предыдущего президента, а не того, который у власти. К примеру, срок Билла Клинтона пришелся на бурный рост фондовый, но его заслуга принадлежит Джорджу Бушу-старшему.
Также эксперты отразили в отчете отношение валового федерального долга к ВВП за последний год каждого президентства.
Лучшую совокупную доходность фондовый рынок показал при президентстве Уильяма Дж. Клинтона (почти 210%), а худшую - при Джордже Буше (просадка составила почти 40%).
Неопределенность на сегодняшний день является самым большим разрушителем рынков. Например, в сентябре 1955 года акции упали на 6,5% за один день, когда Эйзенхауэр перенес внезапный сердечный приступ после игры в гольф. Когда Кеннеди был убит в ноябре 1963 года, немедленное падение составило 3%. В обоих случаях запасы быстро восстановились.
Если оставить в стороне колебания рынка, инвесторы могут утешиться тем фактом, что в долгосрочной перспективе лучше всего работала покупка и удержание. Инвестиция в 1000 долларов в индекс крупных акций США в январе 1945 года составила бы 11% годовых, а к концу 2019 года составила бы 2,3 миллиона долларов.
Гарри Трумэн (1945 - 1953), демократ
После Второй мировой войны произошло сокращение рабочих мест из-за оптимизации военного сектора. Это привело к рецессии и медвежьему рынку в начале срока Трумэна.
«В экономике были излишества из-за того, что так много людей возвращались с войны, а рабочие места были недоступны - мы почти неизбежно столкнулись с рецессией», - говорит Джеймс Стэк, президент InvesTech Research и Stack Financial Management.
Тем не менее, экономика быстро восстановилась, но в 1949 году произошла новая небольшая рецессия из-за экономических реформ.
Итого: 2 фазы роста, 1 фаза падения. Отношение долга к ВВП - 71%.
Дуайт Эйзенхауэр (1953 - 1963), республиканец
Эйзенхауэр столкнулся с тремя рецессиями в течение двух сроков своего пребывания в должности - в начале, середине и конце срока его полномочий. Рецессии 1953 и 1958 годов были в значительной степени связаны с более жесткой денежно-кредитной политикой Федеральной резервной системы.
Итого: 1 фаза роста, 3 фазы падения. Отношение долга к ВВП - 54%.
Джон Кеннеди (1961 - 1963), демократ
Президент Джон Ф. Кеннеди был избран в результате избирательной кампании под лозунгами «Заставить Америку снова двигаться» и «Время величия». Когда он вступил в должность, экономика оставалась вялой, а уровень безработицы оставался высоким - 6,8%.
Единственный медвежий рынок, случившийся за время его президентства, был следствием вмешательства в дела Уолл-стрит.
Ближе к концу срока Кеннеди запустил программу, которая помогла стимулировать экономический рост.
Итого: 1 фаза роста, 0 фаз падения. Отношение долга к ВВП - 49%.
Линдон Джонсон (1963 - 1969), демократ
На фоне роста инфляции и процентных ставок, а также роста гражданских беспорядков, связанных с движением за гражданские права, в 1966 году акции вышли на медвежий рынок. Рецессии удалось избежать после того, как Федеральная резервная система запаниковала и снизила процентные ставки.
Второй медвежий рынок ударил в 1968 году, когда накалялись протесты против войны во Вьетнаме.
Итого: без заметных фаз роста и падения. Отношение долга к ВВП - 39%.
Ричард Никсон (1969 - 1974), республиканец
Ужесточение денежно-кредитной политики в конце президентства Джонсона привело к умеренной рецессии с 1969 по 1970 год, после того как президент Никсон вступил в должность. Экономика США страдала от стагфляции - высокой инфляции, медленного экономического роста и высокого уровня безработицы. В 1970 году, за год до того, как США полностью отказались от золотого стандарта, Никсон своим указом ввел замораживание заработной платы и цен в попытке бороться с инфляцией.
В 1973 году арабское нефтяное эмбарго привело к резкому росту цен на нефть, а Уотергейтский скандал поставил под угрозу президентство Никсона. Обвал фондового рынка в период с января 1973 по октябрь 1974 года снизил стоимость S&P 500 почти вдвое, что сопровождалось двузначной инфляцией и 16-месячной рецессией, начавшейся осенью 1973 года.
Итого: 1 фаза роста, 2 фазы падения. Отношение долга к ВВП - 31%.
Джеральд Форд (1974 - 1977), республиканец
Форд был председателем правительства в течение последних двух лет президентства Никсона и унаследовал многие экономические проблемы.
Стагфляция продолжалась, но фондовый рынок восстановился в 1975 году.
Итого: 1 фаза роста, 0 фаз падения. Отношение долга к ВВП - 39%.
Джимми Картер (1977 - 1981), демократ
Инфляция продолжала набирать обороты и достигла двузначного уровня к 1979 году. Эксперты отмечают, что 1980-й год был самым безумным в истории кредитно-денежной политики.
Срок пребывания у власти Картера был также отмечен энергетическим кризисом после иранской революции.
Инфляция бушевала, и цены на золото взлетели до нового максимума.
Итого: 1 фаза роста, 1 фаза падения. Отношение долга к ВВП - 32%.
Рональд Рейган (1981 - 1989), республиканец
Во время первого срока Рональда Рейгана страна впала в новую рецессию, одну из самых продолжительных в послевоенное время.
Из-за высоких ставок казначейские облигации смогли продемонстрировать рост на 16%, а в 1981 году акции достигли дна, после чего в экономике началось восстановление.
Большая заслуга принадлежит председателю ФРС Волкеру, который проводил жесткую денежно-кредитную политику, повышая ставки.
Итого: 1 фаза роста, 1 фаза падения. Отношение долга к ВВП - 50%.
Джордж Буш (1989 - 1993), республиканец
При Джордже Буше экономика впала в очередную рецессию в 1990-м году. Цены на нефть резко выросли, что привело к падению рынков. ФРС была вынуждена еще поднять ставки.
К концу срока экономика замедлилась, что обернулось огромным спадом на рынке коммерческой недвижимости.
Итого: 1 фаза роста, 1 фаза падения. Отношение долга к ВВП - 61%.
Билл Клинтон (1993 - 2001), демократ
По словам экспертов, Билл Клинтон унаследовал идеальные экономические условия, которые привели бы к буму даже и без реформ, проводимых президентом.
Клинтон подтолкнул Конгресс к повышению налогов в начале своего первого президентского срока, а ФРС повысила ставку по федеральным фондам с 3,25% в январе 1994 г. до 5% в феврале 1995 г. Экономический рост замедлился, а инфляция оставалась под контролем.
Технологический взрыв, включая рождение таких компаний, как Amazon и Google, помог поднять фондовый рынок до рекордных высот, создав огромный пузырь.
В 2000-м пузырь и последующий крах Nasdaq привели к медвежьему рынку.
Итого: без явных фаз роста и падения. Отношение долга к ВВП - 55%.
Джордж Буш (2001 - 2009), республиканец
Джорджу Бушу не повезло с президентством - в начале срока фондовый рынок еще лихорадило от краха доткомов, а к концу срока экономика находилась во власти финансового кризиса, вылившегося в рецессию.
«У нас не было президента хуже Джорджа Буша, по крайней мере, со времен Гувера», - говорит Чарльз Лемонидес, директор по инвестициям ValueWorks.
Итого: 1 фаза роста, 2 фазы падения. Отношение долга к ВВП - 68%.
Барак Обама (2009 - 2017), демократ
Когда Обама пришел к власти, страна была готова выйти из Великой рецессии. К концу президентского срока Буша процентные ставки уже были снижены, ФРС увеличивала свой баланс за счет массивных денежных вливаний в экономику, а Конгресс принял масштабную финансовую помощь. К середине 2009 года США оправились от финансового кризиса, подготовив почву для самого продолжительного бычьего рынка в истории за следующие восемь лет.
Итого: 1 фаза роста, без фаз снижения. Отношение долга к ВВП - 104%.
Дональд Трамп (2017 - ?), республиканец
Когда Трамп выиграл на выборах, страна переживала самый длительный экономический подъем. Рост был поддержан новыми реформами.
Основные события, такие как противостояние с Китаем и пандемия коронавируса потребовали значительных усилий, и в итоге страна погрузилась в рецессию.
Итого: 0 фарз роста, 1 фаза падения. Отношение долга к ВВП - 131%.
Вместо вывода
За весь рассматриваемый период произошло 12 фаз роста и 12 падений. За это время демократы были у власти 5 раз, когда рынок рос, и 2 раза, когда падал. Республиканцы пережили 7 фаз роста и 10 фаз падения.
«Байден против Трампа. Некоторые предполагают, что будущее республики зависит от результатов следующих выборов. Но для умных инвесторов не имеет значения, кто выиграет».
Эксперты Forbes
Перевод исследования, опубликованного Forbes. С оригинальным текстом можно ознакомиться здесь.
